宝胜股份(600973)2023年中报解读：存货周转率提升，应收账款坏账损失大幅拉低利润
宝胜科技创新股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司主营业务为电线电缆及电缆附件的研发、生产、销售及其服务。公司产品覆盖裸导体、电气装备用电缆、电力电缆、通信电缆及光缆。
根据宝胜股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收222.42亿元，同比小幅增长9.49%。扣非净利润5,478.97万元，扭亏为盈。宝胜股份2023年半年度净利润7,204.04万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-7.08亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 宁夏分部 | 8.49亿元 | 3.82% | 2.05% |
| 山东分部 | 6.19亿元 | 2.78% | 8.71% |
| 上海分部 | 6.12亿元 | 2.75% | 6.47% |
| 四川分部 | 6.11亿元 | 2.75% | 7.83% |
| 其他业务 | 195.52亿元 | 87.9% | - |
主营业务利润扭亏为盈
1、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 222.42亿元 | 203.14亿元 | 9.49% |
| 营业成本 | 210.41亿元 | 193.81亿元 | 8.56% |
| 销售费用 | 1.73亿元 | 1.81亿元 | -4.71% |
| 管理费用 | 2.70亿元 | 2.44亿元 | 10.42% |
| 财务费用 | 2.42亿元 | 2.20亿元 | 9.88% |
| 研发费用 | 3.42亿元 | 2.65亿元 | 28.94% |
| 所得税费用 | 1,102.93万元 | 333.96万元 | 230.26% |
2023年半年度主营业务利润为1.29亿元，去年同期为-2,092.86万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为222.42亿元，同比小幅增长9.49%；（2）毛利率本期为5.40%，同比增长0.81%。
非主营业务中信用减值损失本期为-4,910.99万元，占利润总额59.12%，同比大幅下降76.57%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -420.62万元 | -5.06% | -164.11% |
| 营业外收入 | 228.72万元 | 2.75% | -26.66% |
| 营业外支出 | 171.39万元 | 2.06% | 2034.64% |
| 其他收益 | 710.54万元 | 8.55% | -71.36% |
| 信用减值损失 | -4,910.99万元 | -59.12% | -76.57% |
| 资产处置收益 | 8.49万元 | 0.10% | - |
2、营业总收入同比小幅增加9.49%，净利润扭亏为盈
2023年半年度，宝胜股份营业总收入为222.42亿元，去年同期为203.14亿元，同比小幅增长9.49%，净利润为7,204.04万元，去年同期为-1,767.08万元，扭亏为盈。
尽管信用减值损失本期为-4,910.99万元，去年同期为-2,781.40万元，同比大幅下降76.57%，然而主营业务利润本期为1.29亿元，去年同期为-2,092.86万元，扭亏为盈，推动净利润扭亏为盈。
净利润从2016年半年度到2020年半年度呈现上升趋势，从9,207.08万元增长到1.43亿元，而2020年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.43亿元下降到7,204.04万元。
应收账款坏账损失大幅拉低利润，应收账款周转率小幅下降
2023半年度，企业应收账款合计63.94亿元，占总资产的27.56%，相较于去年同期的53.00亿元增长了20.65%。
1、坏账损失5,406.56万元，大幅拉低利润
2023年半年度，企业信用减值损失4,910.99万元，导致企业净利润从盈利1.21亿元下降至盈利7,204.04万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,406.56万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 7,204.04万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -4,910.99万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -5,406.56万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为应收账款组合，合计5,327.46万元。在应收账款组合中，主要为新计提的坏账准备5,406.56万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 应收账款组合 | 5,406.56万元 | 79.10万元 | 5,327.46万元 |
| 合计 | 5,406.56万元 | 79.10万元 | 5,327.46万元 |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对客户一计提了8.22亿元的减值准备。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 客户一 | 4.97亿元 | 4.97亿元 | 8.22亿元 | 债务危机 |
2、应收账款周转率小幅下降，回款周期小幅增长
本期，企业应收账款周转率为3.80。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从4.03小幅下降到了3.80，平均回款时间从44天增加到了47天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。
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