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柳药集团：主营业务利润同比增长
柳药集团2023年三季报解读
广西柳药集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“朱朝阳”。公司主营业务为医药批发、医药零售和医药工业。公司经营品种包括各类药品、医疗器械、耗材、检验试剂等。
2023年三季度，公司实现营业总收入156.17亿元，同比小幅增长9.80%。扣非净利润6.68亿元，同比增长17.34%。净利润7.20亿元，同比增长18.73%。
PART 1
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 156.17亿元 | 142.22亿元 | 9.80% |
| 营业成本 | 137.56亿元 | 125.40亿元 | 9.70% |
| 销售费用 | 3.76亿元 | 3.57亿元 | 5.26% |
| 管理费用 | 3.38亿元 | 3.01亿元 | 12.28% |
| 财务费用 | 1.68亿元 | 1.89亿元 | -11.08% |
| 研发费用 | 1,889.16万元 | 1,393.83万元 | 35.54% |
| 所得税费用 | 1.22亿元 | 9,921.24万元 | 23.18% |
2023年三季度主营业务利润为9.12亿元，去年同期为7.73亿元，同比增长18.04%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为156.17亿元，同比小幅增长9.80%；（2）毛利率本期为11.91%，同比增长0.08%。
PART 2
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净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比增加18.73%，净现金流同比大幅降低190.05%
2023年三季度，柳药集团净利润为7.20亿元，去年同期为6.06亿元，同比增长18.73%。净现金流为-6.45亿元，去年同期为-2.22亿元，较去年同期大幅下降190.05%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1.08亿元，去年同期为-8.13亿元，同比大幅增长86.75%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-5.57亿元，去年同期为5.80亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为12.47亿元，同比大幅增长56.97倍；
但是（1）取得借款收到的现金本期为25.91亿元，同比大幅下降43.50%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为15.38亿元，同比大幅增长158.22%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是支付的其他与投资活动有关的现金本期为300.00万元，同比大幅下降99.63%。
2、经营活动现金流连续10年低于净利润
从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2013年13.39亿元到2022年87.13亿元，增长73.73亿元；（2）存货从2013年4.59亿元到2022年24.62亿元，增长20.03亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | 2,232.98万元 | 1.49亿元 | -1.27亿元 |
| 2014年 | -1.32亿元 | 1.77亿元 | -3.10亿元 |
| 2015年 | -1.07亿元 | 2.26亿元 | -3.33亿元 |
| 2016年 | 1.08亿元 | 3.44亿元 | -2.35亿元 |
| 2017年 | -3.33亿元 | 4.28亿元 | -7.60亿元 |
| 2018年 | 2,230.02万元 | 5.68亿元 | -5.46亿元 |
| 2019年 | 4.13亿元 | 7.65亿元 | -3.52亿元 |
| 2020年 | 6.65亿元 | 7.82亿元 | -1.17亿元 |
| 2021年 | 3.33亿元 | 6.41亿元 | -3.08亿元 |
| 2022年 | 5.06亿元 | 7.59亿元 | -2.53亿元 |
| 差额总计 | -33.41亿元 |
PART 3
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发行8.022亿元的债券
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