分析报告

净现金流同比大幅增长

箭牌家居2023年三季报解读

箭牌家居集团股份有限公司于2022年上市。公司是一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，致力于为消费者提供一站式智慧家居解决方案，目标是成为国际一流的智慧家居品牌。公司产品主要分为卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜、其他共七大类。

2023年三季度，公司实现营业总收入52.80亿元，同比基本持平。扣非净利润2.62亿元，同比大幅下降32.83%。净利润2.87亿元，同比大幅下降32.08%。

PART 1

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净现金流同比大幅增长

2023年三季度，箭牌家居净利润为2.87亿元，去年同期为4.22亿元，同比大幅下降32.08%。净现金流为-4.38亿元，去年同期为-7.89亿元，较去年同期大幅增长44.45%。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-2.25亿元，去年同期为3.65亿元，由正转负，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为4.72亿元，去年同期为-1.63亿元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-6.85亿元，去年同期为-9.91亿元，同比大幅增长30.91%，推动净现金流同比大幅增长。

投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为6.78亿元，同比大幅下降32.19%。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是：

1、取得借款收到的现金本期为3.33亿元，同比大幅下降60.34%。

2、分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为2.29亿元，同比大幅增长3.68倍。

PART 2

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同业比较情况

1、应收账款周转率高于行业均值

2023年前三季度箭牌家居的应收账款周转率为14.19，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为6.25，而箭牌家居14.19的应收账款周转率在同行业可比上市公司中处于较高水平。

应收账款周转率

公司名称	2019	2020	2021	2022	2023
箭牌家居	--	--	--	17.01	14.19
万润股份	4.77	5.27	7.06	12.63	5.7
永冠新材	4.84	5.38	6.87	5.63	5.05
光威复材	1.28	5.93	5.91	4.17	3.17
润禾材料	2.91	2.81	3.77	3.79	3.15

2、流动比率低于行业平均水平

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