东方园林：高负债且资产负债率持续增加
东方园林2023年三季报解读
北京东方园林环境股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“北京市朝阳区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是生态建设业务、工业废弃物循环再生业务、固废处置业务。公司荣获2019年年度国家科学技术进步二等奖、2018年度环境保护科学技术奖，并成功入选“国家知识产权优势企业”。
2023年三季度，公司实现营业总收入17.59亿元，同比大幅下降49.54%。扣非净利润-19.54亿元，较去年同期亏损增大。净利润-19.85亿元，较去年同期亏损增大。
净利润连续4年下降
1、营业总收入同比大幅降低49.54%，净利润亏损持续增大
2023年三季度，东方园林营业总收入为17.59亿元，去年同期为34.87亿元，同比大幅下降49.54%，净利润为-19.85亿元，去年同期为-16.46亿元，较去年同期亏损增大。
尽管信用减值损失本期为-6.35亿元，去年同期为-7.17亿元，同比小幅增长11.41%，然而（1）主营业务利润本期为-13.76亿元，去年同期为-11.69亿元，较去年同期亏损增大；（2）其他收益本期为7,160.63万元，同比大幅下降67.30%，导致净利润亏损增大。
净利润从2018年三季度到2023年三季度呈现下降趋势，从9.76亿元下降到-19.85亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.59亿元 | 34.87亿元 | -49.54% |
| 营业成本 | 20.04亿元 | 34.26亿元 | -41.50% |
| 销售费用 | 2,360.40万元 | 3,980.68万元 | -40.70% |
| 管理费用 | 3.56亿元 | 4.02亿元 | -11.37% |
| 财务费用 | 6.59亿元 | 6.52亿元 | 1.12% |
| 研发费用 | 7,412.73万元 | 9,688.91万元 | -23.49% |
| 所得税费用 | 195.93万元 | -1,289.90万元 | 115.19% |
2023年三季度主营业务利润为-13.76亿元，去年同期为-11.69亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为17.59亿元，同比大幅下降49.54%；（2）毛利率本期为-13.90%，同比大幅下降15.65%。
非主营业务中信用减值损失本期为-6.35亿元，占利润总额32.04%，同比小幅增长11.41%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -2,074.36万元 | 1.05% | -563.71% |
| 资产减值损失 | -1,888.59万元 | 0.95% | -620.14% |
| 营业外收入 | 205.11万元 | -0.10% | -17.43% |
| 营业外支出 | 1,072.75万元 | -0.54% | 376.11% |
| 其他收益 | 7,160.63万元 | -3.61% | -67.30% |
| 信用减值损失 | -6.35亿元 | 32.04% | 11.41% |
| 资产处置收益 | 486.66万元 | -0.25% | 452.51% |
高负债且资产负债率持续增加
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 其他应付款 | 130.77亿元 | 37.08% | 217.02% |
| 应付账款 | 113.41亿元 | 32.16% | -6.30% |
| 长期借款 | 43.47亿元 | 12.33% | -21.15% |
注：2018年5月17日发行0.5亿元的债券，于2019年5月18日到期，利率为7%。
2、高负债且资产负债率增加13.41%
2023年三季度，企业资产负债率为89.27%，负债率很高且资产负债率增加13.41%。
资产负债变化表
| 科目名称 | 本期值 | 同比增长率 |
|---|---|---|
| 资产合计 | 395.03亿元 | -9.46% |
| 应付账款 | 113.41亿元 | -6.30% |
| 其他应付款 | 130.77亿元 | 217.02% |
| 一年内到期的非流动负债 | 19.60亿元 | -69.66% |
| 长期借款 | 43.47亿元 | -21.15% |
| 负债合计 | 352.65亿元 | 6.56% |
资产负债率同比增长的主要原因是总资产本期为395.03亿元，同比小幅下降9.46%，另外总负债本期为352.65亿元，同比小幅增长6.56%。
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.70 | 0.93 | 1.16 | 1.22 | 1.05 |
| 速动比率 | 0.69 | 0.91 | 1.14 | 1.20 | 0.47 |
| 现金比率(%) | 0.03 | 0.04 | 0.08 | 0.04 | 0.05 |
| 资产负债率(%) | 89.27 | 75.86 | 72.06 | 69.97 | 71.30 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 8.11 | 11.69 | 22.92 | 5.38 | 2.46 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.11 | -0.02 | 0.12 | -0.15 | -0.32 |
| 货币资金/短期债务 | 0.23 | 0.12 | 0.27 | 0.15 | 0.29 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.11，去年同期为-0.02，同比大幅下降-450.00%；EBITDA利息保障倍数为8.11，去年同期为2.46，同比大幅增长229.68%。
净现金流由负转正
2023年三季度，东方园林净利润为-19.85亿元，去年同期为-16.46亿元，较去年同期亏损增大。净现金流为1.11亿元，去年同期为-2.13亿元，由负转正。
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