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海澜之家(600398)2023年中报解读：净利润连续5年下降，商誉金额较高
海澜之家集团股份有限公司于2000年上市。公司主要从事品牌管理、供应链管理、营销网络管理的大型消费品牌运营。其主要产品包括裤子、T恤衫、衬衫、羽绒服、西服、茄克衫、针织衫。
根据海澜之家2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收111.99亿元，同比增长17.69%。扣非净利润16.62亿元，同比大幅增长31.25%。海澜之家2023年半年度净利润16.58亿元，业绩同比大幅增长34.04%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括海澜之家系列和海澜团购定制系列两项，其中海澜之家系列占比77.19%，海澜团购定制系列占比9.76%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 海澜之家系列 | 86.45亿元 | 77.19% | 45.27% |
| 海澜团购定制系列 | 10.93亿元 | 9.76% | 44.76% |
| 其他系列 | 10.64亿元 | 9.5% | 55.74% |
| 材料销售 | 3.04亿元 | 2.71% | 5.76% |
| 租赁及其他 | 5,198.16万元 | 0.46% | 49.33% |
| 其他业务 | 4,150.51万元 | 0.38% | - |
PART 2
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主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长23.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 111.99亿元 | 95.16亿元 | 17.69% |
| 营业成本 | 61.48亿元 | 53.38亿元 | 15.17% |
| 销售费用 | 20.91亿元 | 17.76亿元 | 17.73% |
| 管理费用 | 4.84亿元 | 4.65亿元 | 4.10% |
| 财务费用 | 3,154.61万元 | -3,552.53万元 | 188.80% |
| 研发费用 | 1.04亿元 | 8,201.63万元 | 26.58% |
| 所得税费用 | 4.00亿元 | 3.81亿元 | 5.04% |
2023年半年度主营业务利润为22.70亿元，去年同期为18.32亿元，同比增长23.91%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为111.99亿元，同比增长17.69%；（2）毛利率本期为45.11%，同比增长1.21%。
2、营业总收入同比增加17.69%，净利润同比大幅增加34.04%
2023年半年度，海澜之家营业总收入为111.99亿元，去年同期为95.16亿元，同比增长17.69%，净利润为16.58亿元，去年同期为12.37亿元，同比大幅增长34.04%。
本期主营业务利润22.70亿元，同比增长23.91%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2014年半年度到2019年半年度呈现上升趋势，从12.28亿元增长到21.12亿元，而2019年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从21.12亿元下降到16.58亿元。
PART 3
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商誉金额较高
在2023年半年度报告中，海澜之家形成的商誉为7.32亿元，占净资产的5.11%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 英氏婴童品牌业务 | 7.32亿元 | |
| 商誉总额 | 7.32亿元 |
商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为英氏婴童品牌业务。
PART 4
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发行30亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付账款 | 71.11亿元 | 43.27% | -3.26% |
| 应付债券 | 28.53亿元 | 17.36% | 5.61% |
| 其他应付款 | 15.44亿元 | 9.40% | -16.42% |
| 应付票据 | 14.69亿元 | 8.94% | -2.07% |
注：2018年7月13日发行30亿元的债券，于2024年7月13日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
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