濮耐股份(002225)2025年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
濮阳濮耐高温材料(集团)股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“刘百宽”。公司的主营业务为研制、生产和销售定型、不定形耐火材料，功能耐火材料及配套机构，并承担各种热工设备耐火材料设计安装、施工服务等整体承包业务。
根据濮耐股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收13.40亿元，同比小幅增长3.17%。扣非净利润4,551.33万元，同比下降16.05%。濮耐股份2025年第一季度净利润5,576.54万元，业绩同比小幅下降12.25%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,176.86万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主营业务为耐火材料，主要产品包括定型耐火材料、功能性耐火材料、不定形耐火材料三项，定型耐火材料占比35.99%，功能性耐火材料占比26.20%，不定形耐火材料占比20.58%。
2024年定型耐火材料营收18.69亿元，同比去年的20.85亿元小幅下降了10.38%。同期，2024年定型耐火材料毛利率为16.09%，同比去年的18.24%小幅下降了11.79%。
2022年-2024年功能性耐火材料营收呈增长趋势，从2022年的11.42亿元，增长到2024年的13.61亿元。2024年功能性耐火材料毛利率为30.12%，同比去年的31.14%小幅下降了3.28%。
2022年-2024年不定形耐火材料营收呈小幅下降趋势，从2022年的11.16亿元，小幅下降到2024年的10.68亿元。2024年不定形耐火材料毛利率为18.37%，同比去年的20.92%小幅下降了12.19%。
2018年，该产品名称由“不定型耐火材料”变更为“不定形耐火材料”。
本期净利润为5,576.54万元，去年同期6,354.71万元，同比小幅下降12.25%。
虽然主营业务利润本期为7,347.99万元，去年同期为6,518.52万元，同比小幅增长；
但是信用减值损失本期损失1,972.19万元，去年同期损失458.49万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
13.40亿元 |
12.99亿元 |
3.17% |
| 营业成本 |
10.99亿元 |
10.43亿元 |
5.43% |
| 销售费用 |
5,841.13万元 |
5,410.96万元 |
7.95% |
| 管理费用 |
7,211.23万元 |
6,953.04万元 |
3.71% |
| 财务费用 |
-1,069.89万元 |
1,167.26万元 |
-191.66% |
| 研发费用 |
3,933.97万元 |
4,832.53万元 |
-18.59% |
| 所得税费用 |
923.75万元 |
1,117.53万元 |
-17.34% |
2025年一季度主营业务利润为7,347.99万元，去年同期为6,518.52万元，同比小幅增长12.73%。
虽然毛利率本期为17.95%，同比小幅下降了1.75%，不过（1）营业总收入本期为13.40亿元，同比小幅增长3.17%；（2）财务费用本期为-1,069.89万元，同比大幅下降191.66%，推动主营业务利润同比小幅增长。
截止到2025年6月20日，濮耐股份近十二个月的滚动营收为52亿元，在耐火隔热材料行业中，濮耐股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
耐火隔热材料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| RHI Magnesita |
289 |
10.97 |
12 |
-16.41 |
| Posco Chemical 浦项化学 |
194 |
22.97 |
-11.16 |
-- |
| Minerals Technologies |
152 |
4.47 |
12 |
-0.80 |
| 北京利尔 |
63 |
8.81 |
3.19 |
-7.13 |
| 濮耐股份 |
52 |
5.85 |
1.35 |
17.27 |
| 瑞泰科技 |
44 |
-1.39 |
0.57 |
6.07 |
| 鲁阳节能 |
35 |
3.74 |
4.80 |
-3.49 |
| 中钢洛耐 |
22 |
-6.24 |
-0.59 |
-- |
| 晶雪节能 |
11 |
6.93 |
0.30 |
-23.58 |
| 东和新材 |
6.82 |
3.87 |
0.52 |
-17.76 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
濮耐股份属于耐火材料行业，专注于为高温工业提供耐火系统解决方案。 耐火材料行业近三年受钢铁、建材等下游需求驱动稳步增长，2024年市场规模预计超1500亿元。未来趋势聚焦绿色化、功能化及智能化升级，政策推动低碳耐火材料研发，海外市场拓展加速，2025年全球市场规模或突破400亿美元。
濮耐股份为国内耐火材料头部企业，钢铁领域市占率居前，产品覆盖全球40余国，国内高端耐火制品市场份额约12%-15%，连续多年位列行业前三。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 濮耐股份（002225） |
耐火材料全产业链服务商，覆盖钢铁、建材 |
国内钢铁耐火材料市占率约14%，2024年海外业务营收占比提升至28% |
| 北京利尔（002392） |
耐火材料研发与生产，聚焦钢铁领域 |
钢铁用耐火制品市占率约11%，2024年高炉长寿化技术产品营收增长19% |
| 瑞泰科技（002066） |
中国建材集团旗下耐火材料平台 |
水泥窑用耐火材料市占率超20%，2024年新签合同额同比增15% |
| 鲁阳节能（002088） |
陶瓷纤维耐火材料供应商 |
陶瓷纤维产品国内市场占有率超30%，2024年石化领域订单占比提升至42% |
| 金隅集团（601992） |
多元化建材企业，含耐火材料业务 |
耐火材料营收占集团总营收约8%，2024年协同水泥业务供应链成本下降7% |
