招商蛇口：净现金流由负转正
招商蛇口2023年三季报解读
招商局蛇口工业区控股股份有限公司于2015年上市。公司的主营业务是开发业务、资产运营和城市服务三类业务，公司的主要产品及服务为以住宅为主的可售型商品房的开发与销售；集中商业、产业办公、公寓酒店等持有物业运营与资产管理；物业管理、邮轮、会展、康养等城市运营服务。
2023年三季度，公司实现营业总收入758.29亿元，同比下降15.26%。扣非净利润29.64亿元，同比增长27.47%。净利润55.26亿元，同比小幅下降12.93%。本期经营活动产生的现金流净额为257.25亿元，营业总收入同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 758.29亿元 | 894.84亿元 | -15.26% |
| 营业成本 | 619.89亿元 | 727.19亿元 | -14.76% |
| 销售费用 | 21.72亿元 | 25.97亿元 | -16.36% |
| 管理费用 | 13.46亿元 | 14.37亿元 | -6.36% |
| 财务费用 | 13.11亿元 | 18.68亿元 | -29.86% |
| 研发费用 | 1.06亿元 | 7,888.46万元 | 34.32% |
| 所得税费用 | 22.22亿元 | 25.26亿元 | -12.01% |
2023年三季度主营业务利润为58.31亿元，去年同期为67.92亿元，同比小幅下降14.15%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为758.29亿元，同比下降15.26%；（2）毛利率本期为18.25%，同比下降0.49%。
非主营业务中投资收益本期为15.95亿元，占利润总额20.58%，同比增长25.43%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 15.95亿元 | 20.58% | 25.43% |
| 公允价值变动收益 | 4,526.89万元 | 0.58% | -86.27% |
| 营业外收入 | 2.21亿元 | 2.86% | -27.69% |
| 营业外支出 | 3,300.54万元 | 0.43% | -38.58% |
| 其他收益 | 1.55亿元 | 2.00% | -42.24% |
| 信用减值损失 | -6,929.73万元 | -0.89% | -61.18% |
| 资产处置收益 | 313.59万元 | 0.04% | 172.32% |
净现金流由负转正
2023年三季度，招商蛇口净利润为55.26亿元，去年同期为63.47亿元，同比小幅下降12.93%。净现金流为24.37亿元，去年同期为-25.67亿元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-250.29亿元，去年同期为24.31亿元，由正转负，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为257.25亿元，同比大幅增长2.17倍；（2）投资活动产生的现金流净额本期为17.41亿元，去年同期为-131.13亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是支付的其他与投资活动有关的现金本期为144.24亿元，同比大幅下降49.24%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然吸收投资所收到的现金本期为152.25亿元，同比大幅增长75.61%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为893.64亿元，同比小幅下降13.55%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为220.41亿元，同比大幅下降37.65%；（3）偿还债务支付的现金本期为849.08亿元，同比小幅增长12.68%。
发行392.8亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 合同负债 | 2,127.72亿元 | 31.89% | 15.10% |
| 其他应付款 | 1,295.59亿元 | 19.42% | -5.08% |
| 长期借款 | 1,194.07亿元 | 17.90% | -10.74% |
| 应付账款 | 503.42亿元 | 7.55% | -5.35% |
| 应付债券 | 452.87亿元 | 6.79% | 42.42% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2019-06-24 | 2024-06-25 | 4.21 | 23 |
| 2 | 2019-07-11 | 2024-07-12 | 4.13 | 15 |
| 3 | 2019-06-24 | 2024-06-25 | 4.21 | 23 |
| 4 | 2019-07-11 | 2024-07-12 | 4.13 | 15 |
| 5 | 2023-07-17 | 2026-07-18 | 2.79 | 25 |
| 6 | 2023-07-17 | 2028-07-18 | 3.15 | 25 |
| 7 | 2023-11-27 | 2026-11-28 | 3.2 | 38.4 |
| 8 | 2020-11-16 | 2025-11-17 | 4.15 | 10.4 |
| 9 | 2021-04-13 | 2026-04-14 | 3.8 | 3 |
| 10 | 2021-04-13 | 2024-04-14 | 3.56 | 7 |
| 11 | 2022-10-27 | 2025-10-28 | 2.6 | 40 |
| 12 | 2022-10-27 | 2027-10-28 | 3.12 | 10 |
| 13 | 2022-11-15 | 2025-11-16 | 2.75 | 13.6 |
| 14 | 2022-12-13 | 2025-12-14 | 2.4 | 26.4 |
| 15 | 2022-12-13 | 2027-12-14 | 2.8 | 10 |
| 16 | 2023-07-17 | 2026-07-18 | 2.79 | 25 |
| 17 | 2023-07-17 | 2028-07-18 | 3.15 | 25 |
| 18 | 2022-06-06 | 2027-06-07 | 3.5 | 40 |
| 19 | 2022-06-21 | 2025-06-22 | 2.9 | 8 |
| 20 | 2022-06-21 | 2027-06-22 | 3.4 | 10 |
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.50 | 1.50 | 1.55 | 1.44 | 1.48 |
| 速动比率 | 0.54 | 0.53 | 0.55 | 0.50 | 0.55 |
| 现金比率(%) | 0.18 | 0.17 | 0.17 | 0.19 | 0.23 |
| 资产负债率(%) | 69.24 | 70.51 | 67.79 | 68.00 | 75.62 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 5.69 | 7.86 | 14.81 | 4.40 | 6.99 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.61 | 0.20 | 0.19 | 0.14 | 0.17 |
| 货币资金/短期债务 | 2.09 | 1.94 | 1.79 | 1.02 | 1.27 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.61，去年同期为0.20，同比大幅增长205.00%；EBITDA利息保障倍数为5.69，去年同期为6.99，同比下降-18.60%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
