光大嘉宝：净利润连续3年下降
光大嘉宝2023年三季报解读
光大嘉宝股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“中国光大集团股份公司”。公司主要从事不动产资产管理和投资业务、房地产开发业务。公司在商业、办公楼、工业物流等领域稳步拓展，拥有长期培育的自有商业品牌“大融城”。
2023年三季度，公司实现营业总收入34.75亿元，同比下降23.50%。扣非净利润-5.70亿元，由盈转亏。净利润-5.95亿元，由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.42亿元，营业总收入同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比降低23.50%，净利润由盈转亏
2023年三季度，光大嘉宝营业总收入为34.75亿元，去年同期为45.42亿元，同比下降23.50%，净利润为-5.95亿元，去年同期为1.87亿元，由盈转亏。
本期投资收益-4.89亿元，去年同期为1,127.14万元，同比大幅下降44.35倍；本期主营业务利润7,307.28万元，同比大幅下降79.72%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2018年三季度到2021年三季度呈现上升趋势，从6.29亿元下降到7,322.58万元，而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从7,322.58万元下降到-5.95亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降79.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.75亿元 | 45.42亿元 | -23.50% |
| 营业成本 | 24.73亿元 | 31.91亿元 | -22.51% |
| 销售费用 | 4,691.96万元 | 6,438.20万元 | -27.12% |
| 管理费用 | 1.95亿元 | 2.41亿元 | -18.77% |
| 财务费用 | 4.74亿元 | 4.54亿元 | 4.50% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.30亿元 | 1.95亿元 | -33.36% |
2023年三季度主营业务利润为7,307.28万元，去年同期为3.60亿元，同比大幅下降79.72%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为34.75亿元，同比下降23.50%；（2）毛利率本期为28.84%，同比小幅下降0.90%。
非主营业务中投资收益本期为-4.89亿元，占利润总额105.02%，同比大幅下降44.35倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -4.89亿元 | 105.02% | -4434.61% |
| 公允价值变动收益 | -684.15万元 | 1.47% | -479.59% |
| 营业外收入 | 805.33万元 | -1.73% | 61.16% |
| 营业外支出 | 33.92万元 | -0.07% | 79.62% |
| 其他收益 | 169.37万元 | -0.36% | -14.80% |
| 信用减值损失 | -6,141.74万元 | 13.20% | -122631.54% |
| 资产处置收益 | 914.23万元 | -1.97% | 596.00% |
净现金流同比大幅增长
2023年三季度，光大嘉宝净利润为-5.95亿元，去年同期为1.87亿元，由盈转亏。净现金流为-6,315.16万元，去年同期为-3.06亿元，较去年同期大幅增长79.38%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-6.13亿元，去年同期为4.98亿元，由正转负，但是投资活动产生的现金流净额本期为3.08亿元，去年同期为-7.70亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为12.20亿元，同比大幅增长10.09倍；
但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为12.51亿元，同比大幅增长40.69倍；（2）投资支付的现金本期为10.62万元，同比大幅下降99.99%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为73.36亿元，同比大幅增长109.11%；
但是偿还债务支付的现金本期为72.51亿元，同比大幅增长2.30倍。
发行8.8亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 70.66亿元 | 37.91% | -11.94% |
| 其他应付款 | 30.74亿元 | 16.49% | 56.56% |
| 应付债券 | 29.40亿元 | 15.77% | -42.51% |
| 一年内到期的非流动负债 | 13.07亿元 | 7.01% | 7.96% |
| 递延所得税负债 | 12.60亿元 | 6.76% | -7.13% |
注：2022年9月20日发行8.8亿元的债券，于2025年9月21日到期，利率为4.5%。
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