河钢股份(000709)2023年中报解读：板材收入的下降导致公司营收的小幅下降，净现金流由负转正
河钢股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“河北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为黑色金属的冶炼和加工。公司的主要产品包括棒材、线材、型材、热轧带钢、热轧板、冷轧板、镀锌板、彩涂板、宽厚板、焊管、五氧化二钒、钒氮合金、钒铁合金等系列。
根据河钢股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收643.54亿元，同比小幅下降10.61%。扣非净利润3.13亿元，同比大幅下降54.61%。河钢股份2023年半年度净利润6.20亿元，业绩同比大幅下降42.68%。本期经营活动产生的现金流净额为60.61亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
板材收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为钢铁行业，占比高达94.34%，主要产品包括板材和棒材及型材两项，其中板材占比62.51%，棒材及型材占比13.51%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 钢铁行业 | 607.14亿元 | 94.34% | 9.09% |
| 其他业务 | 29.52亿元 | 4.59% | 4.18% |
| 化工行业 | 6.88亿元 | 1.07% | 20.07% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 板材 | 402.29亿元 | 62.51% | 10.35% |
| 棒材及型材 | 86.96亿元 | 13.51% | 7.41% |
| 水电等其他产品 | 79.14亿元 | 12.3% | - |
| 其他业务 | 51.67亿元 | 8.03% | - |
| 带钢等 | 23.49亿元 | 3.65% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北地区 | 389.88亿元 | 60.58% | 10.64% |
| 华东地区 | 190.96亿元 | 29.67% | 6.30% |
| 中南地区 | 29.47亿元 | 4.58% | - |
| 西北地区 | 10.32亿元 | 1.6% | - |
| 华南地区 | 10.06亿元 | 1.56% | - |
| 其他业务 | 12.86亿元 | 2.01% | - |
2、板材收入的下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收643.54亿元，与去年同期的719.94亿元相比，小幅下降了10.61%，主要是因为板材本期营收402.29亿元，去年同期为483.40亿元，同比下降了16.78%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 板材 | 402.29亿元 | 483.40亿元 | -16.78% |
| 棒材及型材 | 86.96亿元 | 100.20亿元 | -13.21% |
| 其他业务 | 154.29亿元 | 136.34亿元 | 13.16% |
| 合计 | 643.54亿元 | 719.94亿元 | -10.61% |
3、板材毛利率持续下降
2023年半年度公司毛利率为8.98%，同比去年的9.23%基本持平。产品毛利率方面，2020-2023年半年度板材毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的13.18%，下降到2023年半年度的10.35%，2023年半年度棒材及型材毛利率为7.41%，同比小幅增加0.40个百分点。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降73.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 643.54亿元 | 719.94亿元 | -10.61% |
| 营业成本 | 585.74亿元 | 653.48亿元 | -10.37% |
| 销售费用 | 3,012.84万元 | 4,023.69万元 | -25.12% |
| 管理费用 | 13.67亿元 | 15.34亿元 | -10.90% |
| 财务费用 | 29.07亿元 | 28.19亿元 | 3.12% |
| 研发费用 | 9.06亿元 | 12.83亿元 | -29.38% |
| 所得税费用 | 1.28亿元 | 2.37亿元 | -45.94% |
2023年半年度主营业务利润为1.63亿元，去年同期为6.04亿元，同比大幅下降73.00%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为643.54亿元，同比小幅下降10.61%；（2）毛利率本期为8.98%，同比下降0.25%。
非主营业务中投资收益本期为3.17亿元，占利润总额42.40%，同比小幅下降8.90%。营业外收入本期为2.67亿元，占利润总额35.70%，同比下降26.48%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3.17亿元 | 42.40% | -8.90% |
| 营业外收入 | 2.67亿元 | 35.70% | -26.48% |
| 营业外支出 | 1,943.65万元 | 2.60% | 143.84% |
| 其他收益 | 3,003.52万元 | 4.02% | 10.78% |
| 信用减值损失 | 62.44万元 | 0.08% | 104.03% |
| 资产处置收益 | -1,060.05万元 | -1.42% | -1119.54% |
2、营业总收入同比小幅降低10.61%，净利润同比大幅降低42.68%
2023年半年度，河钢股份营业总收入为643.54亿元，去年同期为719.94亿元，同比小幅下降10.61%，净利润为6.20亿元，去年同期为10.81亿元，同比大幅下降42.68%。
尽管所得税费用本期为1.28亿元，同比大幅下降45.94%，然而（1）主营业务利润本期为1.63亿元，同比大幅下降73.00%；（2）营业外利润本期为2.48亿元，同比大幅下降30.31%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从7.65亿元增长到16.31亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从16.31亿元下降到6.20亿元。
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低42.68%，净现金流同比大幅增加9.65倍
2023年半年度，河钢股份净利润为6.20亿元，去年同期为10.81亿元，同比大幅下降42.68%。净现金流为34.07亿元，去年同期为-3.94亿元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-38.39亿元，去年同期为-6.83亿元，同比大幅下降4.62倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为11.85亿元，去年同期为-47.56亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为773.82亿元，同比小幅下降4.49%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为759.52亿元，同比小幅下降9.80%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为52.56亿元，同比大幅增长104.20%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
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