太平鸟(603877)2023年中报解读：净利润连续8年增长，政府补助增加了归母净利润的收益
宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司于2017年上市。公司是一家以顾客为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为中国青年的首选时尚品牌。公司的主要产品有：厚外套、薄外套、衬衫、裙装类、T恤、毛线衫、裤类、配饰。
根据太平鸟2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收36.01亿元，同比小幅下降14.19%。扣非净利润1.78亿元，同比大幅增长33.19倍。太平鸟2023年半年度净利润2.50亿元，业绩同比大幅增长87.91%。本期经营活动产生的现金流净额为2.81亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为服饰运营，占比高达99.35%，主要产品包括PEACEBIRDMEN太平鸟男装、PEACEBIRDWOMEN太平鸟女装、minipeace童装三项，PEACEBIRDMEN太平鸟男装占比37.93%，PEACEBIRDWOMEN太平鸟女装占比36.64%，minipeace童装占比12.63%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 服饰运营 | 35.78亿元 | 99.35% | 58.56% |
| 其他业务 | 1,505.28万元 | 0.42% | 3.75% |
| 服饰制造及其他 | 831.26万元 | 0.23% | 14.06% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| PEACEBIRDMEN太平鸟男装 | 13.66亿元 | 37.93% | 61.45% |
| PEACEBIRDWOMEN太平鸟女装 | 13.20亿元 | 36.64% | 59.39% |
| minipeace童装 | 4.55亿元 | 12.63% | 58.05% |
| LEDiN乐町 | 3.87亿元 | 10.75% | 50.72% |
| 其他 | 5,054.57万元 | 1.4% | 23.64% |
| 其他业务 | 2,336.55万元 | 0.65% | - |
主营业务利润同比大幅增长
1、研发费用大幅增长，主营业务利润同比大幅增长2.66倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.01亿元 | 41.97亿元 | -14.19% |
| 营业成本 | 15.04亿元 | 20.19亿元 | -25.50% |
| 销售费用 | 13.50亿元 | 16.64亿元 | -18.89% |
| 管理费用 | 2.87亿元 | 3.06亿元 | -6.28% |
| 财务费用 | 2,606.66万元 | 3,605.16万元 | -27.70% |
| 研发费用 | 8,775.55万元 | 5,564.99万元 | 57.69% |
| 所得税费用 | 9,279.48万元 | 4,772.67万元 | 94.43% |
2023年半年度主营业务利润为3.24亿元，去年同期为8,843.04万元，同比大幅增长2.66倍。
虽然营业总收入本期为36.01亿元，同比小幅下降14.19%，不过（1）销售费用本期为13.50亿元，同比下降18.89%；（2）毛利率本期为58.23%，同比小幅增长6.34%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2023年半年度公司营收36.01亿元，同比小幅下降14.19%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为8,775.55万元，同比大幅增长57.69%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）设计费本期为3,154.47万元，去年同期为1,719.16万元，同比大幅增长了83.49%。
（2）职工薪酬本期为4,135.07万元，去年同期为2,877.70万元，同比大幅增长了43.69%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 4,135.07万元 | 2,877.70万元 |
| 设计费 | 3,154.47万元 | 1,719.16万元 |
| 其他 | 1,486.01万元 | 968.13万元 |
| 合计 | 8,775.55万元 | 5,564.99万元 |
2、营业总收入同比小幅降低14.19%，净利润同比大幅增加87.91%
2023年半年度，太平鸟营业总收入为36.01亿元，去年同期为41.97亿元，同比小幅下降14.19%，净利润为2.50亿元，去年同期为1.33亿元，同比大幅增长87.91%。
净利润同比大幅增长原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.24亿元 | 266.25% | 其他收益 | 8,535.28万元 | -43.69% |
| 所得税费用 | 9,279.48万元 | 94.43% |
净利润2016年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从1.41亿元增长到2.50亿元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加87.91%，净现金流同比大幅增加49.49%
2023年半年度，太平鸟净利润为2.50亿元，去年同期为1.33亿元，同比大幅增长87.91%。净现金流为-2.92亿元，去年同期为-5.79亿元，较去年同期大幅增长49.49%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-2.88亿元，去年同期为3.65亿元，由正转负，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为2.81亿元，去年同期为-2.08亿元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-2.86亿元，去年同期为-7.37亿元，同比大幅增长61.16%，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.86亿元，同比基本持平。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为20.60亿元，同比下降21.73%；
但是收回投资收到的现金本期为18.88亿元，同比大幅下降39.00%。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为2.81亿元，去年同期为-2.08亿元，由负转正。
基于（1）本期经营性应付项目减少11.47亿元，同比下降26.11%；（2）本期净利润2.50亿元，同比大幅增长87.91%，最终推动经营活动现金流净额由负转正。
政府补助增加了归母净利润的收益
太平鸟2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益7,228.84万元,占归母净利润的28.83%。
本期非经常性损益项目概览表：
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