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鹭燕医药：经营活动现金流连续8年低于净利润
鹭燕医药2023年三季报解读
鹭燕医药股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“吴金祥”。公司从事医药分销和零售,隶属于医药流通行业,系福建省最大的医药流通企业,主营业务为药品、中药饮片、医疗器械等分销及医药零售连锁,主要收入来源为医药批发销售收入。主要产品有药品、医疗器械、中药饮片。
2023年三季度，公司实现营业总收入147.75亿元，同比小幅增长3.15%。扣非净利润2.52亿元，同比基本持平。
PART 1
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主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 147.75亿元 | 143.24亿元 | 3.15% |
| 营业成本 | 136.87亿元 | 132.39亿元 | 3.39% |
| 销售费用 | 3.25亿元 | 3.10亿元 | 5.03% |
| 管理费用 | 2.24亿元 | 2.21亿元 | 1.33% |
| 财务费用 | 1.67亿元 | 1.66亿元 | 0.77% |
| 研发费用 | 283.52万元 | 285.71万元 | -0.77% |
| 所得税费用 | 6,368.17万元 | 8,082.76万元 | -21.21% |
PART 2
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净现金流由负转正
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加3.31倍
2023年三季度，鹭燕医药净利润为2.59亿元，去年同期为2.52亿元，同比基本持平。净现金流为5,037.01万元，去年同期为-2,176.40万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 科目名称 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流净额 | 7.41亿元 | 704.58% |
| 投资活动产生的现金流净额 | -4.88亿元 | -133.93% |
| 筹资活动产生的现金流净额 | -2.03亿元 | -315.11% |
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.39亿元，同比大幅增长114.30%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为67.12亿元，同比小幅增长8.95%；
但是偿还债务支付的现金本期为65.27亿元，同比小幅增长13.66%。
2、经营活动现金流连续8年低于净利润
从2015年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）存货从2015年5.70亿元到2022年25.49亿元，增长19.78亿元；（2）固定资产从2015年3.12亿元到2022年8.19亿元，增长5.07亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2015年 | 21.93万元 | 1.15亿元 | -1.15亿元 |
| 2016年 | -1.28亿元 | 1.17亿元 | -2.45亿元 |
| 2017年 | -4.45亿元 | 1.45亿元 | -5.90亿元 |
| 2018年 | 1.27亿元 | 1.85亿元 | -5,781.08万元 |
| 2019年 | -6.29亿元 | 2.58亿元 | -8.87亿元 |
| 2020年 | 6,039.39万元 | 2.67亿元 | -2.06亿元 |
| 2021年 | -3.72亿元 | 3.05亿元 | -6.77亿元 |
| 2022年 | 2.32亿元 | 3.51亿元 | -1.19亿元 |
| 差额总计 | -28.97亿元 |
PART 3
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