家家悦(603708)2023年中报解读:商誉存在减值风险,生鲜收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
家家悦集团股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“王培桓”。公司主营业务为超市连锁经营,是一家立足于山东省内,以大卖场和综合超市为主体,以区域一体化物流为支撑,以发展现代农业生产基地和食品加工产业链为保障,以经营生鲜为特色的全供应链、多业态的综合性零售渠道商。
根据家家悦2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收90.91亿元,同比小幅下降3.07%。扣非净利润1.78亿元,同比小幅增长14.38%。家家悦2023年半年度净利润1.84亿元,业绩同比增长17.17%。本期经营活动产生的现金流净额为9.43亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
生鲜收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为商业,占比高达91.26%,主要产品包括食品化洗和生鲜两项,其中食品化洗占比47.16%,生鲜占比40.65%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
商业 | 82.96亿元 | 91.26% | 18.83% |
其他业务 | 7.42亿元 | 8.16% | 84.15% |
工业及其他 | 5,312.71万元 | 0.58% | 6.91% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
食品化洗 | 42.87亿元 | 47.16% | 19.42% |
生鲜 | 36.96亿元 | 40.65% | 16.64% |
其他业务 | 7.95亿元 | 8.74% | - |
百货 | 3.13亿元 | 3.45% | 36.67% |
分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
山东地区 | 69.19亿元 | 76.11% | 18.91% |
省外地区 | 13.77亿元 | 15.15% | 18.45% |
其他业务 | 7.95亿元 | 8.74% | - |
2、生鲜收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收90.91亿元,与去年同期的93.79亿元相比,小幅下降了3.07%。
主营业务小幅下降的原因是:
(1)生鲜本期营收36.96亿元,去年同期为38.70亿元,同比小幅下降了4.51%。
(2)食品化洗本期营收42.87亿元,去年同期为43.92亿元,同比下降了2.39%。
近两年产品营收变化
名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
食品化洗 | 42.87亿元 | 43.92亿元 | -2.39% |
生鲜 | 36.96亿元 | 38.70亿元 | -4.51% |
百货 | 3.13亿元 | 3.26亿元 | -3.79% |
其他业务 | 7.95亿元 | 7.91亿元 | 0.47% |
合计 | 90.91亿元 | 93.79亿元 | -3.07% |
3、生鲜毛利率小幅下降
2023年半年度公司毛利率为24.09%,同比去年的23.74%基本持平。产品毛利率方面,2023年半年度食品化洗毛利率为19.42%,同比增加0.53个百分点,同期生鲜毛利率为16.64%,同比小幅下降0.79个百分点。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比小幅降低3.07%,净利润同比增加15.30%
2023年半年度,家家悦营业总收入为90.91亿元,去年同期为93.79亿元,同比小幅下降3.07%,净利润为1.82亿元,去年同期为1.57亿元,同比增长15.30%。
净利润同比增长原因是:
净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
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主营业务利润 | 2.41亿元 | 9.24% | 投资收益 | -34.55万元 | -103.96% |
所得税费用 | 6,488.50万元 | -21.75% | 资产处置收益 | 564.45万元 | -57.69% |
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现下降趋势,从2.81亿元下降到1.52亿元,而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从1.52亿元增长到1.82亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 90.91亿元 | 93.79亿元 | -3.07% |
营业成本 | 69.01亿元 | 71.53亿元 | -3.52% |
销售费用 | 15.99亿元 | 16.49亿元 | -3.00% |
管理费用 | 1.77亿元 | 1.77亿元 | 0.27% |
财务费用 | 1.28亿元 | 1.43亿元 | -10.31% |
研发费用 | 761.43万元 | - | |
所得税费用 | 6,488.50万元 | 8,291.98万元 | -21.75% |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加15.30%,净现金流同比大幅增加2.75倍
2023年半年度,家家悦净利润为1.82亿元,去年同期为1.57亿元,同比增长15.30%。净现金流为5.15亿元,去年同期为1.37亿元,同比大幅增长2.75倍。
净现金流同比大幅增长是因为(1)投资活动产生的现金流净额本期为-2.88亿元,去年同期为-5.08亿元,同比大幅增长43.35%;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为-1.40亿元,去年同期为-2.40亿元,同比大幅增长41.57%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:
虽然收回投资收到的现金本期为3.29亿元,同比大幅下降54.53%;
但是投资支付的现金本期为3.19亿元,同比大幅下降70.50%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长原因是:
筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
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吸收投资所收到的现金 | 4.02亿元 | - | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 9,919.94万元 | -71.40% |
偿还债务支付的现金 | 3.28亿元 | -29.09% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 5.48亿元 | 37.10% |
2、经营活动现金流同比小幅增长6.46%
本期经营活动现金流净额为9.43亿元,同比小幅增长6.46%。
固然本期经营性应收项目减少2,143.76万元,同比大幅下降89.37%,然而(1)本期经营性应付项目减少4.90亿元,同比下降20.49%;(2)本期存货减少6.31亿元,同比增长21.72%,推动经营活动现金流净额同比小幅增长。
商誉存在减值风险
在2023年半年度报告中,家家悦形成的商誉为2.53亿元,占净资产的9.83%。
商誉结构
商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
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维客连锁 | 1.87亿元 | |
维乐惠超市 | 6,580.07万元 | 存在极大的减值风险 |
商誉总额 | 2.53亿元 |
商誉金额较高。其中,商誉的主要构成为维客连锁和维乐惠超市。