康华生物(300841)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
成都康华生物制品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王振滔”。公司的主营业务是疫苗产品的研发、生产和销售。公司产品包括冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗。
根据康华生物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.38亿元，同比大幅下降55.70%。扣非净利润2,009.24万元，同比大幅下降86.47%。康华生物2025年第一季度净利润2,070.86万元，业绩同比大幅下降86.15%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为生物制品，占比高达92.59%，其中非免疫规划疫苗为第一大收入来源。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比下降55.70%，净利润同比下降86.15%
2025年一季度，康华生物营业总收入为1.38亿元，去年同期为3.11亿元，同比大幅下降55.70%，净利润为2,070.86万元，去年同期为1.50亿元，同比大幅下降86.15%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2,571.00万元，去年同期为1.76亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降85.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.38亿元 | 3.11亿元 | -55.70% |
| 营业成本 | 768.61万元 | 1,293.24万元 | -40.57% |
| 销售费用 | 5,598.12万元 | 7,189.48万元 | -22.14% |
| 管理费用 | 2,343.86万元 | 2,497.43万元 | -6.15% |
| 财务费用 | -45.95万元 | -220.47万元 | 79.16% |
| 研发费用 | 2,505.25万元 | 2,582.53万元 | -2.99% |
| 所得税费用 | -65.08万元 | 2,267.73万元 | -102.87% |
2025年一季度主营业务利润为2,571.00万元，去年同期为1.76亿元，同比大幅下降85.43%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为1.38亿元，同比大幅下降55.70%。
3、非主营业务利润亏损增大
康华生物2025年一季度非主营业务利润为-564.56万元，去年同期为-435.65万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,571.00万元 | 124.15% | 1.76亿元 | -85.43% |
| 信用减值损失 | -636.43万元 | -30.73% | -555.57万元 | -14.55% |
| 其他 | 72.53万元 | 3.50% | 121.00万元 | -40.06% |
| 净利润 | 2,070.86万元 | 100.00% | 1.50亿元 | -86.15% |
全国排名
截止到2025年6月20日，康华生物近十二个月的滚动营收为14亿元，在疫苗行业中，康华生物的全国排名为6名，全球排名为18名。
疫苗营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Merck 默沙东 | 4613 | 9.63 | 1231 | 9.47 |
| Pfizer 辉瑞 | 4574 | -7.84 | 577 | -28.51 |
| Sanofi 赛诺菲 | 3660 | 4.17 | 475 | -2.63 |
| GlaxoSmithKline 葛兰素史克 | 3031 | -2.75 | 249 | -16.26 |
| 智飞生物 | 261 | -5.25 | 20 | -41.74 |
| Moderna | 233 | -44.04 | -256.00 | -- |
| BioNTech | 227 | -47.47 | -54.98 | -- |
| Emergent Biosolutions | 75 | -16.50 | -13.70 | -- |
| Bavarian Nordic | 63 | 44.42 | 11 | -- |
| Novavax 诺瓦瓦克斯 | 49 | -15.89 | -13.48 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 康华生物 | 14 | 3.47 | 3.99 | -21.67 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
康华生物属于生物医药行业中的疫苗细分领域，核心产品为人二倍体细胞狂犬病疫苗。 近三年，国内疫苗行业在政策支持和公共卫生需求驱动下快速发展，二类疫苗市场空间持续扩容，人二倍体狂犬疫苗因安全性优势逐步替代传统动物源疫苗，渗透率提升至约20%。未来行业将向技术迭代和创新疫苗（如多联多价、mRNA疫苗）方向集中，预计2025年狂犬疫苗市场规模超80亿元，年复合增长率维持10%以上。
2、市场地位及占有率
康华生物为国内首家获批人二倍体狂犬疫苗的企业，凭借技术先发优势和产品安全性占据细分领域领先地位，2024年该产品批签发量占比约35%，在高端狂犬疫苗市场中位列第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 康华生物（300841） | 国内首家生产人二倍体狂犬疫苗的企业，技术领先 | 2025年人二倍体狂犬疫苗市占率约35%，2024年诺如病毒疫苗海外授权协议首付款1.2亿美元 |
| 康泰生物（300601） | 多联多价疫苗研发领先企业，覆盖狂犬、百白破等品种 | 2025年狂犬疫苗（人二倍体+Vero细胞）合计市占率超25%，四联苗营收占比30% |
| 智飞生物（300122） | 国内最大民营疫苗企业，代理与自研双轮驱动 | 2025年自主产品营收占比突破45%，重组新冠疫苗三期临床完成 |
| 成大生物（688739） | Vero细胞狂犬疫苗龙头企业，市占率长期领先 | 2025年传统狂犬疫苗市占率约40%，人用狂犬病单抗进入上市申请阶段 |
| 华兰生物（002007） | 血液制品与流感疫苗双主业，四价流感疫苗市场份额领先 | 2025年四价流感疫苗批签发量占比38%，重组Exdara蛋白新冠疫苗获紧急使用 |
1、经营分析总结
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