中南传媒(601098)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
中南出版传媒集团股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务是出版、发行、印刷及印刷物资供应、媒体、数字教育、金融等。公司主要产品为教材教辅、一般图书、电子出版物、音像制品.
根据中南传媒2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收28.74亿元，同比小幅下降4.19%。扣非净利润3.78亿元，同比大幅增长51.47%。中南传媒2025年第一季度净利润3.79亿元，业绩同比增长26.61%。
营业收入情况
2024年公司主要从事发行、物资、印刷。
1、二发行
2024年二发行营收107.80亿元，同比去年的113.13亿元小幅下降了4.71%。同期，2024年二发行毛利率为33.72%，同比去年的30.2%小幅增长了11.66%。
2、一出版
2018年-2024年一出版营收呈大幅增长趋势，从2018年的24.36亿元，大幅增长到2024年的37.33亿元。2024年一出版毛利率为35.58%，同比去年的37.35%小幅下降了4.74%。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低4.19%，净利润同比增加26.61%
2025年一季度，中南传媒营业总收入为28.74亿元，去年同期为30.00亿元，同比小幅下降4.19%，净利润为3.79亿元，去年同期为2.99亿元，同比增长26.61%。
净利润同比增长的原因是：
虽然其他收益本期为509.90万元，去年同期为4,643.65万元，同比大幅下降；
但是（1）所得税费用本期支出580.33万元，去年同期支出1.16亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,652.27万元，去年同期损失3,926.39万元，同比大幅下降。
2、净现金流同比大幅下降29.19倍
2025年一季度，中南传媒净现金流为-45.46亿元，去年同期为-1.51亿元，较去年同期大幅下降29.19倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收到的其他与经营活动有关的现金本期为35.39亿元，同比大幅增长6.87倍；
但是（1）投资支付的现金本期为40.46亿元，同比大幅增长8.25倍；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为42.62亿元，同比大幅增长4.06倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，中南传媒近十二个月的滚动营收为133亿元，在图书出版行业中，中南传媒的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
图书出版营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RELX | 915 | 9.20 | 188 | 9.55 |
| Wolters Kluwer 威科集团 | 490 | 7.43 | 89 | 14.02 |
| Pearson 培生集团 | 345 | 1.19 | 42 | 39.75 |
| Informa 英富曼 | 345 | 25.47 | 29 | 56.34 |
| 凤凰传媒 | 136 | 2.82 | 16 | -13.36 |
| John Wiley & Sons 约翰威立 | 135 | -1.19 | -14.40 | -- |
| 中南传媒 | 133 | 5.61 | 14 | -3.30 |
| 新华文轩 | 123 | 5.63 | 15 | 5.76 |
| 山东出版 | 117 | 2.47 | 13 | -6.08 |
| Scholastic 学乐集团 | 114 | 6.93 | 0.87 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中南传媒属于新闻和出版业。 近三年新闻出版行业整体保持稳健增长，2024年市场规模突破1.8万亿元，年复合增长率约4.5%。传统纸质出版受数字化转型驱动，教育出版、主题出版及融合出版成为核心增长点，2025年数字出版占比预计达35%。政策推动行业集中度提升，头部企业通过跨区域整合与技术升级强化竞争力，市场空间向教育数字化、IP全产业链开发等方向拓展。
2、市场地位及占有率
中南传媒为全国出版行业龙头企业，2024年营收规模超150亿元，稳居行业前三。其教材教辅发行覆盖全国20余省份，基础教育领域市占率约12%，位居地方出版集团首位，数字教育产品用户规模突破3000万。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中南传媒（601098） | 综合性出版传媒集团，涵盖图书、报刊、数字教育等领域 | 2024年营收152.6亿元，教材业务覆盖全国26%中小学，数字教育营收占比32% |
| 中文传媒（600373） | 江西省出版龙头，主营图书发行、影视制作及新媒体业务 | 2024年净利润7-8亿元，主题出版营收同比增18%，新媒体业务用户破亿 |
| 凤凰传媒（601928） | 江苏省出版集团，重点布局教育出版、文化消费及云平台 | 教育出版营收占比超65%，2024年智慧教育项目中标额达8.3亿元 |
| 山东出版（601019） | 山东省教材发行主导企业，拓展研学旅行与数字出版 | 教材发行市占率省内超90%，2024年研学业务营收同比增45% |
| 中国出版（601949） | 国家级出版机构，聚焦主题出版与版权运营 | 主题出版物市场占有率连续三年居首，2024年版权输出量增22% |
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