*ST人乐(002336)2023年中报解读：高负债且资产负债率持续增加，食品类收入的下降导致公司营收的下降
人人乐连锁商业集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“西安曲江新区管理委员会”。公司是一家特大型连锁商业企业,公司主要从事大卖场、综合超市及百货的连锁经营业务。公司经过20余年的发展,实现了扎根深圳,立足广东,面向全国的初衷,已成为一个获得中国驰名商标的全国性知名零售上市企业。
根据*ST人乐2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收16.12亿元，同比下降23.14%。扣非净利润-3.06亿元，较去年同期亏损增大。*ST人乐2023年半年度净利润-3.09亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为2.19亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
食品类收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为零售业，主要产品包括食品类和生鲜类两项，其中食品类占比55.58%，生鲜类占比16.43%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 零售业 | 14.28亿元 | 88.56% | 15.77% |
| 其他业务 | 1.84亿元 | 11.44% | 99.95% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 食品类 | 8.96亿元 | 55.58% | 16.39% |
| 生鲜类 | 2.65亿元 | 16.43% | 6.71% |
| 洗化类 | 1.93亿元 | 11.99% | 12.54% |
| 其他业务 | 2.12亿元 | 13.13% | - |
| 日杂文体类 | 4,631.56万元 | 2.87% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 西北区(主营业务) | 6.24亿元 | 38.7% | 17.17% |
| 华南区(主营业务) | 3.41亿元 | 21.16% | 15.59% |
| 华北区(主营业务) | 2.07亿元 | 12.81% | 13.58% |
| 广西区(主营业务) | 1.43亿元 | 8.84% | - |
| 西南区(主营业务) | 1.14亿元 | 7.05% | - |
| 其他业务 | 1.84亿元 | 11.44% | - |
2、食品类收入的下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收16.12亿元，与去年同期的20.98亿元相比，下降了23.14%。
主营业务下降的原因是：
（1）食品类本期营收8.96亿元，去年同期为10.89亿元，同比下降了17.68%。
（2）生鲜类本期营收2.65亿元，去年同期为4.17亿元，同比大幅下降了36.46%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 食品类 | 8.96亿元 | 10.89亿元 | -17.68% |
| 生鲜类 | 2.65亿元 | 4.17亿元 | -36.46% |
| 洗化类 | 1.93亿元 | 2.53亿元 | -23.61% |
| 其他业务 | 2.58亿元 | 3.39亿元 | -23.93% |
| 合计 | 16.12亿元 | 20.98亿元 | -23.14% |
3、生鲜类毛利率持续下降
2023年半年度公司毛利率为25.4%，同比去年的25.78%基本持平。产品毛利率方面，2020-2023年半年度生鲜类毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的18.91%，大幅下降到2023年半年度的6.71%，2023年半年度食品类毛利率为16.39%，同比小幅下降0.77个百分点。
主营业务利润亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.12亿元 | 20.98亿元 | -23.14% |
| 营业成本 | 12.03亿元 | 15.57亿元 | -22.74% |
| 销售费用 | 5.08亿元 | 5.90亿元 | -13.89% |
| 管理费用 | 1.38亿元 | 1.22亿元 | 13.86% |
| 财务费用 | 5,874.18万元 | 6,691.84万元 | -12.22% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -6.62万元 | 3.50万元 | -288.87% |
2023年半年度主营业务利润为-3.06亿元，去年同期为-2.44亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为16.12亿元，同比下降23.14%；（2）毛利率本期为25.40%，同比下降0.38%。
存货周转率提升
2023年半年度，企业存货周转率为1.77，在2022年半年度到2023年半年度人人乐存货周转率从1.50提升到了1.77，存货周转天数从120天减少到了101天。2023年半年度人人乐存货余额合计5.16亿元，占总资产的12.05%，同比去年的9.58亿元大幅下降了46.15%。
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