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凤凰传媒(601928)2023年中报解读：存货周转率持续上升，净现金流较去年同期大幅下降
江苏凤凰出版传媒股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务为图书、报刊、电子出版物、音像制品的编辑出版、发行,公司教育出版、一般图书出版、图书发行等主要业务板块在国内出版集团的排名均位居前列。
根据凤凰传媒2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收71.79亿元，同比基本持平。扣非净利润15.07亿元，同比小幅增长11.70%。凤凰传媒2023年半年度净利润15.86亿元，业绩同比小幅增长3.17%。
PART 1
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主营业务构成
公司的主要业务为发行行业，占比高达79.36%，其中发行分部为第一大收入来源，占比80.29%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 发行行业 | 56.97亿元 | 79.36% | - |
| 其他业务 | 12.12亿元 | 16.89% | - |
| 其他行业 | 2.69亿元 | 3.75% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 发行分部 | 57.64亿元 | 80.29% | - |
| 其他业务 | 9.72亿元 | 13.54% | - |
| 公司总部 | 2.55亿元 | 3.55% | - |
| 其他分部 | 1.88亿元 | 2.62% | - |
PART 2
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 71.79亿元 | 70.62亿元 | 1.66% |
| 营业成本 | 41.85亿元 | 41.61亿元 | 0.58% |
| 销售费用 | 7.84亿元 | 7.54亿元 | 3.96% |
| 管理费用 | 8.03亿元 | 7.33亿元 | 9.58% |
| 财务费用 | -2.22亿元 | -1.16亿元 | -91.92% |
| 研发费用 | 1,553.00万元 | 2,487.55万元 | -37.57% |
| 所得税费用 | 662.31万元 | 767.81万元 | -13.74% |
2023年半年度主营业务利润为15.85亿元，去年同期为14.74亿元，同比小幅增长7.58%。
虽然管理费用本期为8.03亿元，同比小幅增长9.58%，不过（1）营业总收入本期为71.79亿元，同比增长1.66%；（2）财务费用本期为-2.22亿元，同比大幅下降91.92%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年半年度公司营收71.79亿元，同比基本持平。
1、财务收益大幅增长
本期财务费用为-2.22亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了91.92%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达13.99%。归因于利息收入本期为2.34亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长了68.53%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -2.34亿元 | -1.39亿元 |
| 其他 | 1,194.64万元 | 2,312.97万元 |
| 合计 | -2.22亿元 | -1.16亿元 |
2、研发费用大幅下降
本期研发费用为1,553.00万元，同比大幅下降37.57%。研发费用大幅下降的原因是：
（1）委外技术服务费本期为222.79万元，去年同期为927.39万元，同比大幅下降了75.98%。
（2）薪金费用本期为732.68万元，去年同期为973.40万元，同比下降了24.73%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 薪金费用 | 732.68万元 | 973.40万元 |
| 水电费 | 279.04万元 | 278.21万元 |
| 折旧摊销 | 226.99万元 | 207.90万元 |
| 委外技术服务费 | 222.79万元 | 927.39万元 |
| 其他 | 91.50万元 | 100.65万元 |
| 合计 | 1,553.00万元 | 2,487.55万元 |
PART 3
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净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增加3.17%，净现金流同比大幅降低174.67%
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