首开股份(600376)2023年中报解读：存货周转率大幅提升，主营业务利润亏损有所减小
北京首都开发股份有限公司于2001年上市。公司是主要从事以房地产开发、物业经营与物业服务、旧城区更新改造业务、房地产金融业务等。具备房地产开发一级资质的上市公司,主要定位于北京市场的房地产开发。
根据首开股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收194.01亿元，同比大幅增长173.12%。扣非净利润-19.19亿元，较去年同期亏损增大。首开股份2023年半年度净利润-15.35亿元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司的主要业务为房产销售，占比高达97.16%，其中房产销售为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房产销售 | 188.51亿元 | 97.16% | 10.61% |
| 酒店物业经营等 | 4.42亿元 | 2.28% | 31.10% |
| 其他业务 | 1.08亿元 | 0.56% | 74.63% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 房产销售 | 188.51亿元 | 97.16% | 10.61% |
| 酒店物业经营等 | 4.42亿元 | 2.28% | 31.10% |
| 其他业务 | 1.08亿元 | 0.56% | 74.63% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 北京地区 | 136.07亿元 | 70.13% | 10.80% |
| 京外地区 | 56.86亿元 | 29.31% | 11.75% |
| 其他业务 | 1.08亿元 | 0.56% | 74.63% |
主营业务利润亏损有所减小
1、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 194.01亿元 | 71.04亿元 | 173.12% |
| 营业成本 | 171.83亿元 | 57.75亿元 | 197.54% |
| 销售费用 | 4.92亿元 | 3.74亿元 | 31.41% |
| 管理费用 | 4.69亿元 | 4.29亿元 | 9.16% |
| 财务费用 | 14.92亿元 | 13.96亿元 | 6.85% |
| 研发费用 | 542.79万元 | 317.09万元 | 71.18% |
| 所得税费用 | 1.43亿元 | 625.67万元 | 2183.45% |
2023年半年度主营业务利润为-5.72亿元，去年同期为-12.77亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为11.43%，同比大幅下降7.27%，不过营业总收入本期为194.01亿元，同比大幅增长173.12%，推动主营业务利润亏损有所减小。
非主营业务中公允价值变动收益本期为-5.01亿元，占利润总额35.98%，同比大幅下降10.28倍。信用减值损失本期为-2.50亿元，占利润总额17.95%，同比大幅下降56.33倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -7,325.41万元 | 5.26% | 21.82% |
| 公允价值变动收益 | -5.01亿元 | 35.98% | -1028.08% |
| 营业外收入 | 1,003.30万元 | -0.72% | -56.77% |
| 营业外支出 | 736.98万元 | -0.53% | -7.58% |
| 其他收益 | 172.04万元 | -0.12% | -49.94% |
| 信用减值损失 | -2.50亿元 | 17.95% | -5633.45% |
| 资产处置收益 | 13.17万元 | -0.01% | -55.15% |
2、营业总收入同比大幅增加173.12%，净利润亏损持续增大
2023年半年度，首开股份营业总收入为194.01亿元，去年同期为71.04亿元，同比大幅增长173.12%，净利润为-15.35亿元，去年同期为-13.00亿元，较去年同期亏损增大。
尽管主营业务利润本期为-5.72亿元，去年同期为-12.77亿元，较去年同期亏损有所减小，然而（1）公允价值变动收益本期为-5.01亿元，去年同期为5,395.69万元，同比大幅下降10.28倍；（2）信用减值损失本期为-2.50亿元，去年同期为451.38万元，同比大幅下降56.33倍，导致净利润亏损增大。
净利润从2017年半年度到2019年半年度呈现上升趋势，从4.37亿元增长到41.70亿元，而2019年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从41.70亿元下降到-15.35亿元。
净现金流由负转正
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅增加142.73%
2023年半年度，首开股份净利润为-15.35亿元，去年同期为-13.00亿元，较去年同期亏损增大。净现金流为23.78亿元，去年同期为-55.65亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为筹资活动产生的现金流净额本期为-8.01亿元，去年同期为-82.04亿元，同比大幅增长90.24%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为31.36亿元，同比大幅增长24.53倍；
但是偿还债务支付的现金本期为210.46亿元，同比大幅下降36.65%。
2、经营活动现金流同比大幅增长40.22%
本期经营活动现金流净额为34.90亿元，同比大幅增长40.22%。
固然本期经营性应付项目减少176.80亿元，去年同期为-48.05亿元，由负转正，然而（1）本期存货减少89.15亿元，去年同期为-26.48亿元，由负转正；（2）本期经营性应收项目减少109.57亿元，去年同期为-2.93亿元，由负转正，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
其他非流动金融资产公允价值变动收益影响利润
金融投资收益占净利润26.13%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，首开股份用于金融投资的资产为30.75亿元，占总资产的1.13%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-4.01亿元，占净利润-15.35亿元的26.13%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股权投资 | 30.75亿元 |
| 合计 | 30.75亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -5.01亿元 |
| 其他 | 9,982.58万元 | |
| 合计 | -4.01亿元 |
较多的对外股权投资但对外股权投资损失影响净利润
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