泽璟制药(688266)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
苏州泽璟生物制药股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“ZELINSHENG（盛泽林）”。公司的主营业务为化学新药及生物新药的研发、生产及销售和生产主要产品有多纳非尼、外用重组人凝血酶、盐酸杰克替尼片、盐酸杰克替尼乳膏、注射用重组人促甲状腺激素、奥卡替尼。
根据泽璟制药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.68亿元，同比大幅增长54.87%。扣非净利润-5,008.10万元，较去年同期亏损增大。泽璟制药2025年第一季度净利润-2,931.34万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-625.32万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医药制造，主营产品为药品。
1、药品
2021年-2024年药品营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.63亿元，大幅增长到2024年的5.32亿元。2022年-2024年药品毛利率呈增长趋势，从2022年的91.48%，增长到了2024年的93.55%。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2,931.34万元，去年同期-4,463.08万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-5,724.98万元，去年同期为-5,069.48万元，亏损增大；
但是其他收益本期为2,344.11万元，去年同期为265.56万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.68亿元 | 1.08亿元 | 54.87% |
| 营业成本 | 1,946.78万元 | 714.92万元 | 172.31% |
| 销售费用 | 9,406.38万元 | 6,010.96万元 | 56.49% |
| 管理费用 | 1,507.39万元 | 1,405.90万元 | 7.22% |
| 财务费用 | -670.32万元 | -696.08万元 | 3.70% |
| 研发费用 | 1.02亿元 | 8,434.65万元 | 21.21% |
| 所得税费用 | -100.37万元 | -99.30万元 | -1.07% |
2025年一季度主营业务利润为-5,724.98万元，去年同期为-5,069.48万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.68亿元，同比大幅增长54.87%，不过（1）销售费用本期为9,406.38万元，同比大幅增长56.49%；（2）研发费用本期为1.02亿元，同比增长21.21%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
泽璟制药2025年一季度非主营业务利润为2,723.27万元，去年同期为507.06万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,724.98万元 | 195.30% | -5,069.48万元 | -12.93% |
| 其他收益 | 2,344.11万元 | -79.97% | 265.56万元 | 782.71% |
| 资产处置收益 | 308.00万元 | -10.51% | - | |
| 其他 | 101.16万元 | -3.45% | -6.68万元 | 1613.71% |
| 净利润 | -2,931.34万元 | 100.00% | -4,463.08万元 | 34.32% |
行业分析
1、行业发展趋势
生物制药行业（外科止血药及肿瘤治疗领域） 中国外科止血药行业近三年呈现结构性调整，传统蛇毒血凝酶市场份额从2019年76%降至2022年50%，纤维蛋白粘合剂及重组人凝血酶快速替代。受血浆供应限制及安全性需求驱动，重组技术产品成为主流方向，预计2025年后市场空间超百亿，政策支持创新药研发加速行业技术迭代。
2、市场地位及占有率
泽璟制药重组人凝血酶-泽普凝2023年获批上市，填补国内血源产品短缺空白，凭借安全性及成本优势快速渗透外科止血市场，目前尚未披露具体市占率，但在重组技术细分领域处于领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 泽璟制药-U（688266） | 专注肿瘤、外科止血药研发，核心产品包括多纳非尼和重组人凝血酶 | 重组人凝血酶2024年销售覆盖超500家医疗机构 |
| 恒瑞医药（600276） | 国内创新药龙头企业，覆盖抗肿瘤、麻醉等领域 | 2024年抗肿瘤药营收占比达52% |
| 康弘药业（002773） | 以纤维蛋白粘合剂和眼底病药物为主营业务 | 纤维蛋白粘合剂2024年销售额同比增30% |
| 双鹭药业（002038） | 聚焦凝血酶类及生物技术药物开发 | 蛇毒血凝酶产品线覆盖全国80%三甲医院 |
| 海普瑞（002399） | 肝素产业链龙头企业，拓展外科止血领域 | 2024年肝素类产品出口规模超20亿元 |
1、经营分析总结
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