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川投能源(600674)2023年中报解读:净利润连续5年增长,对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

四川川投能源股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“四川省政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是投资开发、经营管理清洁能源,研发、生产、销售轨道交通电气自动化系统,生产经营光纤光缆等高新技术产品。公司的主要产品是电力、软件产品、硬件产品、服务。

根据川投能源2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收5.47亿元,同比增长15.02%。扣非净利润20.77亿元,同比大幅增长35.41%。川投能源2023年半年度净利润21.20亿元,业绩同比大幅增长34.97%。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,电力销售为第一大收入来源,占比83.01%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
电力销售 4.54亿元 83.01% -
硬件产品销售 3,428.39万元 6.26% -
软件产品销售 3,174.65万元 5.8% -
其他 2,229.01万元 4.07% -
其他业务 469.44万元 0.86% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
省内 4.18亿元 76.32% -
省外 1.30亿元 23.68% -

PART 2
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净利润连续5年增长

2023年半年度,川投能源营业总收入为5.47亿元,去年同期为4.76亿元,同比增长15.02%,净利润为21.20亿元,去年同期为15.71亿元,同比大幅增长34.97%。

本期投资收益23.00亿元,同比大幅增长30.05%,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2015年半年度到2019年半年度呈现下降趋势,从15.62亿元下降到11.73亿元,而2019年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从11.73亿元增长到21.20亿元。

PART 3
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较多的金融投资

金融投资占总资产10.18%,投资主体为风险投资

在2023年半年度报告中,川投能源用于金融投资的资产为62.43亿元,占总资产的10.18%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,822.85万元,占净利润21.2亿元的1.33%。

2023年金融投资主要投资内容如表所示:

2023年金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品-结构性存款 18.99亿元
中国三峡新能源(集团)股份有限公司 13.69亿元
中广核风电有限公司权益 12.67亿元
金石新能源投资(深圳)合伙企业(有限合伙) 8.06亿元
其他 9.02亿元
合计 62.43亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2023年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 1,691.77万元
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 1,105.76万元
投资收益 其他权益工具投资转融通产生的投资收益 25.32万元
合计 2,822.85万元

PART 4
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对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

在2023年半年度报告中,川投能源用于对外股权投资的资产为403.55亿元,占总资产的65.8%。对外股权投资所产生的收益为22.7亿元,占净利润21.2亿元的107.1%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
雅砻江流域水电开发有限公司 304.5亿元 20.6亿元
国能大渡河流域水电开发有限公司 64.7亿元 8,487.47万元
其他 33.22亿元 1.21亿元
合计 402.41亿元 22.66亿元

1、雅砻江流域水电开发有限公司

雅砻江流域水电开发有限公司业务性质为水电开发和销售。

该公司几乎每年都有追加投资,在追投的加持下收益近几年持续增长而投资收益率由2014年末的28.68%下降至12.25%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


雅砻江流域水电开发有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年中 48.00 3.84亿元 20.6亿元 304.5亿元
2022年中 - 0元 16.52亿元 277.66亿元
2022年末 48.00 7.2亿元 35.52亿元 304.05亿元
2021年末 - 9.6亿元 30.3亿元 282.74亿元
2020年末 - 8.64亿元 29.92亿元 266.89亿元
2019年末 - 9.6亿元 28.83亿元 251.35亿元
2018年末 - 14.4亿元 34.93亿元 241.23亿元
2017年末 - 18.72亿元 33.04亿元 218.3亿元
2016年末 48.00 20.64亿元 35.18亿元 194.85亿元
2015年末 48.00 24亿元 37.33亿元 169.29亿元
2014年末 48.00 9.6亿元 33.53亿元 137.47亿元

2、国能大渡河流域水电开发有限公司

国能大渡河流域水电开发有限公司业务性质为水电开发和销售。

从下表可以明显的看出,国能大渡河流域水电开发有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2018年末的0.27%增长至6.85%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


国能大渡河流域水电开发有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年中 20.00 40.13亿元 8,487.47万元 64.7亿元
2022年中 - 0元 4,382.38万元 21.93亿元
2022年末 10.00 5,745.98万元 1.55亿元 23.72亿元
2021年末 - 0元 2.03亿元 22.06亿元
2020年末 - 0元 1.83亿元 20.95亿元
2019年末 - 0元 1.13亿元 20.05亿元
2018年末 - 21.31亿元 571.55万元 20.68亿元

3、对外股权投资资产连续4年递增,收益连续4年递增

从近5年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅增长,由2019年的250.69亿元小幅增长至2023年的403.55亿元,增长率为60.97%。且企业的对外股权投资收益持续增长,由2019年的11.89亿元增长至2023年的22.7亿元,增长率为90.93%。

PART 5
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净现金流同比大幅增长

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