分析报告

*ST九有(600462)2023年中报解读：主营业务利润亏损有所减小，存货周转率持续上升

根据*ST九有2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.18亿元，同比小幅增长4.80%。扣非净利润-1,411.89万元，较去年同期亏损有所减小。*ST九有2023年半年度净利润-1,496.23万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1

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净利润连续3年增长

2023年半年度，ST九有营业总收入为1.18亿元，去年同期为1.13亿元，同比小幅增长4.80%，净利润为-1,496.23万元，去年同期为-4,083.95万元，较去年同期亏损有所减小。

本期主营业务利润-1,724.65万元，去年同期为-3,973.57万元，较去年同期亏损有所减小；本期信用减值损失280.64万元，去年同期为-185.29万元，同比大幅增长2.51倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2016年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从123.38万元下降到-4,383.59万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-4,383.59万元增长到-1,496.23万元。

2023年半年度主营业务利润为-1,724.65万元，去年同期为-3,973.57万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然销售费用本期为2,135.45万元，同比增长28.57%，不过（1）管理费用本期为2,502.23万元，同比下降29.42%；（2）营业总收入本期为1.18亿元，同比小幅增长4.80%；（3）毛利率本期为26.37%，同比大幅增长11.52%，推动主营业务利润亏损有所减小。

2023年半年度公司营收1.18亿元，同比小幅增长4.8%。虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期管理费用为2,502.23万元，同比下降29.42%。

管理费用下降的原因是：

虽然使用权资产折旧本期为220.82万元，去年同期为-；

但是（1）职工薪酬本期为996.02万元，去年同期为1,570.07万元，同比大幅下降了36.56%；（2）租金及物业管理费本期为45.09万元，去年同期为309.33万元，同比大幅下降了85.42%；（3）股权激励费用本期为752.25万元，去年同期为919.42万元，同比下降了18.18%；

非主营业务中信用减值损失本期为280.64万元，占利润总额20.18%，同比大幅增长2.51倍。

PART 2

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2023年半年度，ST九有净利润为-1,496.23万元，去年同期为-4,083.95万元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为3,453.38万元，去年同期为-289.60万元，由负转正。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-1,645.95万元，去年同期为2,538.69万元，由正转负，但是经营活动产生的现金流净额本期为4,497.17万元，去年同期为-2,557.93万元，由负转正，推动净现金流由负转正。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是：

虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为3,106.06万元，同比大幅下降53.62%；

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