新华传媒(600825)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
上海新华传媒股份有限公司于1994年上市。公司主营业务是图书发行、报刊经营、报刊发行、广告代理、传媒衍生等业务。其主要产品有图书、音像制品、文教制品、广告报刊等。
根据新华传媒2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.74亿元，同比小幅增长6.73%。扣非净利润-190.63万元，较去年同期亏损有所减小。新华传媒2025年第一季度净利润90.78万元，业绩同比大幅下降42.85%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,126.18万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
1、图书
2020年-2024年图书营收呈增长趋势，从2020年的9.99亿元，增长到2024年的12.05亿元。2022年-2024年图书毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的25.56%，小幅下降到了2024年的23.98%。
2、报刊及广告收入
2024年报刊及广告收入营收2,363.57万元，同比去年的2,712.31万元小幅下降了12.86%。2021年-2024年报刊及广告收入毛利率呈下降趋势，从2021年的88.39%，下降到了2024年的72.56%。
2017年，该产品名称由“广告报刊”变更为“报刊及广告收入”。
3、文教用品
2024年文教用品营收2,067.01万元，同比去年的1,719.74万元增长了20.19%。同期，2024年文教用品毛利率为35.47%，同比去年的36.55%基本持平。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加6.73%，净利润同比大幅降低42.85%
2025年一季度，新华传媒营业总收入为1.74亿元，去年同期为1.63亿元，同比小幅增长6.73%，净利润为90.78万元，去年同期为158.85万元，同比大幅下降42.85%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-897.21万元，去年同期为-3,152.47万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为214.11万元，去年同期为-1,323.43万元，扭亏为盈。
但是（1）营业外利润本期为22.09万元，去年同期为3,030.76万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益156.70万元，去年同期收益1,863.90万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.74亿元 | 1.63亿元 | 6.73% |
| 营业成本 | 1.06亿元 | 1.09亿元 | -2.60% |
| 销售费用 | 5,743.88万元 | 6,235.04万元 | -7.88% |
| 管理费用 | 1,838.44万元 | 1,964.54万元 | -6.42% |
| 财务费用 | -121.27万元 | 110.39万元 | -209.86% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -3.92万元 | 309.45万元 | -101.27% |
2025年一季度主营业务利润为-897.21万元，去年同期为-3,152.47万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为1.74亿元，同比小幅增长6.73%；（2）销售费用本期为5,743.88万元，同比小幅下降7.88%；（3）毛利率本期为38.72%，同比增长了5.87%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
新华传媒2025年一季度非主营业务利润为984.07万元，去年同期为3,620.77万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -897.21万元 | -988.36% | -3,152.47万元 | 71.54% |
| 投资收益 | 214.11万元 | 235.87% | -1,323.43万元 | 116.18% |
| 公允价值变动收益 | 80.39万元 | 88.56% | 26.15万元 | 207.38% |
| 资产减值损失 | 500.00万元 | 550.80% | - | |
| 营业外收入 | 24.69万元 | 27.20% | 3,030.88万元 | -99.19% |
| 信用减值损失 | 156.70万元 | 172.62% | 1,863.90万元 | -91.59% |
| 其他 | 13.37万元 | 14.73% | 23.50万元 | -43.11% |
| 净利润 | 90.78万元 | 100.00% | 158.85万元 | -42.85% |
行业分析
1、行业发展趋势
新华传媒属于文化传媒行业，聚焦出版发行、广告营销及新媒体业务。 近三年文化传媒行业受数字化驱动加速转型，2024年市场规模超1.8万亿元，复合增长率约6.5%。短视频、知识付费等新兴赛道推动内容消费升级，广告市场向精准化迁移，2025年互联网广告占比预计突破65%。未来行业将向AI技术融合、IP全产业链开发及元宇宙场景应用拓展，市场空间持续扩容。
2、市场地位及占有率
新华传媒作为区域性综合传媒集团，依托上海报业资源在出版发行领域具备渠道优势，但全国市场占有率不足3%；广告业务聚焦文旅及政务领域，区域营收贡献超40%，整体竞争力处于行业中游。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新华传媒（600825） | 上海报业集团旗下综合性传媒企业 | 2025年文旅广告项目营收占比超42% |
| 中南传媒（601098） | 湖南出版发行龙头企业 | 2024年中小学教材市场占有率全国前五 |
| 中文传媒（600373） | 江西省属出版与文化投资平台 | 2024年数字阅读业务营收同比增长18% |
| 凤凰传媒（601928） | 江苏出版发行行业领军企业 | 2025年实体书店渠道覆盖率华东第一 |
| 中国出版（601949） | 国家级综合性出版集团 | 2024年主题出版图书市场份额占比25% |
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