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中联重科(000157)2025年一季报深度解读:资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

中联重科股份有限公司于2000年上市。公司的主营业务是工程机械和农业机械的研发、制造、销售和服务。公司的主要产品是混凝土机械、起重机械、土石方施工机械、桩工机械、高空作业机械、消防机械、矿山机械、叉车、耕作机械、收获机械、烘干机械、农业机具、金融服务。

根据中联重科2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收121.17亿元,同比基本持平。扣非净利润8.74亿元,同比小幅增长12.40%。中联重科2025年第一季度净利润15.16亿元,业绩同比大幅增长48.56%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司主要从事工程机械、农业机械、金融服务,主要产品包括起重机械、混凝土机械、高空机械、土方机械四项,起重机械占比32.51%,混凝土机械占比17.62%,高空机械占比15.03%,土方机械占比14.67%。

1、起重机械

2024年起重机械营收147.86亿元,同比去年的192.91亿元下降了23.35%。2022年-2024年起重机械毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的22.91%,大幅增长到了2024年的32.41%。

2、混凝土机械

2024年混凝土机械营收80.13亿元,同比去年的85.98亿元小幅下降了6.8%。同期,2024年混凝土机械毛利率为22.68%,同比去年的22.92%基本持平。

3、高空机械

2022年-2024年高空机械营收呈大幅增长趋势,从2022年的45.96亿元,大幅增长到2024年的68.33亿元。2022年-2024年高空机械毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的20.81%,大幅增长到了2024年的29.71%。

2022年,该产品名称由“其他机械和产品”变更为“高空机械”。

4、土方机械

2020年-2024年土方机械营收呈大幅增长趋势,从2020年的26.65亿元,大幅增长到2024年的66.71亿元。2020年-2024年土方机械毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的16.04%,大幅增长到了2024年的30.18%。

2020年,该产品名称由“其他机械和产品”变更为“土方机械”。

5、农业机械

2024年农业机械营收46.50亿元,同比去年的20.92亿元大幅增长了122.29%。2022年-2024年农业机械毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的4.43%,大幅增长到了2024年的12.25%。

PART 2
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资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加48.56%

2025年一季度,中联重科营业总收入为121.17亿元,去年同期为117.73亿元,同比基本持平,净利润为15.16亿元,去年同期为10.20亿元,同比大幅增长48.56%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然其他收益本期为7,402.28万元,去年同期为1.42亿元,同比大幅下降;

但是资产处置收益本期为5.58亿元,去年同期为-885.45万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比小幅增长5.43%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 121.17亿元 117.73亿元 2.92%
营业成本 86.42亿元 84.00亿元 2.89%
销售费用 10.14亿元 8.66亿元 17.08%
管理费用 4.92亿元 5.27亿元 -6.67%
财务费用 -8,717.63万元 5,378.22万元 -262.09%
研发费用 7.30亿元 6.65亿元 9.76%
所得税费用 1.97亿元 1.56亿元 26.20%

2025年一季度主营业务利润为12.54亿元,去年同期为11.89亿元,同比小幅增长5.43%。

虽然销售费用本期为10.14亿元,同比增长17.08%,不过(1)营业总收入本期为121.17亿元,同比有所增长2.92%;(2)财务费用本期为-8,717.63万元,同比大幅下降2.62倍;(3)毛利率本期为28.67%,同比有所增长了0.02%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、非主营业务利润扭亏为盈

中联重科2025年一季度非主营业务利润为4.59亿元,去年同期为-1,278.77万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 12.54亿元 82.72% 11.89亿元 5.43%
资产处置收益 5.58亿元 36.83% -885.45万元 6405.43%
其他 -3,266.42万元 -2.16% 1,962.30万元 -266.46%
净利润 15.16亿元 100.00% 10.20亿元 48.56%

PART 3
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全球排名

截止到2025年9月24日,中联重科近十二个月的滚动营收为455亿元,在工程机械行业中,中联重科的全球营收规模排名为7名,全国排名为3名。

工程机械营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Caterpillar 卡特彼勒 4629 8.34 771 18.48
Komatsu 小松 1976 13.56 212 25.03
徐工机械 917 2.82 60 2.10
三一重工 784 -9.82 60 -20.81
Hitachi Construction Machinery 日立建机 660 10.19 39 2.40
Sumitomo Heavy Industries 住友重工 516 4.30 3.72 -44.04
中联重科 455 -12.17 35 -17.50
Terex 特雷克斯 366 9.67 24 14.89
柳工 301 1.56 13 10.06
山推股份 142 15.79 11 73.93

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中联重科属于工程机械制造业,专注于工程机械、农业机械及重型装备的研发与生产。 工程机械行业近三年受基建投资拉动呈现复苏态势,2024年全球市场规模预计突破4500亿美元。未来将聚焦绿色化、智能化及国际化,环保政策驱动电动化设备渗透率提升至30%以上,工业互联网平台应用加速设备全生命周期管理,海外市场成为核心增长极,头部企业海外营收占比普遍突破40%。

2、市场地位及占有率

中联重科位列全球工程机械制造商前五,混凝土机械、起重机械市占率稳居国内前三,2024年海外收入占比达49.1%,智能化产品线覆盖85%以上细分领域,专利数量居行业首位。

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