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东方电缆(603606)2023年中报解读:存货周转率下降,净现金流较去年同期大幅下降

宁波东方电缆股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“夏崇耀”。公司主要从事海缆系统、陆缆系统产品的研发、制造和销售及海洋工程服务等。主要产品和服务有:海缆系统产品、陆缆系统产品及海洋工程服务等。

根据东方电缆2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收36.88亿元,同比小幅下降4.44%。扣非净利润6.06亿元,同比小幅增长14.53%。东方电缆2023年半年度净利润6.17亿元,业绩同比增长18.07%。本期经营活动产生的现金流净额为1.05亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括陆缆系统和海缆系统两项,其中陆缆系统占比49.40%,海缆系统占比44.91%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
陆缆系统 18.22亿元 49.4% 8.76%
海缆系统 16.56亿元 44.91% 51.09%
海洋工程 2.06亿元 5.59% 22.99%
其他业务 396.04万元 0.1% -

PART 2
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净利润连续3年下降

1、营业总收入同比小幅降低4.44%,净利润同比增加18.07%

2023年半年度,东方电缆营业总收入为36.88亿元,去年同期为38.59亿元,同比小幅下降4.44%,净利润为6.17亿元,去年同期为5.22亿元,同比增长18.07%。

尽管所得税费用本期为9,788.93万元,同比增长24.16%,然而(1)主营业务利润本期为7.72亿元,同比增长19.52%;(2)公允价值变动收益本期为469.68万元,去年同期为-2,763.87万元,同比大幅增长116.99%,推动净利润同比增长。

净利润从2014年半年度到2021年半年度呈现上升趋势,从2,608.44万元增长到6.37亿元,而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态,从6.37亿元下降到6.17亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 36.88亿元 38.59亿元 -4.44%
营业成本 26.32亿元 29.46亿元 -10.65%
销售费用 6,651.52万元 7,962.46万元 -16.46%
管理费用 5,775.70万元 4,596.98万元 25.64%
财务费用 701.96万元 512.16万元 37.06%
研发费用 1.28亿元 1.26亿元 1.07%
所得税费用 9,788.93万元 7,884.00万元 24.16%

2023年半年度公司营收36.88亿元,同比小幅下降4.44%。虽然营收在下降,但是财务费用、管理费用却在增长。

1、财务费用大幅增长

本期财务费用为701.96万元,同比大幅增长37.06%。财务费用大幅增长的原因是:虽然利息收入本期为1,604.36万元,去年同期为964.55万元,同比大幅增长了66.33%,但是本期汇兑损失为592.69万元,去年同期汇兑收益为54.97万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息收入 -1,604.36万元 -964.55万元
利息支出 1,586.68万元 1,367.77万元
汇兑损益 592.69万元 -54.97万元
其他 126.95万元 163.91万元
合计 701.96万元 512.16万元

2、管理费用增长

本期管理费用为5,775.70万元,同比增长25.64%。管理费用增长的原因是:

(1)折旧与摊销本期为1,416.34万元,去年同期为807.31万元,同比大幅增长了75.44%。

(2)中介机构服务费本期为565.04万元,去年同期为335.73万元,同比大幅增长了68.3%。

(3)工资薪酬本期为2,062.61万元,去年同期为1,908.69万元,同比小幅增长了8.06%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
工资薪酬 2,062.61万元 1,908.69万元
折旧与摊销 1,416.34万元 807.31万元
业务招待费 661.36万元 575.43万元
中介机构服务费 565.04万元 335.73万元
其他 1,070.36万元 969.82万元
合计 5,775.70万元 4,596.98万元

PART 3
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存货周转率下降

从2020年半年度到2023年半年度,收入从21.22亿元增长到36.88亿元,增长率为24.59%,同时存货从6.57亿元增长到16.47亿元,增长率为50.27%,可以看出,3年内,存货的增长率远大于营业收入的增长率。

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