东岳硅材(300821)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
山东东岳有机硅材料股份有限公司于2020年上市。公司专业从事有机硅材料的研发、生产和销售。主要产品包括硅橡胶、硅油、气相白炭黑等有机硅下游深加工产品以及有机硅中间体等。
根据东岳硅材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.02亿元，同比下降15.68%。扣非净利润3,912.08万元，同比下降25.42%。东岳硅材2025年第一季度净利润3,676.36万元，业绩同比下降19.54%。本期经营活动产生的现金流净额为6,288.50万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为有机硅化学原料制造，主要产品包括107胶、硅油、110生胶三项，107胶占比54.33%，硅油占比13.93%，110生胶占比7.11%。
1、107胶
2022年-2024年107胶营收呈下降趋势，从2022年的32.78亿元，下降到2024年的25.85亿元。2021年-2024年107胶毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的40.54%，大幅下降到了2024年的0.72%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.54%
本期净利润为3,676.36万元，去年同期4,569.22万元，同比下降19.54%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为-229.66万元，去年同期为-871.27万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为1,276.07万元，去年同期为748.40万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为3,191.71万元，去年同期为5,333.12万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.02亿元 | 14.26亿元 | -15.68% |
| 营业成本 | 11.22亿元 | 13.12亿元 | -14.47% |
| 销售费用 | 492.93万元 | 508.96万元 | -3.15% |
| 管理费用 | 1,567.31万元 | 1,184.20万元 | 32.35% |
| 财务费用 | -455.46万元 | -389.02万元 | -17.08% |
| 研发费用 | 2,902.86万元 | 4,488.45万元 | -35.33% |
| 所得税费用 | - |
2025年一季度主营业务利润为3,191.71万元，去年同期为5,333.12万元，同比大幅下降40.15%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.02亿元，同比下降15.68%；（2）毛利率本期为6.65%，同比下降了1.32%。
全球排名
截止到2025年6月20日，东岳硅材近十二个月的滚动营收为52亿元，在有机硅行业中，东岳硅材的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
有机硅营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Wacker Chemie 瓦克化学 | 473 | -2.68 | 20 | -33.16 |
| 合盛硅业 | 267 | 7.74 | 17 | -40.38 |
| 三友化工 | 214 | -2.69 | 4.99 | -33.16 |
| 新安股份 | 147 | -8.23 | 0.51 | -73.15 |
| 东岳集团 | 142 | -3.63 | 8.11 | -26.89 |
| Ferroglobe | 118 | -2.60 | 0.38 | -- |
| 东岳硅材 | 52 | 5.93 | 0.57 | -63.32 |
| 江瀚新材 | 22 | -4.39 | 6.02 | -4.14 |
| 宏柏新材 | 15 | 4.82 | -0.31 | -- |
| 晨光新材 | 12 | -11.93 | 0.41 | -57.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东岳硅材属于化学制品行业下的有机硅材料细分领域，主营有机硅单体及深加工产品。 近三年，有机硅行业受新能源、光伏及高端制造需求驱动，市场规模年均增速超15%。2024年全球产能突破530万吨，中国占主导地位。未来行业将向高端化、绿色化升级，特种硅材料需求激增，预计2025年全球市场规模突破千亿美元，国内龙头企业通过技术迭代和产业链整合加速集中度提升。
2、市场地位及占有率
东岳硅材位列国内有机硅行业第二梯队，2024年产能达60万吨/年，市占率约10%。其核心产品107胶占营收近50%，一体化产业链布局强化成本优势，但高端产品竞争力弱于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东岳硅材（300821） | 有机硅全产业链企业 | 2024年前三季度营收40.22亿元，净利润同比增长131% |
| 合盛硅业（603260） | 工业硅与有机硅双龙头 | 2024年工业硅市占率超30%，有机硅产能突破150万吨 |
| 新安股份（600596） | 农化与有机硅双主业 | 2024年有机硅营收占比超40%，终端产品毛利率达22% |
| 兴发集团（600141） | 磷化工与有机硅协同发展 | 2024年有机硅单体产能50万吨，在建高端硅油项目 |
| 硅宝科技（300019） | 有机硅密封材料专精企业 | 2024年建筑胶市占率超20%，新能源胶营收增长85% |
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