合盛硅业(603260)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
合盛硅业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“罗立国”。公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售。公司的主要产品包括工业硅及有机硅产品两大类，并有少量多晶硅产品。
根据合盛硅业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收52.28亿元，同比小幅下降3.47%。扣非净利润2.16亿元，同比大幅下降58.49%。合盛硅业2025年第一季度净利润2.54亿元，业绩同比大幅下降51.25%。本期经营活动产生的现金流净额为16.48亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
1、营业总收入同比小幅降低3.47%，净利润同比大幅降低51.25%
2025年一季度，合盛硅业营业总收入为52.28亿元，去年同期为54.16亿元，同比小幅下降3.47%，净利润为2.54亿元，去年同期为5.20亿元，同比大幅下降51.25%。
虽然（1）所得税费用本期支出8,175.42万元，去年同期支出2.36亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期收益6,978.04万元，去年同期损失3,257.16万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为2.03亿元，去年同期为6.61亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
52.28亿元 |
54.16亿元 |
-3.47% |
| 营业成本 |
44.64亿元 |
41.75亿元 |
6.91% |
| 销售费用 |
1,516.49万元 |
949.22万元 |
59.76% |
| 管理费用 |
1.30亿元 |
1.47亿元 |
-11.48% |
| 财务费用 |
2.35亿元 |
1.71亿元 |
37.50% |
| 研发费用 |
8,411.22万元 |
1.38亿元 |
-38.89% |
| 所得税费用 |
8,175.42万元 |
2.36亿元 |
-65.37% |
2025年一季度主营业务利润为2.03亿元，去年同期为6.61亿元，同比大幅下降69.28%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为52.28亿元，同比小幅下降3.47%；（2）财务费用本期为2.35亿元，同比大幅增长37.50%；（3）毛利率本期为14.62%，同比大幅下降了8.29%。
合盛硅业2025年一季度非主营业务利润为1.32亿元，去年同期为9,501.77万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2.03亿元 |
80.10% |
6.61亿元 |
-69.28% |
| 资产减值损失 |
6,978.04万元 |
27.52% |
-3,257.16万元 |
314.24% |
| 营业外支出 |
2,888.94万元 |
11.40% |
1,007.07万元 |
186.87% |
| 其他收益 |
9,455.60万元 |
37.30% |
6,015.04万元 |
57.20% |
| 其他 |
-322.86万元 |
-1.27% |
7,750.96万元 |
-104.17% |
| 净利润 |
2.54亿元 |
100.00% |
5.20亿元 |
-51.25% |
2025年一季度，合盛硅业净现金流为4.16亿元，去年同期为4,566.71万元，同比大幅增长8.12倍。
| 净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 |
47.00亿元 |
82.78% |
偿还债务支付的现金 |
41.65亿元 |
186.71% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 |
21.40亿元 |
-31.31% |
收到其他与筹资活动有关的现金 |
23.60亿元 |
-27.74% |
| 吸收投资所收到的现金 |
9.00亿元 |
- |
取得借款收到的现金 |
13.66亿元 |
-38.18% |
截止到2025年6月20日，合盛硅业近十二个月的滚动营收为267亿元，在有机硅行业中，合盛硅业的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
有机硅营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Wacker Chemie 瓦克化学 |
473 |
-2.68 |
20 |
-33.16 |
| 合盛硅业 |
267 |
7.74 |
17 |
-40.38 |
| 三友化工 |
214 |
-2.69 |
4.99 |
-33.16 |
| 新安股份 |
147 |
-8.23 |
0.51 |
-73.15 |
| 东岳集团 |
142 |
-3.63 |
8.11 |
-26.89 |
| Ferroglobe |
118 |
-2.60 |
0.38 |
-- |
| 东岳硅材 |
52 |
5.93 |
0.57 |
-63.32 |
| 江瀚新材 |
22 |
-4.39 |
6.02 |
-4.14 |
| 宏柏新材 |
15 |
4.82 |
-0.31 |
-- |
| 晨光新材 |
12 |
-11.93 |
0.41 |
-57.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
合盛硅业属于有机硅材料及工业硅基新材料行业，聚焦工业硅和有机硅双产业链的研发、生产与销售。 近三年，有机硅行业受新能源、电子电气等领域需求推动，市场规模年均增长率约8%，2024年全球市场规模突破300亿美元。未来，行业将向高端化、绿色化发展，光伏、新能源汽车等应用场景加速渗透，预计2027年市场空间超450亿美元。国内政策推动产业链自主可控，高附加值产品占比提升，龙头企业技术迭代与产能整合成核心趋势。
合盛硅业为全球工业硅及有机硅双龙头，工业硅产能占国内总产能超30%，有机硅单体产能位居全球前三。其一体化产业链布局强化成本优势，2025年工业硅全球市占率预计提升至35%，有机硅细分领域高端产品市占率突破20%。
