四创电子(600990)2025年一季报深度解读：所得税费用由支出变为收益导致净利润同比亏损增大
四创电子股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“中国电子科技集团有限公司”。公司主要从事气象雷达、空管雷达、低空监视雷达、新体制雷达等感知产品业务印制电路板、微波组件、电源等感知基础业务，安防、应急、军队信息系统集成、粮食信息化等感知应用业务。
根据四创电子2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.93亿元，同比小幅下降13.67%。扣非净利润-2,300.01万元，较去年同期亏损有所减小。四创电子2025年第一季度净利润-2,112.14万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1.84亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事感知产品、感知基础、感知应用，主要产品包括雷达及配套产品和公共安全产品两项，其中雷达及配套产品占比53.16%，公共安全产品占比26.24%。
1、雷达及配套产品
2024年雷达及配套产品营收8.52亿元，同比去年的8.11亿元小幅增长了5.04%。同期，2024年雷达及配套产品毛利率为17.99%，同比去年的30.26%大幅下降了40.55%。
2024年，该产品名称由“雷达及雷达配套”变更为“雷达及配套产品”。
2、公共安全产品
2022年-2024年公共安全产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的10.10亿元，大幅下降到2024年的4.21亿元。2022年-2024年公共安全产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的9.81%，大幅下降到了2024年的1.07%。
3、电源产品
2021年-2024年电源产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.26亿元，大幅下降到2024年的2.42亿元。2024年电源产品毛利率为14.65%，同比去年的20.44%下降了28.33%。
所得税费用由支出变为收益导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低13.67%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，四创电子营业总收入为2.93亿元，去年同期为3.39亿元，同比小幅下降13.67%，净利润为-2,112.14万元，去年同期为-754.91万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2,680.11万元，去年同期为-3,081.20万元，亏损有所减小；
但是所得税费用本期支出41.47万元，去年同期收益371.10万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.93亿元 | 3.39亿元 | -13.67% |
| 营业成本 | 2.37亿元 | 2.79亿元 | -14.98% |
| 销售费用 | 1,480.55万元 | 2,076.41万元 | -28.70% |
| 管理费用 | 5,051.63万元 | 5,673.95万元 | -10.97% |
| 财务费用 | 1,329.82万元 | 950.12万元 | 39.96% |
| 研发费用 | 195.31万元 | 167.09万元 | 16.89% |
| 所得税费用 | 41.47万元 | -371.10万元 | 111.18% |
2025年一季度主营业务利润为-2,680.11万元，去年同期为-3,081.20万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为2.93亿元，同比小幅下降13.67%，不过毛利率本期为19.08%，同比小幅增长了1.25%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
四创电子2025年一季度非主营业务利润为609.44万元，去年同期为1,955.19万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,680.11万元 | 126.89% | -3,081.20万元 | 13.02% |
| 其他收益 | 564.51万元 | -26.73% | 518.31万元 | 8.91% |
| 其他 | 72.71万元 | -3.44% | 161.14万元 | -54.88% |
| 净利润 | -2,112.14万元 | 100.00% | -754.91万元 | -179.79% |
全球排名
截止到2025年6月20日，四创电子近十二个月的滚动营收为16亿元，在雷达装备行业中，四创电子的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
雷达装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国睿科技 | 34 | -0.31 | 6.30 | 6.19 |
| 四创电子 | 16 | -20.10 | -2.46 | -- |
| 雷电微力 | 12 | 17.08 | 3.43 | 19.36 |
| 雷科防务 | 12 | -8.51 | -3.96 | -- |
| 天和防务 | 4.02 | -10.36 | -1.05 | -- |
| 纳睿雷达 | 3.45 | 23.56 | 0.77 | -7.44 |
| 霍莱沃 | 2.69 | -6.54 | 0.14 | -38.12 |
| 航天南湖 | 2.18 | -35.11 | -0.78 | -- |
| *ST铖昌 | 2.12 | 0.10 | -0.31 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
四创电子属于军工电子行业，主营雷达、通信及电子信息装备的研发与生产。 军工电子行业近三年受国防信息化政策驱动，市场规模年均增速超12%，2024年预计突破2800亿元。未来趋势聚焦智能化、高精度探测技术，卫星通信及5G军事化应用加速，空天一体化需求推动行业扩容，2025年市场空间或达3200亿元。
2、市场地位及占有率
四创电子在军用雷达领域位居国内前三，气象雷达市占率约18%，军用通信系统覆盖率达25%，2024年新型相控阵雷达供货规模突破5亿元。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四创电子（600990） | 军工电子核心企业，主导产品为气象雷达、空管雷达及军用通信系统 | 2025年军用雷达订单占比超60%，某型预警雷达市占率25% |
| 海格通信（002465） | 军用无线通信与北斗导航设备龙头，涵盖卫星通信及频谱管理 | 2025年北斗三号终端供货规模超8亿元，军用通信营收占比42% |
| 国睿科技（600562） | 中电科14所旗下雷达系统集成商，产品覆盖防空反导雷达 | 2024年机载火控雷达市占率31%，2025年新增订单同比增35% |
| 中国卫星（600118） | 航天科技集团下属卫星研制及应用平台，重点布局卫星通信 | 2025年低轨卫星载荷交付量占国内市场份额28% |
| 振华科技（000733） | 军用电子元器件供应商，涵盖集成电路及电源模块 | 2024年军用电源模块营收占比39%，核心器件国产化率超90% |
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