九阳股份(002242)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
九阳股份有限公司于2008年上市。公司主要从事小家电系列产品的研发、生产和销售。公司主要产品有豆浆机、电磁炉、电饭煲和料理机等厨房小家电产品，其中，豆浆机、破壁料理机、榨汁机、面条机和空气炸锅等主要优势品类牢牢占据市场第一的位置，其他大部分品类位列行业前三。
根据九阳股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收20.00亿元，同比小幅下降3.17%。扣非净利润1.06亿元，同比下降15.08%。九阳股份2025年第一季度净利润1.01亿元，业绩同比下降22.59%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为家电行业，主要产品包括营养煲系列、食品加工机系列、西式电器系列三项，营养煲系列占比40.92%，食品加工机系列占比33.83%，西式电器系列占比19.05%。
1、营养煲系列
2022年-2024年营养煲系列营收呈下降趋势，从2022年的37.06亿元，下降到2024年的36.22亿元。2022年-2024年营养煲系列毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的20.29%，小幅下降到了2024年的17.76%。
2、食品加工机系列
2024年食品加工机系列营收29.94亿元，同比去年的29.40亿元基本持平。2022年-2024年食品加工机系列毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的36.85%，小幅下降到了2024年的33.99%。
3、西式电器系列
2024年西式电器系列营收16.86亿元，同比去年的23.06亿元下降了26.91%。同期，2024年西式电器系列毛利率为25.36%，同比去年的23.15%小幅增长了9.55%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降22.59%
本期净利润为1.01亿元，去年同期1.30亿元，同比下降22.59%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,199.71万元，去年同期支出1,757.24万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.02亿元，去年同期为1.22亿元，同比下降；（2）其他收益本期为972.76万元，去年同期为1,838.49万元，同比大幅下降；（3）公允价值变动收益本期为-626.63万元，去年同期为-47.34万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比下降16.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.00亿元 | 20.65亿元 | -3.17% |
| 营业成本 | 14.73亿元 | 15.09亿元 | -2.38% |
| 销售费用 | 2.62亿元 | 2.73亿元 | -3.91% |
| 管理费用 | 8,766.59万元 | 8,952.71万元 | -2.08% |
| 财务费用 | -2,411.58万元 | -2,326.66万元 | -3.65% |
| 研发费用 | 8,810.06万元 | 8,775.12万元 | 0.40% |
| 所得税费用 | 1,199.71万元 | 1,757.24万元 | -31.73% |
2025年一季度主营业务利润为1.02亿元，去年同期为1.22亿元，同比下降16.14%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为20.00亿元，同比小幅下降3.17%；（2）毛利率本期为26.33%，同比有所下降了0.59%。
全球排名
截止到2025年6月20日，九阳股份近十二个月的滚动营收为88亿元，在小家电行业中，九阳股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
小家电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| SEB 赛博 | 684 | 0.85 | 19 | -20.04 |
| SharkNinja | 397 | 14.05 | 32 | 9.83 |
| DeLonghi 德龙 | 290 | 2.78 | 26 | -0.04 |
| 苏泊尔 | 224 | 1.28 | 22 | 4.91 |
| 新宝股份 | 168 | 4.10 | 11 | 9.93 |
| JS环球生活 | 115 | -32.36 | 0.45 | -75.47 |
| 莱克电气 | 98 | 7.11 | 12 | 34.78 |
| 九阳股份 | 88 | -5.66 | 1.22 | -45.25 |
| Breville 铂富 | 72 | 8.81 | 5.56 | -- |
| Crompton Greaves Consumer Electricals | 66 | 13.72 | 4.63 | -1.31 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
九阳股份属于厨房小家电行业，专注于健康饮食电器的研发、生产和销售。 厨房小家电行业近三年呈现结构性调整，2023年消费复苏带动行业回暖，市场空间约1800亿元，但2024年受需求疲软影响增速放缓至3%-5%。未来趋势聚焦智能化、健康化产品升级，新兴品类如空气炸锅、无涂层炊具推动细分市场扩容，预计2025年行业规模突破2000亿元，头部企业通过技术迭代强化竞争力。
2、市场地位及占有率
九阳股份在豆浆机领域市占率超60%保持绝对领先，但整体厨房小家电市场份额下滑至约8.5%（2024年），位居行业第三，落后于苏泊尔（15.2%）和美的（12.8%），破壁机市占率从2023年25%降至2024年18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 九阳股份（002242） | 专注健康饮食电器，核心产品包括豆浆机、破壁机 | 2024年豆浆机市占率61.3%（行业第一），但总营收同比下降8.8%（2024Q3财报） |
| 苏泊尔（002032） | 综合型厨电企业，覆盖炊具及小家电全品类 | 电饭煲市占率32.1%（2024年行业第一），小家电业务营收占比达64%（2024半年报） |
| 小熊电器（002959） | 聚焦创意小家电的互联网基因企业 | 2024年线上渠道增长21%，空气炸锅市占率提升至18.5%（2024年12月数据） |
| 新宝股份（002705） | 西式小家电ODM龙头，自主品牌占比提升 | 2024年出口规模超80亿元（海关数据），咖啡机品类全球市占率19% |
| 北鼎股份（300824） | 高端厨房电器品牌，主打养生类产品 | 2024年养生壶品类市占率13.2%（第三方监测），毛利率维持58%高位 |
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