重药控股：经营活动现金流净额连续3年为负
重药控股2023年三季报解读
重药控股股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“重庆市国有资产监督管理委员会”。公司主要从事医药商业、仓储物流、医药工业和研发等业务。公司立足医药商业和医药研发的协同发展，是西部领先的医药健康产业集团。
2023年三季度，公司实现营业总收入583.84亿元，同比增长15.54%。扣非净利润4.69亿元，同比大幅下降34.44%。净利润6.23亿元，同比大幅下降37.52%。
净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额同比大幅增长
2023年三季度，重药控股营业总收入为583.84亿元，去年同期为505.31亿元，同比增长15.54%，净利润为6.23亿元，去年同期为9.98亿元，同比大幅下降37.52%。
本期信用减值损失-3.74亿元，去年同期为-1,313.91万元，同比大幅下降27.47倍，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2019年三季度到2022年三季度呈现上升趋势，从7.54亿元增长到9.98亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从9.98亿元下降到6.23亿元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低37.52%，净现金流同比大幅增加30.78%
2023年三季度，重药控股净利润为6.23亿元，去年同期为9.98亿元，同比大幅下降37.52%。净现金流为-11.26亿元，去年同期为-16.27亿元，较去年同期大幅增长30.78%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为20.53亿元，同比下降16.34%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-29.67亿元，去年同期为-38.82亿元，同比增长23.57%，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为203.71亿元，同比增长17.60%；
但是偿还债务支付的现金本期为175.96亿元，同比增长25.46%。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-29.67亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
3、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2016年56.50亿元到2022年284.81亿元，增长228.31亿元；（2）存货从2016年19.99亿元到2022年78.63亿元，增长58.63亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | -4,154.56万元 | 2.78亿元 | -3.19亿元 |
| 2017年 | -11.02亿元 | 11.53亿元 | -22.55亿元 |
| 2018年 | -17.06亿元 | 7.51亿元 | -24.57亿元 |
| 2019年 | 2.02亿元 | 9.44亿元 | -7.42亿元 |
| 2020年 | 6.32亿元 | 11.47亿元 | -5.15亿元 |
| 2021年 | 2.50亿元 | 12.91亿元 | -10.41亿元 |
| 2022年 | 2.86亿元 | 11.63亿元 | -8.77亿元 |
| 差额总计 | -82.06亿元 |
发行10亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 153.85亿元 | 31.02% | 15.00% |
| 应付账款 | 133.05亿元 | 26.83% | 13.57% |
| 其他应付款 | 65.00亿元 | 13.11% | 25.68% |
| 应付票据 | 33.40亿元 | 6.73% | 29.03% |
| 一年内到期的非流动负债 | 25.37亿元 | 5.11% | -4.02% |
注：2012年11月2日发行10亿元的债券，于2016年8月2日到期，利率为6.39%。
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