南京医药(600713)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
南京医药股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“南京市国资委”。公司主要从事医药批发、医药零售、医药“互联网+”业务以及医药第三方物流服务。医药批发是指公司从国内外供货商采购产品，收到订单后及时安排物流配送服务，协助开展市场开发及项目推广等服务。
根据南京医药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收142.47亿元，同比基本持平。扣非净利润1.70亿元，同比小幅增长9.86%。南京医药2025年第一季度净利润2.16亿元，业绩同比小幅增长9.46%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为批发，占比高达94.72%。
1、批发
2016年-2024年批发营收呈大幅增长趋势，从2016年的253.66亿元，大幅增长到2024年的508.63亿元。2024年批发毛利率为5.79%，同比去年的5.58%小幅增长了3.76%。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长9.46%
本期净利润为2.16亿元，去年同期1.97亿元，同比小幅增长9.46%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失4,173.85万元，去年同期损失3,626.39万元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.04亿元，去年同期为2.90亿元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出6,075.21万元，去年同期支出6,526.81万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长4.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 142.47亿元 | 139.52亿元 | 2.11% |
| 营业成本 | 133.98亿元 | 131.12亿元 | 2.18% |
| 销售费用 | 2.91亿元 | 2.81亿元 | 3.55% |
| 管理费用 | 9,841.81万元 | 1.02亿元 | -3.47% |
| 财务费用 | 1.18亿元 | 1.32亿元 | -10.40% |
| 研发费用 | 911.56万元 | 1,023.32万元 | -10.92% |
| 所得税费用 | 6,075.21万元 | 6,526.81万元 | -6.92% |
2025年一季度主营业务利润为3.04亿元，去年同期为2.90亿元，同比小幅增长4.73%。
虽然毛利率本期为5.96%，同比有所下降了0.07%，不过营业总收入本期为142.47亿元，同比有所增长2.11%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年9月24日，南京医药近十二个月的滚动营收为537亿元，在医药流通行业中，南京医药的全国排名为5名，全球排名为12名。
医药流通营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| McKesson 麦克森 | 25646 | 10.80 | 235 | 43.55 |
| Cencora | 20997 | 11.16 | 108 | -0.67 |
| Cardinal Health 康德乐 | 15898 | 7.06 | 111 | -- |
| 国药控股 | 5845 | 3.91 | 70 | -3.14 |
| 上海医药 | 2753 | 8.45 | 46 | -3.67 |
| 华润医药 | 2577 | 2.86 | 34 | -3.84 |
| MediPal 美迪发路 | 1768 | 3.71 | 19 | 11.03 |
| 九州通 | 1518 | 7.44 | 25 | 0.80 |
| Alfresa 阿弗瑞萨 | 1426 | 4.62 | 13 | -5.23 |
| 重药控股 | 806 | 8.82 | 2.83 | -34.47 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 南京医药 | 537 | 5.97 | 5.71 | 4.14 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
南京医药属于医药商业行业，主要从事药品流通及供应链服务。 近三年，医药商业行业受带量采购、医保控费等政策推动，加速行业集中度提升，头部企业通过并购整合扩大规模。2024年行业市场规模预计突破2.6万亿元，未来趋势聚焦数字化供应链、院外零售市场拓展及第三方物流服务升级，老龄化与健康消费需求持续驱动行业扩容。
2、市场地位及占有率
南京医药在国内医药流通企业中位列第七，业务覆盖苏皖闽鄂等区域近70个城市，区域市场份额稳居前列，但全国整体市占率约2%-3%，头部企业竞争格局稳固。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 南京医药（600713） | 跨区域医药流通集团，主营批发、零售及物流 | 区域覆盖苏皖闽鄂，2024年供应链服务合作医疗机构超300家 |
| 上海医药（601607） | 综合性医药商业龙头，全产业链布局 | 2024年医药分销收入占比超75%，全国市占率约8% |
| 九州通（600998） | 民营医药流通领军企业，专注基层市场 | 2024年基层医疗机构直供业务增长20%，B2B电商平台交易额破千亿 |
| 国药一致（000028） | 国药集团旗下区域分销与零售一体化企业 | 华南区域市占率第一，2024年DTP药房数量增至150家 |
| 华东医药（000963） | 以医药工业为核心，商业板块协同发展 | 2024年浙江省内医药流通份额居首，冷链物流覆盖长三角核心城市 |
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