红旗连锁(002697)2023年中报解读：对外股权投资资产逐年递增，收益同比大幅增加，存货周转率持续下降
成都红旗连锁股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“曹世如”。公司的主营业务为便利超市的连锁经营；公司的主要产品为日用百货、烟酒、食品。从全国便利连锁超市细分领域来看，公司的经营规模、盈利能力也位于同行业前列，为中国A股市场首家便利连锁超市上市企业。
根据红旗连锁2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收50.03亿元，同比基本持平。扣非净利润2.41亿元，同比增长17.01%。红旗连锁2023年半年度净利润2.57亿元，业绩同比增长15.23%。
主营业务构成
公司的主营业务为商业，主要产品包括食品和烟酒两项，其中食品占比44.72%，烟酒占比33.25%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商业 | 50.03亿元 | 100.0% | 29.35% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 食品 | 22.37亿元 | 44.72% | - |
| 烟酒 | 16.64亿元 | 33.25% | - |
| 日用百货 | 6.96亿元 | 13.91% | - |
| 其他业务 | 4.06亿元 | 8.12% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 主城区 | 25.45亿元 | 50.87% | - |
| 郊县分区 | 18.47亿元 | 36.92% | - |
| 其他业务 | 4.06亿元 | 8.12% | - |
| 二级市区 | 2.04亿元 | 4.09% | - |
净利润连续5年增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比增加15.23%
2023年半年度，红旗连锁营业总收入为50.03亿元，去年同期为48.83亿元，同比基本持平，净利润为2.57亿元，去年同期为2.23亿元，同比增长15.23%。
本期投资收益6,476.02万元，同比大幅增长60.73%；本期主营业务利润2.15亿元，同比小幅增长6.84%，是推动净利润增加的主要原因。
净利润从2017年半年度到2019年半年度呈现持平趋势，从9,852.25万元增长到2.37亿元，而2019年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从2.37亿元增长到2.57亿元。
2、主营业务利润同比小幅增长6.84%，财务费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 50.03亿元 | 48.83亿元 | 2.45% |
| 营业成本 | 35.35亿元 | 34.60亿元 | 2.14% |
| 销售费用 | 11.25亿元 | 10.88亿元 | 3.38% |
| 管理费用 | 7,675.40万元 | 7,511.08万元 | 2.19% |
| 财务费用 | 2,531.71万元 | 3,392.84万元 | -25.38% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3,862.49万元 | 3,444.50万元 | 12.14% |
2023年半年度主营业务利润为2.15亿元，去年同期为2.01亿元，同比小幅增长6.84%。
虽然销售费用本期为11.25亿元，同比小幅增长3.38%，不过（1）营业总收入本期为50.03亿元，同比增长2.45%；（2）毛利率本期为29.35%，同比增长0.21%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年半年度公司营收50.03亿元，同比基本持平。
本期财务费用为2,531.71万元，同比下降25.38%。
财务费用下降的原因是：
虽然银行手续费本期为1,889.51万元，去年同期为1,528.06万元，同比增长了23.65%；
但是（1）利息收入本期为1,906.27万元，去年同期为1,176.51万元，同比大幅增长了62.03%；（2）利息费用本期为2,548.46万元，去年同期为3,041.30万元，同比下降了16.2%；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 2,548.46万元 | 3,041.30万元 |
| 减：利息收入 | -1,906.27万元 | -1,176.51万元 |
| 银行手续费 | 1,889.51万元 | 1,528.06万元 |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 2,531.71万元 | 3,392.84万元 |
非主营业务中投资收益本期为6,476.02万元，占利润总额21.92%，同比大幅增长60.73%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 6,476.02万元 | 21.92% | 60.73% |
| 营业外收入 | 66.50万元 | 0.23% | 36.87% |
| 营业外支出 | 504.26万元 | 1.71% | 98.85% |
| 其他收益 | 1,845.34万元 | 6.25% | 12.87% |
| 资产处置收益 | 139.78万元 | 0.47% | 7.71% |
净现金流由正转负
2023年半年度，红旗连锁净利润为2.57亿元，去年同期为2.23亿元，同比增长15.23%。净现金流为-5.44亿元，去年同期为3.29亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-9.59亿元，去年同期为-3.05亿元，同比大幅下降2.14倍；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-1.27亿元，去年同期为1,855.99万元，由正转负。
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