中胤时尚(300901)2023年中报解读：供应链整合业务收入的下降导致公司营收的下降，近3年应收账款周转率呈现大幅下降
浙江中胤时尚股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“倪秀华”。公司是一家以时尚产品设计为核心业务的创意设计企业，主要应用于鞋履设计以及应用于各类消费品外观的图案设计；基于行业特点及客户需求，公司在提供设计服务的同时亦向客户提供供应链整合服务。
根据中胤时尚2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.21亿元，同比下降27.95%。扣非净利润2,121.52万元，同比大幅下降48.15%。中胤时尚2023年半年度净利润2,028.72万元，业绩同比大幅下降51.95%。本期经营活动产生的现金流净额为4,283.87万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
供应链整合业务收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括供应链整合业务和鞋履设计业务两项，其中供应链整合业务占比79.54%，鞋履设计业务占比11.48%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 供应链整合业务 | 1.76亿元 | 79.54% | 8.60% |
| 鞋履设计业务 | 2,539.02万元 | 11.48% | 94.70% |
| 鞋履生产业务 | 1,557.79万元 | 7.04% | 2.17% |
| 图案设计业务 | 406.73万元 | 1.84% | 90.71% |
| 其他业务 | 23.61万元 | 0.1% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境外 | 2.00亿元 | 90.2% | - |
| 境内 | 2,167.73万元 | 9.8% | - |
2、供应链整合业务收入的下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收2.21亿元，与去年同期的3.07亿元相比，下降了27.95%。
主营业务下降的原因是：
（1）供应链整合业务本期营收1.76亿元，去年同期为2.35亿元，同比下降了25.02%。
（2）鞋履生产业务本期营收1,557.79万元，去年同期为3,836.90万元，同比大幅下降了59.4%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 供应链整合业务 | 1.76亿元 | 2.35亿元 | -25.02% |
| 鞋履设计业务 | 2,539.02万元 | 2,916.90万元 | -12.96% |
| 鞋履生产业务 | 1,557.79万元 | 3,836.90万元 | -59.4% |
| 图案设计业务 | 406.73万元 | 479.90万元 | -15.25% |
| 其他业务 | 23.61万元 | 3.69万元 | 540.0% |
| 合计 | 2.21亿元 | 3.07亿元 | -27.95% |
3、鞋履设计业务毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的17.62%，同比小幅增长到了今年的19.51%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）鞋履设计业务本期毛利率94.7%，去年同期为92.35%，同比增长了2.35%。
（2）图案设计业务本期毛利率90.71%，去年同期为70.08%，同比增长了20.64%。
4、鞋履设计业务毛利率提升
产品毛利率方面，2021-2023年半年度供应链整合业务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的10.04%，小幅下降到2023年半年度的8.60%，2023年半年度鞋履设计业务毛利率为94.70%，同比增加2.35个百分点。
金融投资损失影响净利润
金融投资收益占净利润-15.57%，投资主体的重心由风险投资转变为理财投资
在2023年半年度报告中，中胤时尚用于金融投资的资产为2,500万元，占总资产的2.07%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-315.88万元，占净利润2,028.72万元的-15.57%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 2,500万元 |
| 合计 | 2,500万元 |
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