药石科技(300725)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比下降
南京药石科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“杨民民”。公司的主营业务包括药物分子砌块的研发、工艺开发、生产和销售；基于药物分子砌块的药物发现解决方案；基于药物分子砌块的药物开发和生产服务(CDMO)。公司主要产品为药物分子砌块。
根据药石科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.55亿元，同比增长20.55%。扣非净利润3,053.71万元，同比下降26.29%。药石科技2025年第一季度净利润3,579.08万元，业绩同比下降27.67%。
2024年药物开发及商业化阶段的产品和服务营收13.54亿元，同比去年的13.80亿元基本持平。同期，2024年药物开发及商业化阶段的产品和服务毛利率为31.57%，同比去年的35.53%小幅下降了11.15%。
2024年药物研究阶段的产品和服务营收3.31亿元，同比去年的3.45亿元小幅下降了4.06%。同期，2024年药物研究阶段的产品和服务毛利率为64.52%，同比去年的70.44%小幅下降了8.4%。
1、营业总收入同比增加20.55%，净利润同比降低27.67%
2025年一季度，药石科技营业总收入为4.55亿元，去年同期为3.78亿元，同比增长20.55%，净利润为3,579.08万元，去年同期为4,948.54万元，同比下降27.67%。
虽然（1）投资收益本期为435.66万元，去年同期为-207.27万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益624.39万元，去年同期收益106.50万元，同比大幅增长。
但是（1）资产减值损失本期损失1,849.85万元，去年同期损失774.83万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为4,248.68万元，去年同期为5,225.60万元，同比下降；（3）公允价值变动收益本期为-113.80万元，去年同期为816.56万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.55亿元 |
3.78亿元 |
20.55% |
| 营业成本 |
3.17亿元 |
2.16亿元 |
46.54% |
| 销售费用 |
1,514.31万元 |
1,411.61万元 |
7.28% |
| 管理费用 |
4,240.23万元 |
4,704.53万元 |
-9.87% |
| 财务费用 |
1,072.46万元 |
811.66万元 |
32.13% |
| 研发费用 |
2,155.91万元 |
3,451.31万元 |
-37.53% |
| 所得税费用 |
214.86万元 |
611.90万元 |
-64.89% |
2025年一季度主营业务利润为4,248.68万元，去年同期为5,225.60万元，同比下降18.70%。
虽然营业总收入本期为4.55亿元，同比增长20.55%，不过毛利率本期为30.34%，同比下降了12.35%，导致主营业务利润同比下降。
2025年一季度，药石科技净现金流为3.56亿元，去年同期为-7,183.64万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.47亿元，同比大幅增长46.70%；（2）偿还债务支付的现金本期为4,500.74万元，同比大幅下降75.33%；（3）收回投资收到的现金本期为5.26亿元，同比小幅增长11.16%。
截止到2025年6月20日，药石科技近十二个月的滚动营收为17亿元，在CRO行业中，药石科技的全国排名为6名，全球排名为16名。
CRO营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| IQVIA 昆泰 |
1107 |
3.55 |
99 |
12.43 |
| Laboratory Corp 美国控股实验室 |
935 |
-6.90 |
54 |
-32.05 |
| ICON |
595 |
14.75 |
57 |
72.88 |
| 药明康德 |
392 |
19.66 |
95 |
22.85 |
| Charles River |
291 |
4.59 |
1.60 |
-61.56 |
| Medpace |
152 |
22.68 |
29 |
30.53 |
| 康龙化成 |
123 |
18.15 |
18 |
2.59 |
| 金斯瑞生物科技 |
74 |
26.53 |
213 |
-- |
| 泰格医药 |
66 |
8.19 |
4.05 |
-47.96 |
| Evotec |
66 |
8.85 |
-16.23 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 药石科技 |
17 |
12.01 |
2.20 |
-23.30 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
药石科技属于医药研发服务行业，聚焦药物分子砌块及中间体领域。 近三年，全球药物分子砌块行业受益于创新药研发投入增长，市场规模年复合增速超12%，2025年预计突破200亿美元。行业向高效化、定制化、AI驱动方向升级，中国企业在全球供应链中占比持续提升至25%以上，未来聚焦复杂分子合成技术突破及国际化产能布局。
药石科技为全球药物分子砌块领域核心供应商，技术壁垒显著，核心产品市占率约8%-10%，客户覆盖全球Top20药企中的18家，在公斤级以上商业化订单中占据领先地位。
