会畅通讯(300578)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
上海会畅通讯股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“何其金”。公司的主营业务是国内多方通信服务业务，是目前国内最大的企业级多方通信服务商之一。公司的主要产品和服务为面向5G+4K超高清的云视频平台、面向5G+4K超高清的智能云视频终端、面向K12体制内双师课堂的智慧教育产品体系。
根据会畅通讯2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.12亿元，同比小幅增长12.28%。扣非净利润283.10万元，扭亏为盈。会畅通讯2025年第一季度净利润659.25万元，业绩同比大幅下降57.38%。本期经营活动产生的现金流净额为972.76万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为云视频终端及摄像机业务，占比高达70.10%，其中云视频业务为第一大收入来源，占比98.82%。
1、云视频业务
2024年云视频业务营收4.48亿元，同比去年的4.46亿元基本持平。2020年-2024年云视频业务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的54.29%，大幅下降到了2024年的34.95%。
2020年，该产品名称由“云视频服务业务”变更为“云视频业务”。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加12.28%，净利润同比大幅降低57.38%
2025年一季度，会畅通讯营业总收入为1.12亿元，去年同期为9,977.52万元，同比小幅增长12.28%，净利润为659.25万元，去年同期为1,546.97万元，同比大幅下降57.38%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为543.43万元，去年同期为-115.40万元，扭亏为盈；
但是（1）投资收益本期为132.03万元，去年同期为1,175.60万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为164.03万元，去年同期为555.34万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.12亿元 | 9,977.52万元 | 12.28% |
| 营业成本 | 7,206.60万元 | 6,461.02万元 | 11.54% |
| 销售费用 | 981.38万元 | 1,106.85万元 | -11.34% |
| 管理费用 | 1,055.51万元 | 1,123.35万元 | -6.04% |
| 财务费用 | -99.97万元 | -180.26万元 | 44.54% |
| 研发费用 | 1,417.80万元 | 1,451.31万元 | -2.31% |
| 所得税费用 | 20.42万元 | 31.13万元 | -34.40% |
2025年一季度主营业务利润为543.43万元，去年同期为-115.40万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为1.12亿元，同比小幅增长12.28%；（2）毛利率本期为35.67%，同比有所增长了0.43%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
会畅通讯2025年一季度非主营业务利润为136.24万元，去年同期为1,693.50万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 543.43万元 | 82.43% | -115.40万元 | 570.91% |
| 投资收益 | 132.03万元 | 20.03% | 1,175.60万元 | -88.77% |
| 公允价值变动收益 | 186.72万元 | 28.32% | 23.65万元 | 689.44% |
| 资产减值损失 | -184.08万元 | -27.92% | -43.74万元 | -320.86% |
| 其他收益 | 164.03万元 | 24.88% | 555.34万元 | -70.46% |
| 信用减值损失 | -160.39万元 | -24.33% | -22.10万元 | -625.70% |
| 其他 | 2.34万元 | 0.36% | 3.19万元 | -26.49% |
| 净利润 | 659.25万元 | 100.00% | 1,546.97万元 | -57.38% |
全国排名
截止到2025年6月20日，会畅通讯近十二个月的滚动营收为4.53亿元，在视频通信行业中，会畅通讯的全国排名为10名，全球排名为12名。
视频通信营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Zoom Video Communications | 335 | 4.40 | 73 | -9.78 |
| 视源股份 | 224 | 1.81 | 9.71 | -17.01 |
| RingCentral | 173 | 14.60 | -4.19 | -- |
| 亿联网络 | 56 | 15.12 | 26 | 17.89 |
| 苏州科达 | 13 | -20.15 | -2.03 | -- |
| 金桥信息 | 6.99 | -14.59 | -0.61 | -- |
| 维海德 | 6.71 | 3.78 | 1.24 | -6.01 |
| 飞利信 | 5.85 | -30.06 | -2.07 | -- |
| 奥尼电子 | 5.55 | -16.64 | -0.86 | -- |
| 真视通 | 5.36 | -5.80 | 0.07 | -19.06 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 会畅通讯 | 4.53 | -12.59 | 0.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
会畅通讯属于云视频通信行业，专注于提供企业级远程协作与智能会议解决方案。 云视频通信行业近三年受远程办公需求驱动，市场规模从2022年的450亿元增至2024年的620亿元，年复合增长率约12%。未来趋势聚焦AI融合、垂直场景深化（如教育、医疗）及混合办公常态化，预计2025年市场空间突破800亿元，技术壁垒高的平台将主导中高端市场。
2、市场地位及占有率
会畅通讯在国内云视频会议市场位列第二梯队，2024年市占率约6%-8%，以政府及中大型企业客户为主，其国产化信创适配能力在政企领域形成差异化优势，但面临头部厂商份额挤压。
3、主要竞争对手
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