健友股份(603707)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
南京健友生化制药股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“谢菊华”。公司主营业务是药品原料、制剂的研发、生产和销售，主要产品覆盖心血管药、抗肿瘤药等领域,以肝素全系列产品为主,涵盖高品质肝素原料药、低分子肝素制剂等主要品种,协同抗肿瘤药及其他品类药品研发、生产、销售。
根据健友股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.85亿元，同比小幅下降11.86%。扣非净利润7,532.12万元，同比大幅下降56.05%。健友股份2025年第一季度净利润8,471.11万元，业绩同比大幅下降52.19%。
营业收入情况
1、制剂
2018年-2024年制剂营收呈大幅增长趋势，从2018年的3.98亿元，大幅增长到2024年的30.50亿元。2018年-2024年制剂毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的76.54%，大幅下降到了2024年的46.04%。
2019年，该产品名称由“国内制剂、国外制剂”，整合为“制剂”。
2、标准肝素原料药
2021年-2024年标准肝素原料药营收呈大幅下降趋势，从2021年的14.28亿元，大幅下降到2024年的7.87亿元。2020年-2024年标准肝素原料药毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的56.14%，大幅下降到了2024年的30.29%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比小幅降低11.86%，净利润同比大幅降低52.19%
2025年一季度，健友股份营业总收入为8.85亿元，去年同期为10.04亿元，同比小幅下降11.86%，净利润为8,471.11万元，去年同期为1.77亿元，同比大幅下降52.19%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为7,884.48万元，去年同期为1.98亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降60.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.85亿元 | 10.04亿元 | -11.86% |
| 营业成本 | 5.81亿元 | 6.18亿元 | -6.00% |
| 销售费用 | 8,378.71万元 | 6,518.85万元 | 28.53% |
| 管理费用 | 4,260.78万元 | 3,941.42万元 | 8.10% |
| 财务费用 | 2,180.35万元 | 559.45万元 | 289.73% |
| 研发费用 | 6,924.32万元 | 7,490.38万元 | -7.56% |
| 所得税费用 | 802.81万元 | 2,330.73万元 | -65.56% |
2025年一季度主营业务利润为7,884.48万元，去年同期为1.98亿元，同比大幅下降60.09%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为8.85亿元，同比小幅下降11.86%；（2）毛利率本期为34.41%，同比小幅下降了4.08%。
全球排名
截止到2025年6月20日，健友股份近十二个月的滚动营收为39亿元，在肝素行业中，健友股份的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
肝素营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海普瑞 | 53 | -6.04 | 6.47 | 39.01 |
| Gland Pharma | 49 | 9.83 | 5.82 | -16.77 |
| 健友股份 | 39 | 2.10 | 8.26 | -7.95 |
| 东诚药业 | 29 | -9.82 | 1.84 | 6.64 |
| 千红制药 | 15 | -6.63 | 3.56 | 25.28 |
| 常山药业 | 10 | -29.71 | -2.49 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
健友股份属于化学制药行业，专注于肝素原料药、制剂及创新药的研发与生产。 近三年，化学制药行业受政策支持及创新驱动，市场规模稳步增长，2024年全球肝素类药物市场规模突破80亿美元。未来行业将加速向高端制剂、生物药领域延伸，国际化与合规化成为核心竞争力，预计2027年全球市场空间超120亿美元，中国企业在原料药及仿制药领域占据重要地位。
2、市场地位及占有率
健友股份在国内肝素原料药领域处于第一梯队，2024年肝素类产品出口额占国内总份额约18%，制剂业务加速拓展欧美市场，无菌注射剂ANDA获批数量位列国内前三，但创新药管线尚处早期阶段。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 健友股份（603707） | 肝素原料药及制剂龙头企业，布局创新药研发 | 肝素原料药全球市占率约15%，2024年无菌注射剂美国市场供货规模超5亿支 |
| 恒瑞医药（600276） | 国内创新药领军企业，覆盖抗肿瘤、麻醉等领域 | 2024年抗肿瘤药营收占比62%，PD-1单抗市占率国内第一 |
| 复星医药（600196） | 全产业链布局，涵盖生物药、医疗器械及医疗服务 | 2025年CAR-T疗法销售收入同比增长130%，mRNA疫苗全球供货量突破2亿剂 |
| 华东医药（000963） | 糖尿病及医美领域优势显著，拓展创新药管线 | 2024年医美业务营收占比超35%，利拉鲁肽生物类似药国内市占率25% |
| 普洛药业（000739） | 原料药及CDMO核心供应商，深耕抗生素领域 | 2024年头孢类原料药全球市占率12%，CDMO业务收入同比增长40% |
1、经营分析总结
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