中联重科(000157)2025年一季报深度解读:资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
中联重科股份有限公司于2000年上市。公司的主营业务是工程机械和农业机械的研发、制造、销售和服务。公司的主要产品是混凝土机械、起重机械、土石方施工机械、桩工机械、高空作业机械、消防机械、矿山机械、叉车、耕作机械、收获机械、烘干机械、农业机具、金融服务。
根据中联重科2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收121.17亿元,同比基本持平。扣非净利润8.74亿元,同比小幅增长12.40%。中联重科2025年第一季度净利润15.16亿元,业绩同比大幅增长48.56%。
营业收入情况
2024年公司主要从事工程机械、农业机械、金融服务,主要产品包括起重机械、混凝土机械、高空机械、土方机械四项,起重机械占比32.51%,混凝土机械占比17.62%,高空机械占比15.03%,土方机械占比14.67%。
1、起重机械
2024年起重机械营收147.86亿元,同比去年的192.91亿元下降了23.35%。2022年-2024年起重机械毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的22.91%,大幅增长到了2024年的32.41%。
2、混凝土机械
2024年混凝土机械营收80.13亿元,同比去年的85.98亿元小幅下降了6.8%。同期,2024年混凝土机械毛利率为22.68%,同比去年的22.92%基本持平。
3、高空机械
2022年-2024年高空机械营收呈大幅增长趋势,从2022年的45.96亿元,大幅增长到2024年的68.33亿元。2022年-2024年高空机械毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的20.81%,大幅增长到了2024年的29.71%。
2022年,该产品名称由“其他机械和产品”变更为“高空机械”。
4、土方机械
2020年-2024年土方机械营收呈大幅增长趋势,从2020年的26.65亿元,大幅增长到2024年的66.71亿元。2020年-2024年土方机械毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的16.04%,大幅增长到了2024年的30.18%。
2020年,该产品名称由“其他机械和产品”变更为“土方机械”。
5、农业机械
2024年农业机械营收46.50亿元,同比去年的20.92亿元大幅增长了122.29%。2022年-2024年农业机械毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的4.43%,大幅增长到了2024年的12.25%。
资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加48.56%
2025年一季度,中联重科营业总收入为121.17亿元,去年同期为117.73亿元,同比基本持平,净利润为15.16亿元,去年同期为10.20亿元,同比大幅增长48.56%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然其他收益本期为7,402.28万元,去年同期为1.42亿元,同比大幅下降;
但是资产处置收益本期为5.58亿元,去年同期为-885.45万元,扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长5.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 121.17亿元 | 117.73亿元 | 2.92% |
| 营业成本 | 86.42亿元 | 84.00亿元 | 2.89% |
| 销售费用 | 10.14亿元 | 8.66亿元 | 17.08% |
| 管理费用 | 4.92亿元 | 5.27亿元 | -6.67% |
| 财务费用 | -8,717.63万元 | 5,378.22万元 | -262.09% |
| 研发费用 | 7.30亿元 | 6.65亿元 | 9.76% |
| 所得税费用 | 1.97亿元 | 1.56亿元 | 26.20% |
2025年一季度主营业务利润为12.54亿元,去年同期为11.89亿元,同比小幅增长5.43%。
虽然销售费用本期为10.14亿元,同比增长17.08%,不过(1)营业总收入本期为121.17亿元,同比有所增长2.92%;(2)财务费用本期为-8,717.63万元,同比大幅下降2.62倍;(3)毛利率本期为28.67%,同比有所增长了0.02%,推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润扭亏为盈
中联重科2025年一季度非主营业务利润为4.59亿元,去年同期为-1,278.77万元,扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 12.54亿元 | 82.72% | 11.89亿元 | 5.43% |
| 资产处置收益 | 5.58亿元 | 36.83% | -885.45万元 | 6405.43% |
| 其他 | -3,266.42万元 | -2.16% | 1,962.30万元 | -266.46% |
| 净利润 | 15.16亿元 | 100.00% | 10.20亿元 | 48.56% |
全球排名
截止到2025年9月24日,中联重科近十二个月的滚动营收为455亿元,在工程机械行业中,中联重科的全球营收规模排名为7名,全国排名为3名。
工程机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Caterpillar 卡特彼勒 | 4629 | 8.34 | 771 | 18.48 |
| Komatsu 小松 | 1976 | 13.56 | 212 | 25.03 |
| 徐工机械 | 917 | 2.82 | 60 | 2.10 |
| 三一重工 | 784 | -9.82 | 60 | -20.81 |
| Hitachi Construction Machinery 日立建机 | 660 | 10.19 | 39 | 2.40 |
| Sumitomo Heavy Industries 住友重工 | 516 | 4.30 | 3.72 | -44.04 |
| 中联重科 | 455 | -12.17 | 35 | -17.50 |
| Terex 特雷克斯 | 366 | 9.67 | 24 | 14.89 |
| 柳工 | 301 | 1.56 | 13 | 10.06 |
| 山推股份 | 142 | 15.79 | 11 | 73.93 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中联重科属于工程机械制造业,专注于工程机械、农业机械及重型装备的研发与生产。 工程机械行业近三年受基建投资拉动呈现复苏态势,2024年全球市场规模预计突破4500亿美元。未来将聚焦绿色化、智能化及国际化,环保政策驱动电动化设备渗透率提升至30%以上,工业互联网平台应用加速设备全生命周期管理,海外市场成为核心增长极,头部企业海外营收占比普遍突破40%。
2、市场地位及占有率
中联重科位列全球工程机械制造商前五,混凝土机械、起重机械市占率稳居国内前三,2024年海外收入占比达49.1%,智能化产品线覆盖85%以上细分领域,专利数量居行业首位。