省广集团(002400)2025年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
广东省广告集团股份有限公司于2010年上市。公司是一家为客户提供整合营销传播服务的企业，公司主营业务是为客户提供整合营销传播服务,具体包括品牌管理、媒介代理和自有媒体三大类业务。公司的主要产品是品牌管理、传统媒介代理、数字营销、自有媒体、公关活动、杂志发行。
根据省广集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收36.60亿元，同比增长16.06%。扣非净利润2,031.08万元，同比小幅增长5.97%。省广集团2025年第一季度净利润2,393.36万元，业绩同比大幅增长140.20%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为广告行业，占比高达99.93%，其中数字营销为第一大收入来源，占比89.35%。
1、数字营销
2021年-2024年数字营销营收呈大幅增长趋势，从2021年的92.04亿元，大幅增长到2024年的184.59亿元。2022年-2024年数字营销毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的8.9%，大幅下降到了2024年的5.97%。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加16.06%，净利润同比大幅增加140.20%
2025年一季度，省广集团营业总收入为36.60亿元，去年同期为31.53亿元，同比增长16.06%，净利润为2,393.36万元，去年同期为996.40万元，同比大幅增长140.20%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为982.05万元，去年同期为2,579.10万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为104.61万元，去年同期为821.22万元，同比大幅下降。
但是（1）信用减值损失本期收益1,492.08万元，去年同期损失529.64万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益822.89万元，去年同期损失0.00元，。
2、主营业务利润同比大幅下降61.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.60亿元 | 31.53亿元 | 16.06% |
| 营业成本 | 34.13亿元 | 28.44亿元 | 20.02% |
| 销售费用 | 1.11亿元 | 1.27亿元 | -12.44% |
| 管理费用 | 6,164.81万元 | 6,998.65万元 | -11.91% |
| 财务费用 | 823.56万元 | 2,530.58万元 | -67.46% |
| 研发费用 | 4,877.87万元 | 5,045.98万元 | -3.33% |
| 所得税费用 | 754.73万元 | 1,419.55万元 | -46.83% |
2025年一季度主营业务利润为982.05万元，去年同期为2,579.10万元，同比大幅下降61.92%。
虽然营业总收入本期为36.60亿元，同比增长16.06%，不过毛利率本期为6.73%，同比大幅下降了3.08%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
省广集团2025年一季度非主营业务利润为2,166.04万元，去年同期为-163.15万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 982.05万元 | 41.03% | 2,579.10万元 | -61.92% |
| 资产减值损失 | 822.89万元 | 34.38% | - | |
| 信用减值损失 | 1,492.08万元 | 62.34% | -529.64万元 | 381.72% |
| 其他 | -41.63万元 | -1.74% | 386.00万元 | -110.79% |
| 净利润 | 2,393.36万元 | 100.00% | 996.40万元 | 140.20% |
全国排名
截止到2025年6月20日，省广集团近十二个月的滚动营收为207亿元，在广告营销行业中，省广集团的全国排名为3名，全球排名为11名。
广告营销营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| WPP | 1430 | 4.82 | 53 | -5.28 |
| Publicis 阳狮集团 | 1327 | 10.95 | 137 | 17.36 |
| Omnicom 宏盟集团 | 1128 | 3.16 | 106 | 1.69 |
| DKSH 大昌华嘉 | 980 | 0.01 | 19 | -1.37 |
| Interpublic 埃培智 | 769 | 1.45 | 50 | -10.22 |
| Dentsu 电通 | 699 | 9.13 | -95.22 | -- |
| 蓝色光标 | 608 | 14.90 | -2.91 | -- |
| Hakuhodo DY 博报堂 | 472 | 2.12 | 5.34 | -42.00 |
| Cheil Worldwide 杰尔广告 | 228 | 9.31 | 11 | 7.84 |
| 利欧股份 | 212 | 1.44 | -2.59 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 省广集团 | 207 | 16.69 | 1.01 | -18.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
省广集团属于广告营销行业。 广告营销行业近三年受数字化驱动加速转型，短视频及社交平台成为核心增量，2024年市场规模突破1.2万亿元，年复合增速约8%。未来AI技术将重塑精准投放能力，内容电商、出海营销及元宇宙场景构建成为增长引擎，预计2025年市场空间达1.4万亿元。
2、市场地位及占有率
省广集团是中国头部综合性广告营销集团，综合实力稳居行业前三，2024年数字营销业务营收占比超65%，在汽车、快消领域市占率分别达12%和9%，服务网络覆盖全国超30个核心城市。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 省广集团（002400） | 综合性广告营销服务商，覆盖品牌管理、媒介代理、数字营销全链条 | 2024年数字营销营收占比65%，汽车行业市占率12% |
| 蓝色光标（300058） | 数字营销与公共关系服务商，专注社交媒体与出海营销 | 2024年出海营销营收占比40%，Meta代理商排名第一 |
| 华扬联众（603825） | 以数据驱动的全域营销服务商，深耕电商与内容营销 | 2025年内容电商GMV超80亿元，合作头部达人超5000名 |
| 利欧股份（002131） | 数字营销与泵业双主业，布局短视频流量投放与直播电商 | 2024年短视频代理消耗规模超50亿元，抖音服务商TOP10 |
| 引力传媒（603598） | 整合营销服务商，聚焦内容营销与影视IP商业化 | 2025年影视IP衍生业务营收同比增长120%，合作芒果TV超10档综艺 |
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