因赛集团(300781)2025年一季报深度解读：净利润同比基本持平但现金流净额较去年同期大幅下降
广东因赛品牌营销集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“王建朝”。公司的主营业务是从事整合营销传播代理服务。公司的主要服务有为客户提供品牌管理、数字营销、公关传播、媒介代理等品牌管理及整合营销传播综合服务。
根据因赛集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.58亿元，同比大幅增长46.68%。扣非净利润1,253.75万元，同比增长15.33%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,030.54万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为广告业，主要产品包括效果营销和品牌管理两项，其中效果营销占比52.94%，品牌管理占比27.87%。
1、效果营销
2022年-2024年效果营销营收呈大幅增长趋势，从2022年的7,495.87万元，大幅增长到2024年的4.68亿元。2022年-2024年效果营销毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的15.81%，大幅下降到了2024年的6.28%。
2023年，该产品名称由“媒介代理”变更为“效果营销”。
2、品牌管理
2022年-2024年品牌管理营收呈大幅下降趋势，从2022年的3.67亿元，大幅下降到2024年的2.46亿元。2022年-2024年品牌管理毛利率呈增长趋势，从2022年的45.82%，增长到了2024年的46.67%。
净利润同比基本持平但现金流净额较去年同期大幅下降
2025年一季度，因赛集团营业总收入为2.58亿元，去年同期为1.76亿元，同比大幅增长46.68%，净利润为1,574.04万元，去年同期为1,566.81万元，同比基本持平。
净利润同比基本持平的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出61.39万元，去年同期支出25.86万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为91.67万元，去年同期为119.19万元，同比下降。
但是（1）其他收益本期为80.77万元，去年同期为37.15万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1,428.92万元，去年同期为1,393.01万元，同比基本持平；（3）信用减值损失本期收益35.95万元，去年同期收益13.14万元，同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
因赛集团属于品牌管理与营销传播行业，聚焦数字营销及AIGC技术服务领域。 近三年，品牌管理及数字营销行业受AIGC技术驱动加速升级，2025年市场规模预计突破万亿元。行业整合趋势明显，头部企业依托AI技术提升服务效率，出海营销及短剧/游戏垂类赛道增长显著，未来三年复合增速或超15%。
2、市场地位及占有率
因赛集团位列国内品牌营销服务商第一梯队，深度绑定腾讯、网易等头部游戏厂商，在游戏营销细分领域服务规模居行业前三，2025年AIGC技术服务收入占比提升至30%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 因赛集团（300781） | 品牌营销与AIGC技术服务商 | 2025年游戏营销服务市占率约12%，AIGC技术营收占比突破30% |
| 蓝色光标（300058） | 整合营销与元宇宙服务商 | 2025年出海营销收入占比超50%，AI客户覆盖电商/快消领域 |
| 华扬联众（603825） | 数字营销与电商运营服务商 | 2025年直播电商代运营市占率居行业前五，年服务GMV超200亿元 |
| 省广集团（002400） | 全链路整合营销服务商 | 2025年汽车行业营销收入占比达35%，与比亚迪等车企建立战略合作 |
| 引力传媒（603598） | 内容营销与短视频服务商 | 2025年短视频营销业务增速超40%，签约头部MCN机构20+家 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1,574.04万元。
2025年一季度主营利润1,428.92万元，归因于营收的大幅增长。
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