深康佳A(000016)2025年一季报深度解读:高负债且资产负债率持续增加,净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
康佳集团股份有限公司于1992年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是消费类电子业务、工贸业务、环保业务、半导体业务。公司主要产品包括冰箱、洗衣机、空调、冷柜、IC芯片存储、液晶屏等物料开展采购、加工及分销、水务治理、再生资源回收再利用、存储主控芯片的设计及销售等。
根据深康佳A2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收25.44亿元,同比小幅增长3.33%。扣非净利润-4.41亿元,较去年同期亏损有所减小。深康佳A2025年第一季度净利润5,601.66万元,业绩扭亏为盈。
2024年公司主要从事消费电子行业、其他行业、半导体及存储芯片行业,主要产品包括彩电业务和白电业务两项,其中彩电业务占比45.23%,白电业务占比37.13%。
2024年彩电业务营收50.28亿元,同比去年的47.08亿元小幅增长了6.78%。2022年-2024年彩电业务毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的-1.17%,大幅增长到了2024年的0.49%。
2024年白电业务营收41.27亿元,同比去年的42.57亿元小幅下降了3.06%。同期,2024年白电业务毛利率为7.03%,同比去年的10.97%大幅下降了35.92%。
1、营业总收入同比小幅增加3.33%,净利润扭亏为盈
2025年一季度,深康佳A营业总收入为25.44亿元,去年同期为24.62亿元,同比小幅增长3.33%,净利润为5,601.66万元,去年同期为-5.79亿元,扭亏为盈。
虽然所得税费用本期支出2.02亿元,去年同期收益3,927.97万元,同比大幅下降;
但是(1)投资收益本期为5.87亿元,去年同期为1,849.77万元,同比大幅增长;(2)公允价值变动收益本期为3,495.95万元,去年同期为-1.50亿元,扭亏为盈。
主要财务数据表
|
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
营业总收入 |
25.44亿元 |
24.62亿元 |
3.33% |
营业成本 |
24.02亿元 |
22.85亿元 |
5.11% |
销售费用 |
1.57亿元 |
2.48亿元 |
-36.93% |
管理费用 |
1.35亿元 |
1.57亿元 |
-14.41% |
财务费用 |
1.51亿元 |
1.51亿元 |
0.20% |
研发费用 |
8,862.52万元 |
1.12亿元 |
-20.75% |
所得税费用 |
2.02亿元 |
-3,927.97万元 |
615.05% |
2025年一季度主营业务利润为-4.16亿元,去年同期为-5.16亿元,较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为5.62%,同比下降了1.60%,不过(1)销售费用本期为1.57亿元,同比大幅下降36.93%;(2)营业总收入本期为25.44亿元,同比小幅增长3.33%,推动主营业务利润亏损有所减小。
深康佳A2025年一季度非主营业务利润为6.74亿元,去年同期为-1.02亿元,扭亏为盈。
非主营业务表
|
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
主营业务利润 |
-4.16亿元 |
-742.14% |
-5.16亿元 |
19.51% |
投资收益 |
5.87亿元 |
1047.12% |
1,849.77万元 |
3070.99% |
公允价值变动收益 |
3,495.95万元 |
62.41% |
-1.50亿元 |
123.31% |
资产减值损失 |
-778.74万元 |
-13.90% |
-605.00万元 |
-28.72% |
其他收益 |
2,951.15万元 |
52.68% |
1,970.50万元 |
49.77% |
资产处置收益 |
3,079.61万元 |
54.98% |
36.80万元 |
8268.25% |
其他 |
236.45万元 |
4.22% |
1,873.54万元 |
-87.38% |
净利润 |
5,601.66万元 |
100.00% |
-5.79亿元 |
109.68% |
2025年一季度,深康佳A净现金流为-10.62亿元,去年同期为2.65亿元,由正转负。
虽然(1)偿还债务支付的现金本期为27.02亿元,同比大幅下降43.69%;(2)收到其他与筹资活动有关的现金本期为7.09亿元,同比大幅增长4.39倍。
但是取得借款收到的现金本期为22.20亿元,同比大幅下降63.84%。
2025年一季度,企业资产负债率为92.50%,去年同期为85.16%,负债率很高且增加了7.34%,近4年资产负债率总体呈现上升状态,从74.26%增长至92.50%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为297.94亿元,同比下降17.48%,另外总负债本期为275.58亿元,同比小幅下降10.37%。
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
流动比率 |
0.62 |
0.94 |
1.06 |
0.95 |
0.98 |
速动比率 |
0.47 |
0.74 |
0.79 |
0.73 |
0.79 |
现金比率(%) |
0.22 |
0.40 |
0.37 |
0.29 |
0.21 |
资产负债率(%) |
92.50 |
85.16 |
77.74 |
74.26 |
78.96 |
EBITDA 利息保障倍数 |
10.37 |
3.27 |
4.07 |
6.47 |
11.97 |
经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.03 |
-0.05 |
-0.09 |
-0.04 |
-0.04 |
货币资金/短期债务 |
0.21 |
0.54 |
0.44 |
0.41 |
0.43 |
流动比率为0.62,去年同期为0.94,同比大幅下降,流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.47,去年同期为0.74,同比大幅下降,速动比率降低到了一个较低的水平。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.03,去年同期为-0.05,经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
截止到2025年6月20日,深康佳A近十二个月的滚动营收为111亿元,在彩电行业中,深康佳A的全国排名为6名,全球排名为12名。
彩电营收排名
公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
Samsung Electronics 三星电子 |
15811 |
2.48 |
1766 |
-5.04 |
SONY 索尼 |
6420 |
9.31 |
566 |
8.97 |
LG Electronics LG电子 |
4426 |
10.01 |
37 |
-- |
TCL科技 |
1650 |
0.26 |
16 |
-46.22 |
四川长虹 |
1037 |
1.34 |
7.04 |
35.21 |
海信家电 |
927 |
11.14 |
33 |
50.99 |
TCL电子 |
909 |
9.89 |
16 |
14.11 |
创维集团 |
650 |
8.48 |
5.68 |
-29.69 |
海信视像 |
585 |
7.74 |
22 |
25.45 |
兆驰股份 |
203 |
-3.38 |
16 |
68.83 |
... |
... |
... |
... |
... |
深康佳A |
111 |
-39.06 |
-32.96 |
-- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。