西藏城投：主营业务利润同比大幅下降
西藏城投2023年三季报解读
西藏城市发展投资股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“上海市静安区国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为房地产开发与销售，属于房地产行业。主要产品为各类商品住宅，包括中高层住宅、低密度低层住宅等。
2023年三季度，公司实现营业总收入14.34亿元，同比下降16.95%。扣非净利润6,113.39万元，同比下降28.48%。净利润1,486.43万元，同比大幅下降60.66%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降36.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.34亿元 | 17.26亿元 | -16.95% |
| 营业成本 | 9.35亿元 | 11.84亿元 | -21.04% |
| 销售费用 | 6,667.87万元 | 8,653.38万元 | -22.95% |
| 管理费用 | 1.10亿元 | 1.03亿元 | 6.71% |
| 财务费用 | 1.00亿元 | 1.35亿元 | -25.69% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,600.13万元 | 6,420.40万元 | -12.78% |
2023年三季度主营业务利润为6,282.74万元，去年同期为9,906.49万元，同比大幅下降36.58%。
虽然毛利率本期为34.80%，同比小幅增长3.38%，不过营业总收入本期为14.34亿元，同比下降16.95%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2、营业总收入同比降低16.95%，净利润同比大幅降低60.66%
2023年三季度，西藏城投营业总收入为14.34亿元，去年同期为17.26亿元，同比下降16.95%，净利润为1,486.43万元，去年同期为3,778.11万元，同比大幅下降60.66%。
尽管所得税费用本期为5,600.13万元，同比小幅下降12.78%，然而主营业务利润本期为6,282.74万元，同比大幅下降36.58%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年三季度到2021年三季度呈现上升趋势，从6,690.32万元增长到7,980.02万元，而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从7,980.02万元下降到1,486.43万元。
净现金流同比大幅下降
2023年三季度，西藏城投净利润为1,486.43万元，去年同期为3,778.11万元，同比大幅下降60.66%。净现金流为1,882.70万元，去年同期为2.37亿元，同比大幅下降92.07%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为7.15亿元，去年同期为-2.26亿元，由负转正，但是经营活动产生的现金流净额本期为-7.48亿元，去年同期为4.52亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为33.74亿元，同比大幅增长119.78%；
但是取得借款收到的现金本期为43.26亿元，同比大幅增长184.02%。
发行8亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 其他应付款 | 26.38亿元 | 25.56% | 182.92% |
| 长期借款 | 24.46亿元 | 23.70% | -39.11% |
| 合同负债 | 12.77亿元 | 12.37% | -25.94% |
| 应付账款 | 9.73亿元 | 9.43% | -41.69% |
| 应付债券 | 8.07亿元 | 7.82% | 0.07% |
| 一年内到期的非流动负债 | 7.94亿元 | 7.69% | -44.33% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2022-09-05 | 2027-09-07 | 3.75 | 6 |
| 2 | 2020-11-16 | 2025-11-17 | 3.8 | 2 |
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.65 | 1.83 | 2.43 | 2.26 | 3.16 |
| 速动比率 | 0.22 | 0.26 | 0.29 | 0.44 | 0.59 |
| 现金比率(%) | 0.10 | 0.18 | 0.12 | 0.28 | 0.38 |
| 资产负债率(%) | 73.63 | 74.80 | 73.99 | 75.90 | 73.99 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.48 | 4.37 | 9.22 | 2.26 | 2.62 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.94 | 0.32 | -0.44 | 0.40 | -0.23 |
| 货币资金/短期债务 | 0.76 | 0.77 | 1.37 | 1.62 | 2.61 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.94，去年同期为0.32，同比大幅下降-393.75%；现金比率为0.10，去年同期为0.18，同比大幅下降-44.44%。
同业比较情况
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