龙版传媒(605577)2023年中报解读：存货周转率持续上升，净现金流由负转正
黑龙江出版传媒股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“黑龙江出版集团有限公司”。公司的主营业务是图书、期刊及电子出版物的出版、发行及印刷服务等业务。公司的主要产品是教材教辅、一般图书、期刊、报纸、纸张、印刷耗材、印刷品。
根据龙版传媒2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8.31亿元，同比小幅增长3.65%。扣非净利润1.19亿元，同比大幅增长37.73%。龙版传媒2023年半年度净利润1.28亿元，业绩同比增长25.66%。
主营业务构成
产品方面，一般图书出版业务为第一大收入来源，占比7.59%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 一般图书出版业务 | 6,306.31万元 | 7.59% | 38.96% |
| 其他业务 | 7.68亿元 | 92.41% | - |
主营业务利润同比增长
1、财务收益大幅增长，主营业务利润同比增长28.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.31亿元 | 8.02亿元 | 3.65% |
| 营业成本 | 4.65亿元 | 4.31亿元 | 7.80% |
| 销售费用 | 1.07亿元 | 1.33亿元 | -19.73% |
| 管理费用 | 1.33亿元 | 1.31亿元 | 1.25% |
| 财务费用 | -1,097.98万元 | -437.60万元 | -150.91% |
| 研发费用 | 87.67万元 | 210.29万元 | -58.31% |
| 所得税费用 | 8,718.35元 | 6,471.93元 | 34.71% |
2023年半年度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为9,872.85万元，同比增长28.93%。
虽然毛利率本期为44.03%，同比小幅下降2.15%，不过（1）营业总收入本期为8.31亿元，同比小幅增长3.65%；（2）销售费用本期为1.07亿元，同比下降19.73%，推动主营业务利润同比增长。
2023年半年度公司营收8.31亿元，同比小幅增长3.65%。虽然营收在增长，但是财务费用、销售费用却在下降。
1、财务收益大幅增长
本期财务费用为-1,097.98万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了150.91%。重要原因在于：
（1）离职后福利、辞退福利利息本期为1,450.50万元，去年同期为1,861.00万元，同比下降了22.06%。
（2）利息收入本期为2,566.30万元，去年同期为2,319.16万元，同比小幅增长了10.66%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -2,566.30万元 | -2,319.16万元 |
| 离职后福利、辞退福利利息 | 1,450.50万元 | 1,861.00万元 |
| 其他 | 17.82万元 | 20.56万元 |
| 合计 | -1,097.98万元 | -437.60万元 |
2、销售费用下降
本期销售费用为1.07亿元，同比下降19.73%。销售费用下降的原因是：
（1）宣传推广费本期为4,163.21万元，去年同期为6,209.35万元，同比大幅下降了32.95%。
（2）职工薪酬本期为4,710.77万元，去年同期为5,049.61万元，同比小幅下降了6.71%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 4,710.77万元 | 5,049.61万元 |
| 宣传推广费 | 4,163.21万元 | 6,209.35万元 |
| 其他 | 1,812.38万元 | 2,054.35万元 |
| 合计 | 1.07亿元 | 1.33亿元 |
2、营业总收入同比小幅增加3.65%，净利润同比增加25.66%
2023年半年度，龙版传媒营业总收入为8.31亿元，去年同期为8.02亿元，同比小幅增长3.65%，净利润为1.28亿元，去年同期为1.02亿元，同比增长25.66%。
本期主营业务利润1.27亿元，同比增长28.93%，是推动净利润增加的主要原因。
净利润2020年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从5,782.98万元增长到1.28亿元。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加25.66%，净现金流同比大幅增加12.49倍
2023年半年度，龙版传媒净利润为1.28亿元，去年同期为1.02亿元，同比增长25.66%。净现金流为4.33亿元，去年同期为-3,765.24万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为投资活动产生的现金流净额本期为5,720.49万元，去年同期为-3.02亿元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
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