戎美股份(301088)2023年中报解读：金融投资收益对利润贡献大，上衣毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
日禾戎美股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“郭健”。公司的主营业务是服装的企划设计、供应链管理和销售业务；公司的主要产品包括针织衫、衬衫、T恤、短裤、长裤、大衣、风衣、羽绒服、西装外套、短裙、长裙、连衣裙、皮质、皮毛制成衣、鞋、帽子、围巾、配件等。
根据戎美股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.92亿元，同比基本持平。扣非净利润3,511.23万元，同比大幅下降35.27%。戎美股份2023年半年度净利润5,624.78万元，业绩同比下降24.87%。
上衣毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括外套、外套、裤类、裙类四项，上衣占比33.95%，外套占比21.11%，裤类占比16.82%，裙类占比16.79%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 上衣 | 1.33亿元 | 33.95% | 37.92% |
| 外套 | 8,284.62万元 | 21.11% | 40.53% |
| 裤类 | 6,603.09万元 | 16.82% | 43.86% |
| 裙类 | 6,591.70万元 | 16.79% | 40.04% |
| 其他 | 2,767.35万元 | 7.05% | 37.54% |
| 其他业务 | 1,679.00万元 | 4.28% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 1.94亿元 | 49.42% | 39.41% |
| 华北 | 6,399.72万元 | 16.31% | 40.25% |
| 西南 | 3,555.51万元 | 9.06% | 39.16% |
| 华南 | 3,475.95万元 | 8.86% | 39.81% |
| 华中 | 3,271.86万元 | 8.34% | 38.91% |
| 其他业务 | 3,149.00万元 | 8.01% | - |
2、上衣毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的42.09%，同比小幅下降到了今年的39.55%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）上衣本期毛利率37.92%，去年同期为39.73%，同比小幅下降了1.81%。
（2）裙类本期毛利率40.04%，去年同期为40.8%，同比下降了0.76%。
（3）裤类本期毛利率43.86%，去年同期为46.81%，同比小幅下降了2.95%。
（4）外套本期毛利率40.53%，去年同期为44.35%，同比小幅下降了3.82%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低24.87%
2023年半年度，戎美股份营业总收入为3.92亿元，去年同期为3.87亿元，同比基本持平，净利润为5,624.78万元，去年同期为7,486.46万元，同比下降24.87%。
净利润同比下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,202.02万元 | -20.00% | 资产处置收益 | -1.39万元 | 99.94% |
| 资产减值损失 | -3,124.58万元 | -36.36% | 所得税费用 | 1,270.79万元 | -35.65% |
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从5,422.56万元增长到9,279.43万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从9,279.43万元下降到5,624.78万元。
2、主营业务利润同比下降20.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.92亿元 | 3.87亿元 | 1.45% |
| 营业成本 | 2.37亿元 | 2.24亿元 | 5.89% |
| 销售费用 | 5,542.46万元 | 5,058.51万元 | 9.57% |
| 管理费用 | 1,947.44万元 | 1,469.08万元 | 32.56% |
| 财务费用 | -406.29万元 | -185.08万元 | -119.52% |
| 研发费用 | 966.62万元 | 843.04万元 | 14.66% |
| 所得税费用 | 1,270.79万元 | 1,974.76万元 | -35.65% |
2023年半年度主营业务利润为7,202.02万元，去年同期为9,002.37万元，同比下降20.00%。
虽然营业总收入本期为3.92亿元，同比增长1.45%，不过（1）销售费用本期为5,542.46万元，同比小幅增长9.57%；（2）管理费用本期为1,947.44万元，同比大幅增长32.56%；（3）毛利率本期为39.55%，同比小幅下降2.54%，导致主营业务利润同比下降。
净现金流同比大幅下降
2023年半年度，戎美股份净利润为5,624.78万元，去年同期为7,486.46万元，同比下降24.87%。净现金流为6,609.75万元，去年同期为2.11亿元，同比大幅下降68.63%。
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