永辉超市(601933)2023年中报解读：生鲜及加工收入的下降导致公司营收的小幅下降，对外股权投资收益同比大幅增加
永辉超市股份有限公司于2010年上市。公司以经营生鲜为特色，以大卖场、卖场及社区超市为核心业态、以便利店的特许加盟为补充、以食品加工和现代农业相结合的连锁超市业务。主要产品为生鲜及加工、食品用品等。
根据永辉超市2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收420.27亿元，同比小幅下降13.76%。扣非净利润9,933.04万元，同比小幅增长5.56%。永辉超市2023年半年度净利润3.22亿元，业绩扭亏为盈。
生鲜及加工收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为零售业，占比高达92.93%，主要产品包括食品用品(含服装)和生鲜及加工两项，其中食品用品(含服装)占比52.26%，生鲜及加工占比40.67%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 零售业 | 390.56亿元 | 92.93% | 16.52% |
| 服务业 | 29.72亿元 | 7.07% | 93.85% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 食品用品(含服装) | 219.65亿元 | 52.26% | 19.09% |
| 生鲜及加工 | 170.91亿元 | 40.67% | 13.22% |
| 其他业务 | 29.72亿元 | 7.07% | 93.85% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 91.65亿元 | 21.81% | 15.96% |
| 华西地区 | 77.14亿元 | 18.35% | 17.03% |
| 东南地区 | 66.43亿元 | 15.81% | 17.68% |
| 西南地区 | 63.67亿元 | 15.15% | 16.15% |
| 华北地区 | 41.13亿元 | 9.79% | 17.18% |
| 其他业务 | 80.25亿元 | 19.09% | - |
2、生鲜及加工收入的下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收420.27亿元，与去年同期的487.32亿元相比，小幅下降了13.76%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）生鲜及加工本期营收170.91万元，去年同期为209.04万元，同比下降了18.24%。
（2）食品用品(含服装)本期营收219.65万元，去年同期为244.33万元，同比小幅下降了10.1%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 食品用品(含服装) | 219.65万元 | 244.33万元 | -10.1% |
| 生鲜及加工 | 170.91万元 | 209.04万元 | -18.24% |
| 其他业务 | 420.23亿元 | 487.27亿元 | -13.76% |
| 合计 | 420.27亿元 | 487.32亿元 | -13.76% |
3、食品用品(含服装)毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的20.35%，同比小幅增长到了今年的21.99%，主要是因为食品用品(含服装)本期毛利率19.09%，去年同期为16.63%，同比小幅增长了2.46%。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比小幅降低13.76%，净利润扭亏为盈
2023年半年度，永辉超市营业总收入为420.27亿元，去年同期为487.32亿元，同比小幅下降13.76%，净利润为3.22亿元，去年同期为-1.90亿元，扭亏为盈。
尽管所得税费用本期为1.80亿元，同比大幅增长37.40%，然而公允价值变动收益本期为-2,100.69万元，去年同期为-5.55亿元，同比大幅增长96.22%，推动净利润扭亏为盈。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从18.64亿元下降到-13.43亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-13.43亿元增长到3.22亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降39.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 420.27亿元 | 487.32亿元 | -13.76% |
| 营业成本 | 327.86亿元 | 388.15亿元 | -15.53% |
| 销售费用 | 72.64亿元 | 78.24亿元 | -7.15% |
| 管理费用 | 9.45亿元 | 8.95亿元 | 5.65% |
| 财务费用 | 6.67亿元 | 7.64亿元 | -12.73% |
| 研发费用 | 2.07亿元 | 2.44亿元 | -14.89% |
| 所得税费用 | 1.80亿元 | 1.31亿元 | 37.40% |
2023年半年度主营业务利润为5,643.32万元，去年同期为9,261.93万元，同比大幅下降39.07%。
虽然毛利率本期为21.99%，同比小幅增长1.64%，不过营业总收入本期为420.27亿元，同比小幅下降13.76%，导致主营业务利润同比大幅下降。
非主营业务中资产处置收益本期为1.73亿元，占利润总额34.50%，同比增长18.19%。营业外收入本期为1.32亿元，占利润总额26.21%，同比下降20.60%。投资收益本期为1.22亿元，占利润总额24.26%，同比小幅下降3.26%。其他收益本期为7,620.42万元，占利润总额15.18%，同比大幅增长46.26%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.22亿元 | 24.26% | -3.26% |
| 公允价值变动收益 | -2,100.69万元 | -4.19% | 96.22% |
| 营业外收入 | 1.32亿元 | 26.21% | -20.60% |
| 营业外支出 | 1,746.51万元 | 3.48% | -25.22% |
| 其他收益 | 7,620.42万元 | 15.18% | 46.26% |
| 信用减值损失 | -1,869.86万元 | -3.73% | 70.55% |
| 资产处置收益 | 1.73亿元 | 34.50% | 18.19% |
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润扭亏为盈，净现金流同比大幅降低146.38%
2023年半年度，永辉超市净利润为3.22亿元，去年同期为-1.90亿元，扭亏为盈。净现金流为-26.12亿元，去年同期为-10.60亿元，较去年同期大幅下降146.38%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为3.40亿元，去年同期为-6.03亿元，由负转正，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为25.87亿元，同比大幅下降39.99%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-55.39亿元，去年同期为-47.68亿元，同比下降16.16%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为50.99亿元，同比小幅下降13.87%；
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