鲁泰A(000726)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
鲁泰纺织股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“刘子斌”。公司是一家经营纺织品的公司，其公司的主导产品为衬衣用色织布面料和衬衫等，该公司是具有棉花种植、纺纱、漂染、织布、整理、制衣综合垂直生产能力的纺织企业集团，世界产量最大的高档衬衣色织面料生产厂商。
根据鲁泰A2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收14.53亿元，同比小幅增长5.06%。扣非净利润8,865.90万元，同比下降27.63%。鲁泰A2025年第一季度净利润1.49亿元，业绩同比大幅增长110.46%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加5.06%，净利润同比大幅增加110.46%
2025年一季度，鲁泰A营业总收入为14.53亿元，去年同期为13.83亿元，同比小幅增长5.06%，净利润为1.49亿元，去年同期为7,069.58万元，同比大幅增长110.46%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为428.65万元，去年同期为2,351.00万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为5,374.26万元，去年同期为-7,294.41万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1.57亿元，去年同期为1.38亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长13.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.53亿元 | 13.83亿元 | 5.06% |
| 营业成本 | 11.11亿元 | 10.58亿元 | 5.08% |
| 销售费用 | 3,610.14万元 | 3,088.91万元 | 16.87% |
| 管理费用 | 8,098.95万元 | 8,250.31万元 | -1.84% |
| 财务费用 | 219.02万元 | 310.03万元 | -29.36% |
| 研发费用 | 5,011.49万元 | 5,590.24万元 | -10.35% |
| 所得税费用 | 3,137.14万元 | 1,314.77万元 | 138.61% |
2025年一季度主营业务利润为1.57亿元，去年同期为1.38亿元，同比小幅增长13.52%。
虽然毛利率本期为23.50%，同比有所下降了0.01%，不过营业总收入本期为14.53亿元，同比小幅增长5.06%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，鲁泰A净现金流为1.31亿元，去年同期为-2,664.81万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为11.06亿元，同比大幅增长153.69%；（2）取得借款收到的现金本期为3.29亿元，同比大幅下降64.88%。
但是收回投资收到的现金本期为12.20亿元，同比大幅增长4.17倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，鲁泰A近十二个月的滚动营收为61亿元，在纺织面料行业中，鲁泰A的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
纺织面料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 远东新 | 660 | 4.30 | 24 | 1.18 |
| 三房巷 | 241 | 7.41 | -4.87 | -- |
| 天虹国际集团 | 230 | -4.60 | 5.54 | -40.93 |
| 航民股份 | 115 | 6.51 | 7.20 | 2.59 |
| 常山北明 | 88 | -6.77 | -5.93 | -- |
| 福懋 | 70 | -4.34 | 3.63 | -11.41 |
| 鲁泰A | 61 | 5.15 | 4.10 | 5.68 |
| 黑牡丹 | 48 | -21.18 | 1.21 | -43.31 |
| 互太纺织 | 43 | -4.67 | 1.53 | -38.59 |
| 联发股份 | 42 | 2.35 | 2.02 | 3.46 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
鲁泰Ａ属于纺织制造行业，专注于高端色织面料及成衣的研发、生产与销售。 纺织制造行业近三年受全球经济波动及供应链重构影响，呈现结构性调整趋势，传统低附加值产品竞争加剧，但功能性面料、智能化生产及绿色可持续发展推动行业升级。预计至2025年全球纺织市场规模将突破1.5万亿美元，其中高端面料及定制化服装需求年增速超8%，中国凭借完整产业链及技术迭代优势占据核心地位。
2、市场地位及占有率
鲁泰Ａ是全球色织面料领域龙头企业，高端衬衫面料市占率约15%，连续多年位列全球中高端品牌核心供应商，成衣出口规模居国内前三，客户覆盖优衣库、耐克等国际品牌。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鲁泰Ａ(000726) | 全球色织面料龙头，产品涵盖高端衬衫面料及成衣 | 2024年高端色织面料市占率约15%，优衣库核心供应商占比超25% |
| 华孚时尚(002042) | 主营纱线及色纺产品，布局纱线-面料-服装全产业链 | 2024年纱线业务营收占比超60%，越南产能占比提升至35% |
| 百隆东方(601339) | 以色纺纱为核心，聚焦差异化纱线研发生产 | 2024年色纺纱产能达180万锭，全球市占率约12% |
| 伟星股份(002003) | 主营纽扣、拉链等服装辅料，拓展功能性面料业务 | 2024年辅料业务营收占比82%，无纺布新产线贡献营收超3亿元 |
| 联发股份(002394) | 以梭织面料为主，覆盖纺纱、染色、织造一体化生产 | 2024年梭织面料出口额居国内前五，孟加拉基地产能占比提升至20% |
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