澳柯玛(600336)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
澳柯玛股份有限公司于2000年上市。公司主营业务是制冷技术研发和产品制造。公司的主要产品家用制冷、商用冷链、自动售货机、生活电器、厨卫电器、洗衣机、空调。
根据澳柯玛2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收22.05亿元，同比小幅下降13.80%。扣非净利润3,741.58万元，同比大幅增长47.13%。澳柯玛2025年第一季度净利润4,124.55万元，业绩同比增长20.65%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.74亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
2024年公司主要产品包括制冷电器和其他商品两项，其中制冷电器占比57.98%，其他商品占比19.14%。
2022年-2024年制冷电器营收呈小幅下降趋势，从2022年的52.83亿元，小幅下降到2024年的45.32亿元。2024年制冷电器毛利率为15.44%，同比去年的18.26%下降了15.44%。
2022年，该产品名称由“制冷电”变更为“制冷电器”。
2020年-2024年生活电器营收呈下降趋势，从2020年的10.40亿元，下降到2024年的8.18亿元。2022年-2024年生活电器毛利率呈增长趋势，从2022年的18.56%，增长到了2024年的22.56%。
2021年，该产品名称由“生活电器、厨卫电器”，整合为“生活电器”。
2024年空调营收5.53亿元，同比去年的7.31亿元下降了24.37%。同期，2024年空调毛利率为10.99%，同比去年的11.55%小幅下降了4.85%。
1、营业总收入同比小幅降低13.80%，净利润同比增加20.65%
2025年一季度，澳柯玛营业总收入为22.05亿元，去年同期为25.58亿元，同比小幅下降13.80%，净利润为4,124.55万元，去年同期为3,418.63万元，同比增长20.65%。
虽然其他收益本期为1,404.66万元，去年同期为1,665.77万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为4,431.69万元，去年同期为3,732.90万元，同比增长；（2）投资收益本期为-93.94万元，去年同期为-730.30万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
22.05亿元 |
25.58亿元 |
-13.80% |
| 营业成本 |
18.92亿元 |
22.22亿元 |
-14.84% |
| 销售费用 |
1.60亿元 |
1.70亿元 |
-5.96% |
| 管理费用 |
4,026.93万元 |
4,772.57万元 |
-15.62% |
| 财务费用 |
586.30万元 |
1,021.77万元 |
-42.62% |
| 研发费用 |
5,205.46万元 |
5,874.40万元 |
-11.39% |
| 所得税费用 |
129.13万元 |
120.56万元 |
7.11% |
2025年一季度主营业务利润为4,431.69万元，去年同期为3,732.90万元，同比增长18.72%。
虽然营业总收入本期为22.05亿元，同比小幅下降13.80%，不过毛利率本期为14.21%，同比小幅增长了1.05%，推动主营业务利润同比增长。
2025年一季度，澳柯玛净现金流为-2.05亿元，去年同期为9,833.38万元，由正转负。
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为16.86亿元，同比大幅下降30.43%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为17.77亿元，同比下降29.88%；（2）取得借款收到的现金本期为1.92亿元，同比大幅下降71.37%。
截止到2025年6月20日，澳柯玛近十二个月的滚动营收为78亿元，在白电行业中，澳柯玛的全国排名为7名，全球排名为14名。
白电营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 美的集团 |
4091 |
6.01 |
385 |
10.49 |
| 海尔智家 |
2860 |
7.92 |
187 |
12.77 |
| Daikin Industries 大金工业 |
2355 |
15.19 |
131 |
6.74 |
| 格力电器 |
1900 |
0.07 |
322 |
11.75 |
| Carrier 开利全球 |
1617 |
2.94 |
403 |
49.89 |
| Whirlpool 惠而浦 |
1194 |
-8.93 |
-23.22 |
-- |
| Electrolux 伊莱克斯 |
1029 |
2.72 |
-10.54 |
-- |
| 海信家电 |
927 |
11.14 |
33 |
50.99 |
| Arcelik 阿塞利克 |
780 |
84.55 |
3.07 |
-18.01 |
| 长虹美菱 |
286 |
16.62 |
6.99 |
137.96 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 澳柯玛 |
78 |
-3.23 |
-0.49 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
澳柯玛属于家用制冷电器具制造行业。 近三年，家用制冷电器行业呈现智能化、节能化升级趋势，2024年全球市场规模突破1500亿美元，年复合增长率约4.5%。国内市场受益于消费升级与绿色家电补贴政策，冷藏/冷冻设备细分领域增速达6.8%。未来三年，行业将聚焦物联网技术融合与低碳技术迭代，预计冷链物流配套需求驱动商用冷柜市场年增超9%。
