西藏城投(600773)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，对外股权投资收益同比大幅增加
西藏城市发展投资股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“上海市静安区国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为房地产开发与销售，属于房地产行业。主要产品为各类商品住宅，包括中高层住宅、低密度低层住宅等。
根据西藏城投2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收9.88亿元，同比小幅下降13.50%。扣非净利润4,000.75万元，同比下降28.58%。西藏城投2023年半年度净利润864.20万元，业绩同比大幅下降66.85%。
主营业务构成
公司主要从事房地产销售、商场经营、商业地产，其中房地产销售为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房地产销售 | 9.37亿元 | 94.87% | 29.58% |
| 商场经营 | 3,387.81万元 | 3.43% | 98.37% |
| 商业地产 | 1,669.43万元 | 1.69% | 31.79% |
| 其他业务 | 9.96万元 | 0.01% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 房地产销售 | 9.37亿元 | 94.87% | 29.58% |
| 商场经营 | 3,387.81万元 | 3.43% | 98.37% |
| 商业地产 | 1,669.43万元 | 1.69% | 31.79% |
| 其他业务 | 9.96万元 | 0.01% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 上海 | 9.18亿元 | 92.92% | 29.57% |
| 西安 | 4,140.42万元 | 4.19% | 82.31% |
| 其他业务 | 1,471.32万元 | 1.49% | 37.26% |
| 泉州 | 1,380.95万元 | 1.4% | 50.27% |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降36.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.88亿元 | 11.42亿元 | -13.50% |
| 营业成本 | 6.70亿元 | 7.74亿元 | -13.49% |
| 销售费用 | 4,503.13万元 | 5,710.64万元 | -21.15% |
| 管理费用 | 7,226.22万元 | 6,865.83万元 | 5.25% |
| 财务费用 | 6,871.16万元 | 9,561.05万元 | -28.13% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4,327.70万元 | 4,428.16万元 | -2.27% |
2023年半年度主营业务利润为4,237.99万元，去年同期为6,686.35万元，同比大幅下降36.62%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为9.88亿元，同比小幅下降13.50%；（2）毛利率本期为32.19%，同比下降0.01%。
2、营业总收入同比小幅降低13.50%，净利润同比大幅降低66.85%
2023年半年度，西藏城投营业总收入为9.88亿元，去年同期为11.42亿元，同比小幅下降13.50%，净利润为864.20万元，去年同期为2,607.26万元，同比大幅下降66.85%。
尽管投资收益本期为1,220.47万元，同比大幅增长147.74%，然而主营业务利润本期为4,237.99万元，同比大幅下降36.62%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现持平趋势，从4,832.73万元增长到5,201.21万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从5,201.21万元下降到864.20万元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低66.85%，净现金流同比大幅增加36.51%
2023年半年度，西藏城投净利润为864.20万元，去年同期为2,607.26万元，同比大幅下降66.85%。净现金流为1.96亿元，去年同期为1.43亿元，同比大幅增长36.51%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-6.91亿元，去年同期为5.05亿元，由正转负，但是筹资活动产生的现金流净额本期为8.81亿元，去年同期为-3.72亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为15.90亿元，同比大幅增长38.26%；
但是取得借款收到的现金本期为26.26亿元，同比大幅增长184.46%。
2、经营活动现金流由正转负
本期经营活动现金流净额为-6.91亿元，去年同期为5.05亿元，由正转负。
固然本期经营性应收项目减少5,752.60万元，去年同期为-1.22亿元，由负转正，然而本期经营性应付项目减少11.81亿元，去年同期为-7,758.91万元，由负转正，导致经营活动现金流净额由正转负。
利润倚仗其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入
金融投资收益占净利润63.32%，投资主体为股票投资
在2023年半年度报告中，西藏城投用于金融投资的资产为9,819.98万元，占总资产的0.71%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为547.2万元，占净利润864.2万元的63.32%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 上海农村商业银行 | 8,720万元 |
| 其他 | 1,099.98万元 |
| 合计 | 9,819.98万元 |
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