分析报告

高负债且资产负债率持续增加

东方园林2023年三季报解读

2023年三季度，公司实现营业总收入17.59亿元，同比大幅下降49.54%。扣非净利润-19.54亿元，较去年同期亏损增大。净利润-19.85亿元，较去年同期亏损增大。

PART 1

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2023年三季度，东方园林营业总收入为17.59亿元，去年同期为34.87亿元，同比大幅下降49.54%，净利润为-19.85亿元，去年同期为-16.46亿元，较去年同期亏损增大。

尽管信用减值损失本期为-6.35亿元，去年同期为-7.17亿元，同比小幅增长11.41%，然而（1）主营业务利润本期为-13.76亿元，去年同期为-11.69亿元，较去年同期亏损增大；（2）其他收益本期为7,160.63万元，同比大幅下降67.30%，导致净利润亏损增大。

净利润从2018年三季度到2023年三季度呈现下降趋势，从9.76亿元下降到-19.85亿元。

2023年三季度主营业务利润为-13.76亿元，去年同期为-11.69亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为17.59亿元，同比大幅下降49.54%；（2）毛利率本期为-13.90%，同比大幅下降15.65%。

非主营业务中信用减值损失本期为-6.35亿元，占利润总额32.04%，同比小幅增长11.41%。

PART 2

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2023年三季度，企业资产负债率为89.27%，负债率很高且资产负债率增加13.41%。

资产负债率同比增长的主要原因是总资产本期为395.03亿元，同比小幅下降9.46%，另外总负债本期为352.65亿元，同比小幅增长6.56%。

	2023年三季报	2023年中报	2023年一季报	2022年年报	2022年三季报
流动比率	0.70	0.93	1.16	1.22	1.05
速动比率	0.69	0.91	1.14	1.20	0.47
现金比率(%)	0.03	0.04	0.08	0.04	0.05
资产负债率(%)	89.27	75.86	72.06	69.97	71.30
EBITDA 利息保障倍数	8.11	11.69	22.92	5.38	2.46
经营活动现金流净额/短期债务	-0.11	-0.02	0.12	-0.15	-0.32
货币资金/短期债务	0.23	0.12	0.27	0.15	0.29

经营活动现金流净额/短期债务为-0.11，去年同期为-0.02，同比大幅下降-450.00%；EBITDA利息保障倍数为8.11，去年同期为2.46，同比大幅增长229.68%。

PART 3

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2023年三季度，东方园林净利润为-19.85亿元，去年同期为-16.46亿元，较去年同期亏损增大。净现金流为1.11亿元，去年同期为-2.13亿元，由负转正。

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