九州通：净利润连续4年下降
九州通2023年三季报解读
九州通医药集团股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务（C端）、医疗健康（C端）与技术增值服务、数字物流技术与供应链解决方案。
2023年三季度，公司实现营业总收入1,143.64亿元，同比小幅增长11.09%。扣非净利润17.28亿元，同比小幅增长14.02%。
主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长17.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,143.64亿元 | 1,029.46亿元 | 11.09% |
| 营业成本 | 1,050.82亿元 | 949.18亿元 | 10.71% |
| 销售费用 | 32.92亿元 | 28.75亿元 | 14.51% |
| 管理费用 | 20.66亿元 | 17.77亿元 | 16.30% |
| 财务费用 | 9.25亿元 | 8.40亿元 | 10.02% |
| 研发费用 | 1.31亿元 | 1.20亿元 | 9.78% |
| 所得税费用 | 4.95亿元 | 4.52亿元 | 9.60% |
2023年三季度主营业务利润为25.62亿元，去年同期为21.75亿元，同比增长17.79%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为1,143.64亿元，同比小幅增长11.09%；（2）毛利率本期为8.12%，同比小幅增长0.32%。
2、营业总收入同比小幅增加11.09%，净利润基本持平
2023年三季度，九州通营业总收入为1,143.64亿元，去年同期为1,029.46亿元，同比小幅增长11.09%，净利润为18.77亿元，去年同期为19.30亿元，同比基本持平。
尽管主营业务利润本期为25.62亿元，同比增长17.79%，然而（1）投资收益本期为3,831.44万元，同比大幅下降84.08%；（2）信用减值损失本期为-3.02亿元，去年同期为-2.20亿元，同比大幅下降37.19%，导致净利润同比基本持平。
净利润从2018年三季度到2020年三季度呈现持平趋势，从7.78亿元增长到25.95亿元，而2020年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从25.95亿元下降到18.77亿元。
净现金流同比增长
2023年三季度，九州通净利润为18.77亿元，去年同期为19.30亿元，同比基本持平。净现金流为-14.02亿元，去年同期为-16.82亿元，较去年同期增长16.63%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-8.11亿元，去年同期为21.49亿元，由正转负，但是经营活动产生的现金流净额本期为7.99亿元，去年同期为-14.71亿元，由负转正，推动净现金流同比增长。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.09亿元，同比大幅下降91.66%；
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为2.97亿元，同比大幅下降94.65%。
同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
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