健康元(600380)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
健康元药业集团股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“朱保国”。公司主营业务是从事医药产品及保健品研发、生产及销售。公司的主要产品有化学制剂、化学原料药及中间体、中药制剂、诊断试剂及设备、生物制品和保健食品等。
根据健康元2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收40.89亿元，同比小幅下降5.77%。扣非净利润4.24亿元，同比基本持平。健康元2025年第一季度净利润9.61亿元，业绩同比小幅增长3.89%。
营业收入情况
1、化学制剂
2022年-2024年化学制剂营收呈下降趋势，从2022年的92.26亿元，下降到2024年的77.22亿元。2021年-2024年化学制剂毛利率呈下降趋势，从2021年的80.56%，下降到了2024年的78.68%。
2、化学原料药及中间体
2022年-2024年化学原料药及中间体营收呈小幅下降趋势，从2022年的52.30亿元，小幅下降到2024年的49.97亿元。2024年化学原料药及中间体毛利率为35.4%，同比去年的33.64%小幅增长了5.23%。
3、中药制剂
2024年中药制剂营收14.72亿元，同比去年的18.05亿元下降了18.44%。2022年-2024年中药制剂毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的67.0%，小幅增长到了2024年的75.27%。
2019年，该产品名称由“中药”变更为“中药制剂”。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.89%
本期净利润为9.61亿元，去年同期9.25亿元，同比小幅增长3.89%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.90亿元，去年同期支出1.61亿元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为10.96亿元，去年同期为10.44亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为5,254.75万元，去年同期为3,561.18万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长5.04%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.89亿元 | 43.40亿元 | -5.77% |
| 营业成本 | 15.58亿元 | 15.89亿元 | -1.90% |
| 销售费用 | 9.51亿元 | 10.98亿元 | -13.40% |
| 管理费用 | 2.21亿元 | 2.60亿元 | -14.94% |
| 财务费用 | -8,568.99万元 | -7,364.46万元 | -16.36% |
| 研发费用 | 3.00亿元 | 3.77亿元 | -20.35% |
| 所得税费用 | 1.90亿元 | 1.61亿元 | 17.70% |
2025年一季度主营业务利润为10.96亿元，去年同期为10.44亿元，同比小幅增长5.04%。
虽然营业总收入本期为40.89亿元，同比小幅下降5.77%，不过（1）销售费用本期为9.51亿元，同比小幅下降13.40%；（2）研发费用本期为3.00亿元，同比下降20.35%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，健康元近十二个月的滚动营收为156亿元，在化学制药行业中，健康元的全球营收规模排名为9名，全国排名为3名。
化学制药营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上海医药 | 2753 | 8.45 | 46 | -3.67 |
| Bausch Health 博士康 | 692 | 4.50 | -3.31 | -- |
| 中国医药 | 341 | -1.96 | 5.35 | -6.11 |
| Perrigo 培瑞克 | 314 | 1.86 | -12.35 | -- |
| Ono Pharmaceutical 小野制药 | 241 | 10.45 | 25 | -14.66 |
| Shionogi 盐野义 | 217 | 9.36 | 84 | 14.28 |
| Sumitomo Dainippon Pharma 大日本住友制药 | 198 | -10.70 | 12 | -25.17 |
| Recordati | 194 | 14.01 | 34 | 2.57 |
| 健康元 | 156 | -0.60 | 14 | 1.44 |
| 华润双鹤 | 112 | 7.16 | 16 | 20.27 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
健康元属于医药制造行业，专注于化学制剂、原料药及诊断试剂的研发、生产与销售。医药制造行业近三年受政策支持及老龄化驱动，保持年均6%-8%的复合增长，2024年市场规模预计突破8万亿元。未来趋势聚焦创新药研发、生物技术突破及高端仿制药替代，AI技术加速药物发现，精准医疗推动行业向个性化治疗转型，预计2025-2030年行业增速将提升至9%-11%，市场空间有望突破12万亿元。
2、市场地位及占有率
健康元在呼吸系统用药领域具有领先地位，吸入制剂市场份额约18%，其中布地奈德混悬液占据国产替代主导地位。2024年创新药管线进入收获期，抗流感药物玛帕西沙韦上市后快速抢占市场，呼吸类产品营收占比提升至35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 健康元（600380） | 聚焦呼吸系统及抗感染药物，吸入制剂龙头 | 2025年吸入制剂市占率22%，玛帕西沙韦上市首季度销售额突破3亿元 |
| 复星医药（600196） | 全产业链医药集团，布局生物类似药及CAR-T疗法 | 2024年CAR-T产品市占率51%，营收占比超15% |
| 恒瑞医药（600276） | 创新药研发领军企业，覆盖肿瘤及免疫疾病领域 | PD-1单抗2024年销售额达42亿元，国内市场份额31% |
| 华东医药（000963） | 医美与慢病用药双轮驱动，GLP-1类药物领先 | 利拉鲁肽2024年销售额26亿元，市占率37% |
| 科伦药业（002422） | 大输液龙头，创新药及抗生素全产业链布局 | 2024年抗生素原料药出口规模超15亿元，全球市占率12% |
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