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玉龙股份：经营活动现金流连续5年低于净利润
玉龙股份2023年三季报解读
山东玉龙黄金股份有限公司于2011年上市。公司主要从事大宗商品贸易业务。公司的主要产品为煤炭、天然橡胶、化工品、农产品、原油、黄金。
2023年三季度，公司实现营业总收入72.81亿元，同比小幅下降11.69%。扣非净利润3.68亿元，同比大幅增长168.38%。净利润3.64亿元，同比大幅增长162.22%。本期经营活动产生的现金流净额为9.90亿元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润连续3年增长
1、营业总收入同比小幅降低11.69%，净利润同比大幅增加162.22%
2023年三季度，玉龙股份营业总收入为72.81亿元，去年同期为82.45亿元，同比小幅下降11.69%，净利润为3.64亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长162.22%。
尽管所得税费用本期为1.57亿元，同比大幅增长3.61倍，然而主营业务利润本期为5.63亿元，同比大幅增长198.71%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2019年三季度到2023年三季度呈现上升趋势，从-2,992.56万元增长到3.64亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 72.81亿元 | 82.45亿元 | -11.69% |
| 营业成本 | 65.36亿元 | 79.55亿元 | -17.84% |
| 销售费用 | 870.15万元 | 1,160.66万元 | -25.03% |
| 管理费用 | 7,390.35万元 | 3,707.26万元 | 99.35% |
| 财务费用 | 4,081.76万元 | 4,762.01万元 | -14.29% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.57亿元 | 3,397.42万元 | 360.90% |
PART 2
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净现金流由负转正
1、净利润同比增加162.22%，净现金流同比大幅增加185.95%
2023年三季度，玉龙股份净利润为3.64亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长162.22%。净现金流为8.74亿元，去年同期为-10.17亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为经营活动产生的现金流净额本期为9.90亿元，去年同期为-5.81亿元，由负转正。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | -8,922.60万元 | 918.05万元 | -9,840.64万元 |
| 2019年 | -10.51亿元 | -192.25万元 | -10.49亿元 |
| 2020年 | -2.93亿元 | 1.17亿元 | -4.10亿元 |
| 2021年 | 4,952.36万元 | 3.61亿元 | -3.11亿元 |
| 2022年 | -4.48亿元 | 2.87亿元 | -7.34亿元 |
| 差额总计 | -26.03亿元 |
PART 3
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资产负债率同比大幅增加
2023年三季度，企业资产负债率为64.46%，同比大幅增长28.22%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从17.71%增长至64.46%。
资产负债率同比大幅增长的原因是（1）应付票据本期为16.73亿元，同比大幅增长4.23倍；（2）应付账款本期为15.24亿元，同比大幅增长189.42%；（3）长期借款本期为6.54亿元，同比增长653865700.0；（4）合同负债本期为6.42亿元，同比大幅增长2.82倍。
PART 4
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