*ST商城：高负债且资产负债率持续增加
*ST商城2023年中报解读
沈阳商业城股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“王强”。公司主营业务是商品零售,主要业态为百货商场和超市。多年来在消费者心中积累了较高的声誉，形成了“商业城，城中求诚，购物之城”、“铁百买金，终身放心”、“铁百家电，人人点赞”、“铁百珠宝，人人说好”等等脍炙人口的品牌形象和客户口碑。
根据*ST商城2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8,216.89万元，同比大幅增长31.21%。扣非净利润-4,850.91万元，较去年同期亏损增大。*ST商城2023年半年度净利润-4,843.76万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2,804.10万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主要业务为百货业态，占比高达97.02%，其中百货业态为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 百货业态 | 7,972.10万元 | 97.02% | - |
| 超市业态 | 244.79万元 | 2.98% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 百货业态 | 7,972.10万元 | 97.02% | - |
| 超市业态 | 244.79万元 | 2.98% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 沈阳 | 8,212.48万元 | 99.95% | - |
| 其他业务 | 4.41万元 | 0.05% | - |
主营业务利润亏损增大
1、主营业务利润较去年同期亏损增大，管理费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,216.89万元 | 6,262.21万元 | 31.21% |
| 营业成本 | 5,017.84万元 | 2,493.67万元 | 101.22% |
| 销售费用 | 398.18万元 | 72.54万元 | 448.92% |
| 管理费用 | 1,429.73万元 | 1,729.59万元 | -17.34% |
| 财务费用 | 5,548.10万元 | 4,491.09万元 | 23.54% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 69.42万元 | - |
2023年半年度主营业务利润为-4,853.75万元，去年同期为-3,728.61万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为8,216.89万元，同比大幅增长31.21%，不过（1）财务费用本期为5,548.10万元，同比增长23.54%；（2）毛利率本期为38.93%，同比大幅下降21.25%，导致主营业务利润亏损增大。
2023年半年度公司营收8,216.89万元，同比大幅增长31.21%。虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
本期管理费用为1,429.73万元，同比下降17.34%。管理费用下降的原因如下表所示：
| 管理费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 管理费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理人员经费 | 737.05万元 | 1,497.24万元 | 服务费 | 196.80万元 | 4.64万元 |
| 折旧费 | 127.19万元 | 2.69万元 |
2、营业总收入同比大幅增加31.21%，净利润亏损持续增大
2023年半年度，*ST商城营业总收入为8,216.89万元，去年同期为6,262.21万元，同比大幅增长31.21%，净利润为-4,843.76万元，去年同期为-4,060.69万元，较去年同期亏损增大。
本期主营业务利润-4,853.75万元，去年同期为-3,728.61万元，较去年同期亏损增大，是导致净利润降低的主要原因。
净利润从2017年半年度到2018年半年度呈现下降趋势，从1.42亿元下降到-5,436.92万元，而2018年半年度到2023年半年度呈现持平状态，从-5,436.92万元增长到-4,843.76万元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅增加92.85%
2023年半年度，*ST商城净利润为-4,843.76万元，去年同期为-4,060.69万元，较去年同期亏损增大。净现金流为-383.41万元，去年同期为-5,359.55万元，较去年同期大幅增长92.85%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-2,804.10万元，去年同期为-459.20万元，同比大幅下降5.11倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为2,500.00万元，去年同期为-4,903.05万元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是收到其他与筹资活动有关的现金本期为2,500.00万元，同比增长2,500.00万元。
2、经营活动现金流同比大幅下降5.11倍
本期经营活动现金流净额为-2,804.10万元，去年同期为-459.20万元，同比大幅下降5.11倍。
固然本期财务费用5,544.34万元，同比增长23.97%，然而（1）本期存货增加1,738.50万元，去年同期为-238.39万元，由负转正；（2）本期净利润-4,843.76万元，去年同期为-4,060.69万元，较去年同期亏损增大，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
高负债且资产负债率持续增加
2023年半年度，企业资产负债率为118.20%，负债率很高且资产负债率增加18.66%。
资产负债变化表
| 科目名称 | 本期值 | 同比增长率 |
|---|---|---|
| 资产合计 | 13.51亿元 | -3.82% |
| 短期借款 | 1.51亿元 | -0.21% |
| 其他应付款 | 4.88亿元 | 108.66% |
| 一年内到期的非流动负债 | 7.66亿元 | 131062.06% |
| 负债合计 | 15.97亿元 | 14.21% |
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