久盛电气(301082)2023年中报解读：应收账款减值风险高，主营业务利润同比下降
久盛电气股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张建华”。公司主要从事防火类特种电缆以及电力电缆等的研发、生产、销售和服务，公司主要产品为电气装备用电缆、电力电缆、加热电缆。
根据久盛电气2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收9.21亿元，同比小幅下降9.47%。扣非净利润3,735.72万元，同比下降21.70%。久盛电气2023年半年度净利润3,759.28万元，业绩同比下降28.59%。
主营业务构成
公司主要从事电缆销售、其他、技术服务费，其中电缆销售为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电缆销售 | 8.99亿元 | 97.6% | - |
| 其他 | 2,058.64万元 | 2.23% | 33.71% |
| 技术服务费 | 148.50万元 | 0.16% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电缆销售 | 8.99亿元 | 97.6% | - |
| 其他 | 2,058.64万元 | 2.23% | 33.71% |
| 技术服务费 | 148.50万元 | 0.16% | - |
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降26.56%，财务费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.21亿元 | 10.18亿元 | -9.47% |
| 营业成本 | 7.77亿元 | 8.57亿元 | -9.27% |
| 销售费用 | 3,871.87万元 | 3,553.89万元 | 8.95% |
| 管理费用 | 1,818.25万元 | 2,038.87万元 | -10.82% |
| 财务费用 | 1,026.17万元 | 790.13万元 | 29.87% |
| 研发费用 | 2,786.85万元 | 3,226.65万元 | -13.63% |
| 所得税费用 | 362.03万元 | 478.54万元 | -24.35% |
2023年半年度主营业务利润为4,636.62万元，去年同期为6,313.43万元，同比下降26.56%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为9.21亿元，同比小幅下降9.47%；（2）毛利率本期为15.64%，同比下降0.19%。
2023年半年度公司营收9.21亿元，同比小幅下降9.47%。虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用却在增长。
1、财务费用增长
本期财务费用为1,026.17万元，同比增长29.87%。归因于利息费用本期为1,164.10万元，去年同期为915.73万元，同比增长了27.12%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 1,164.10万元 | 915.73万元 |
| 利息收入 | -186.82万元 | -189.89万元 |
| 其他 | 48.89万元 | 64.29万元 |
| 合计 | 1,026.17万元 | 790.13万元 |
2、销售费用小幅增长
本期销售费用为3,871.87万元，同比小幅增长8.95%。销售费用小幅增长的原因如下表所示：
| 销售费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 销售费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 其他 | 598.03万元 | 343.64万元 | 办公费 | 55.52万元 | 203.03万元 |
| 业务招待费 | 600.76万元 | 431.66万元 | 职工薪酬 | 510.24万元 | 602.36万元 |
| 销售服务费 | 1,319.83万元 | 1,215.37万元 |
2、营业总收入同比小幅降低9.47%，净利润同比降低28.59%
2023年半年度，久盛电气营业总收入为9.21亿元，去年同期为10.18亿元，同比小幅下降9.47%，净利润为3,759.28万元，去年同期为5,264.64万元，同比下降28.59%。
尽管信用减值损失本期为-544.62万元，去年同期为-795.40万元，同比大幅增长31.53%，然而主营业务利润本期为4,636.62万元，同比下降26.56%，导致净利润同比下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从3,461.81万元增长到5,264.64万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从5,264.64万元下降到3,759.28万元。
应收账款减值风险高，近2年应收账款周转率呈现下降
2023半年度，企业应收账款合计15.50亿元，占总资产的56.53%，相较于去年同期的13.27亿元增长了16.85%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为0.63。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从0.81下降到了0.63，平均回款时间从222天增加到了285天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
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