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海尔智家(600690)2025年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

海尔智家股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“海尔集团公司”。公司是一家电器类公司。公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品生产经营,以及日日顺商业流通业务。

根据海尔智家2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收791.18亿元,同比小幅增长14.70%。扣非净利润53.64亿元,同比增长15.61%。海尔智家2025年第一季度净利润56.37亿元,业绩同比增长16.13%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司主要产品包括电冰箱、洗衣机、空调、厨电四项,电冰箱占比29.11%,洗衣机占比22.04%,空调占比17.15%,厨电占比14.38%。

1、电冰箱

2016年-2024年电冰箱营收呈大幅增长趋势,从2016年的362.55亿元,大幅增长到2024年的832.41亿元。2024年电冰箱毛利率为30.77%,同比去年的32.22%小幅下降了4.5%。

2、洗衣机

2016年-2024年洗衣机营收呈大幅增长趋势,从2016年的234.80亿元,大幅增长到2024年的630.28亿元。2024年洗衣机毛利率为31.38%,同比去年的33.29%小幅下降了5.74%。

3、空调

2019年-2024年空调营收呈大幅增长趋势,从2019年的291.28亿元,大幅增长到2024年的490.56亿元。2024年空调毛利率为23.87%,同比去年的29.37%下降了18.73%。

4、厨电

2024年厨电营收411.11亿元,同比去年的415.89亿元基本持平。2021年-2024年厨电毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的32.65%,小幅下降到了2024年的29.34%。

5、装备部品及渠道综合服务

2022年-2024年装备部品及渠道综合服务营收呈大幅增长趋势,从2022年的144.85亿元,大幅增长到2024年的323.96亿元。2019年-2024年装备部品及渠道综合服务毛利率呈下降趋势,从2019年的10.25%,下降到了2024年的8.6%。

PART 2
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净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比增长16.13%

本期净利润为56.37亿元,去年同期48.54亿元,同比增长16.13%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出12.03亿元,去年同期支出8.98亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为65.71亿元,去年同期为52.90亿元,同比增长。

2、主营业务利润同比增长24.22%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 791.18亿元 689.78亿元 14.70%
营业成本 590.25亿元 490.05亿元 20.45%
销售费用 76.10亿元 90.28亿元 -15.70%
管理费用 24.91亿元 22.21亿元 12.15%
财务费用 -2.22亿元 2.07亿元 -206.94%
研发费用 32.94亿元 29.42亿元 11.93%
所得税费用 12.03亿元 8.98亿元 33.99%

2025年一季度主营业务利润为65.71亿元,去年同期为52.90亿元,同比增长24.22%。

虽然毛利率本期为25.40%,同比小幅下降了3.55%,不过营业总收入本期为791.18亿元,同比小幅增长14.70%,推动主营业务利润同比增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,海尔智家近十二个月的滚动营收为2860亿元,在白电行业中,海尔智家的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

白电营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
美的集团 4091 6.01 385 10.49
海尔智家 2860 7.92 187 12.77
Daikin Industries 大金工业 2355 15.19 131 6.74
格力电器 1900 0.07 322 11.75
Carrier 开利全球 1617 2.94 403 49.89
Whirlpool 惠而浦 1194 -8.93 -23.22 --
Electrolux 伊莱克斯 1029 2.72 -10.54 --
海信家电 927 11.14 33 50.99
Arcelik 阿塞利克 780 84.55 3.07 -18.01
长虹美菱 286 16.62 6.99 137.96

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

海尔智家属于家用电器行业,核心业务覆盖智能家居产品研发、制造及生态服务。 近三年,家用电器行业加速向智能化、高端化、绿色化转型,市场空间持续扩容。智能家居需求增长推动传统家电企业升级产品线,物联网技术促进生态融合,行业集中度提升。预计未来五年,中国智能家居市场规模复合增长率超10%,2025年有望突破万亿元,节能技术迭代与场景化解决方案将成为竞争关键。

2、市场地位及占有率

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